马年春节假期全球大宗商品市场走势分化，关注价格动向

在马年春节假期那般的时段里，全球大宗商品市场的走势出现了分化的情况。其总体展现出的特征是，贵金属引领着市场的上涨趋势，能源板块呈现出强势表现。其中啊，纽约商品交易所也就是 COMEX 的白银期货，还有黄金期货，以及布伦特原油期货、WTI 原油期货，它们的涨幅十分显著，从而成为了市场重点关注的对象。而工业金属这类其他的品类呢，其表现却是分化的。

表示业内人士称，美伊地缘博弈影响贵金属与原油价格走势，美国关税政策裁定对其价格走势也存在上述作用，白银库存紧张等基本面因素为其上涨提供支撑。展望后市，供应端不确定性会对其产生影响，需求季节性波动会让其受到作用，宏观环境扰动也会使其受到波及，大宗商品价格波动大概率加剧，贵金属与原油仍然会是市场波动的核心品种，相关风险需重点关注。

贵金属板块表现亮眼

按照正信期货所做的统计，在马年春节假期的那段时候，即北京时间属于2月13日15时一直到2月23日15时这个区间，贵金属板块呈现出很亮眼的表现。当中，COMEX白银期货总计涨起来超过了11%，其涨幅在全球主要大宗商品里面处在首位；COMEX黄金期货总计涨起来超过了3%，持续着之前的那种上涨情况。

南华期货称，春节假期时段，美伊地缘冲突致使贵金属市场价格产波动，此前，伊朗外长宣称伊美就谈判“指导原则”达成共识，这引发原油价格下落以及贵金属价格变动，之后，原油与贵金属价格一同强势上扬，地缘局势风险无疑是本轮金价上扬的核心推动力量。

一德期货的贵金属分析师，名为张晨，表示在春节假期期间的时候，有一则消息成为了影响贵金属价格走势的最为重磅的事件，这则消息是美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法。一方面来讲，要是部分关税取消的话，那么美国通胀问题缓解的概率就会上升。而通胀预期下行，再加上市场风险偏好抬升，这将会推动名义利率走高，进而带动实际利率上行，如此便会对贵金属价格形成短期压力。另一方面而言，这一裁定并没有撼动美国本届政府关税政策的根基。另外，这个裁定不是最终的裁决，往后政策存在变数，裁决结果的不确定性依然存在，会对贵金属价格构成中期的支撑。

说到白银，张晨讲表示，从基本面这个角度来讲，当下全球白银的显性库存始终处在持续紧张这些情况。那么春节假期之后，马上就要迎来COMEX 3月交割大月的考验。当前，COMEX白银期货注册仓单占比一直在持续走低。跟伦敦以及上海等众多地方的显性库存状况组合来看，白银市场再次出现之前交割大月价格上涨那种态势的概率是比较大的，并且有望引领其他贵金属品种完成二次冲高。

国际原油价格强势反弹

春节假期期间，国际原油市场迎来了强势反弹，其中，布伦特原油期货大幅上涨，美国 WTI 原油期货也大大地涨了起来。

按照正信期货统计的情况来看，在春节假期这个时间段当中，针对布伦特原油期货而言，其积累起来的涨幅超过了5%，在美国WTI原油期货方面，它积累起来的涨幅超过了4%。

南华期货称，短期内，国际原油市场定价的关键始终在于中东地缘风险溢价，美伊问题的走向依旧决定着盘面的动态。此外，于春节假期区间，美国能源信息署，即EIA，原油库存数据超预期降低，亦为市场价格给予了一定支撑。

工业金属方面，除贵金属与原油外的其他大宗商品表现分化，上述统计数据显示，春节假期期间，伦敦金属交易所（LME）三个月期铝小幅上涨，伦敦金属交易所（LME）三个月期镍同样小幅上涨，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜也小幅上涨，然而伦敦金属交易所（LME）三个月期锡却小幅下跌。

后市价格波动或加大

往后市去展望，对于原油这方面来说，南华期货讲了，从中长期的视角来看的话，原油市场基面存在着一些情况，存在着几大核心问题是值得重点去关注的，供应这件事情摆在供应头上，供应端领域里会出现这样的情况里面包含一方面了，“欧佩克+”在3月的时候持续一直维持着暂停增产的政策，然而4月的时候会不会重新启动增产这件事仍然存在着特别大的不确定性，供应端方面还存在另一方面，非欧佩克产油国会出现产量增长的情况，其中包括美国、圭亚那、还有阿根廷等这些这样情况非欧佩克产油国的产量增长情况也将会对市场平衡产生关键影响。需求端这儿，按照季节性规律来讲，3月到4月期间，全球的炼厂会进入传统的检修季，需求有可能出现阶段性的收缩，得重点去跟踪检修规模以及进度。就目前的情形而言，全球炼厂的检修规模依旧处在低位。库存端这里，要持续跟踪关键库存数据的变化，以便判断市场供需再平衡的节奏。所以，短期内原油市场仍然会在中东地缘风险和宏观环境扰动的交织影响之下，呈现出波动加剧的走势。

关于贵金属这一方面，正信期货表明，当下贵金属市场存在着较高的不确定性，在操作的时候应当以谨慎作为主要原则，要留意规避因价格急剧上涨以及急剧下跌所带来的波动风险。从中长期的角度来进行分析，在全球地缘局势呈现出摩擦状态、央行持续进行购金操作、ETF投资热度有所提升等一系列背景的情况之下，黄金具备的利多逻辑和白银相比较而言更加坚实稳固。建议黄金投资者采取在价格逢高的时候进行分批减仓、在价格急跌的时候进行分批加仓这样的思路来参与其中；白银受到事件驱动以及资金影响而产生的波动更为巨大，可以选择在急跌的时候进行做多或者在有效突破之后依照趋势进行做多的策略。