马年春节假期全球大宗商品市场走势分化，价格波动加剧

马年春节假期时，全球大宗商品市场走势出现分化。整体呈现出贵金属领涨局面，能源板块也很强势。其中纽约商品交易所的白银期货，黄金期货，布伦特原油期货，WTI原油期货涨幅明显，成了市场关注的焦点。而工业金属等其他品类表现有分化。

业内人士称，美伊地缘博弈影响贵金属与原油价格走势，美国关税政策裁定也影响其走势，白银库存紧张等基本面因素为其上涨提供支撑。展望后市，受供应端不确定性影响，大宗商品价格波动大概率加剧，受需求季节性波动影响，大宗商品价格波动大概率加剧，受宏观环境扰动影响，大宗商品价格波动大概率加剧，贵金属与原油仍会是市场波动的核心品种，要重点关注相关风险。

贵金属板块表现亮眼

依照正信期货所做的统计，在马年春节假期的那段时间里，也就是北京时间2月13日15时一直到2月23日15时这个范围，往下同样，贵金属板块展现出了十分亮眼的表现。当中，COMEX白银期货累计上涨幅度超过了11%，其涨幅在全球主要大宗商品里处于首位；COMEX黄金期货累计上涨幅度超过了3%，持续着之前的那种上涨态势。

南华期货称，春节假期时，美伊地缘冲突致使贵金属市场价格出现波动，此前，伊朗外长宣称伊美就谈判“指导原则”达成了一致，这使得原油价格降低以及贵金属价格发生调整，到后面，原油和贵金属价格同时强劲上涨，地缘局势风险毫无疑问是此次金价上涨的核心驱动力。

一德期货的贵金属分析师张晨称，春节假期的时候，有个消息成了影响贵金属价格走势的最重磅事件，消息是美国最高法院裁定特朗普政府的大规模关税政策违法。一方面，要是部分关税取消，那美国通胀问题缓解的概率就会上升。通胀预期下行，再加上市场风险偏好抬升，就会推动名义利率走高，进而带着实际利率上行，这会对贵金属价格形成短期压力。另一方面，这一裁定没有撼动美国本届政府关税政策的根基。此外，该裁定不是最终的裁决，后续政策存在变数，裁决结果具有不确定性，这将会对贵金属价格形成中期支撑。

先说白银，张晨表明，从基本面着手，当下全球白银显性库存始终处于紧张状态，春节假期过后马上会面临COMEX 3月交割大月的检验。眼下COMEX白银期货注册仓单占比不间断下滑，综合伦敦、上海等地的显性库存情形，白银市场再度出现先前交割大月价格上升态势的可能性较高，有希望带领其他贵金属品种达成二次冲高。

国际原油价格强势反弹

节日假期当中，国际原油市场迎来了气势颇悍的反弹情形，布伦特原油期货出现了幅度颇大的上扬态势，美国WTI原油期货同样呈现出幅度颇大的上涨状况。

据正信期货进行统计，在春节假期时段之内，布伦特原油期货累计上涨幅度超过了5%，美国WTI原油期货累计涨幅超过了4%。

南华期货称，短期内，国际原油市场定价的关键核心依旧是中东地缘风险溢价，美伊问题的走向仍然决定着盘面的变动状况。此外，在春节假期时段，美国能源信息署，也就是EIA的原油库存数据超出预期地减少，这也为市场价格给予了一定支撑。

贵金属和原油，除此之外的别的，在商品这块，呈现出有差别的分化表现。比如说，在工业金属这一方面之内，上面提及的那些统计数据，把情况显示了出来，在春节假期的那段时期当中，伦敦金属交易所，也就是LME，其三个月期限的铝、期镍、期铜这些，出现了小额度的上涨情形，然而呢，那LME三个月期限的锡，却是呈现出小幅度的下跌态势。

后市价格波动或加大

放眼后市，就原油而言，南华期货称，从中长期来看，原油市场基本面有几个核心问题颇值得重点留意，供应端上，其一，“欧佩克+”虽于3月持续维持暂停增产的举措，然而4月是否重启增产存有较大不确定性，其二，非欧佩克产油国（像美国、圭亚那、阿根廷等）的产量增长状况也会对市场平衡产生关键作用。需求端这儿，按照季节性规律来讲，3月到4月期间，全球的炼厂会进入传统检查修理的季节状态，需求有可能出现阶段性的缩减情况，需要着重跟踪检查修理的规模以及相应的进度情况。就目前的情状来看，全球炼厂的检查修理规模仍然处在比较低的位置状态。库存端那边，要持续跟踪关键库存数据的变化情形，以便用来判断市场供需再次达成平衡的节奏情况。所以呢，短期内原油市场依旧会在中东地区地缘政治风险和宏观环境干扰动荡组合影响交织下，呈现出波动程度加剧的走势状态。

在贵金属领域，正信期货表明，当下贵金属市场存在着较高的不确定性，在操作层面应当以谨慎作为主要态度，要留意规避因价格急涨急跌所带来的波动风险。从中长期的角度来看，处于全球地缘局势出现摩擦、央行持续进行购金、ETF投资热度有所提升等背景之下，黄金的利多逻辑会比白银更加坚实。建议黄金投资者采取逢高分批进行减仓、急跌时分批进行加仓的思路来参与；白银受到事件驱动以及资金影响波动会更大，可以选择在急跌的时候做多或者在有效突破之后顺势做多的策略。