AI泡沫争论升温：资本能源密集型挑战凸显，投资热点转向供应链与非美市场

近来，美国市场围绕“人工智能（AI）泡沫论”的争论热度不断上升，全球机构里的人士都齐声称，有某些产业板块出现了过度上涨的情况。并且，还有贸易摩擦等不好的因素存在。所以，在未来，投资市场的热点会朝着更有韧性的供应链相关产业以及非美市场里有潜力的区域转变 。

有部分市场人士表示，对于大型科技公司高集中度去拥抱AI而出现的那种热潮，能源以及相关基建才是行业能够平稳运行的关键所在。

负责人查尔斯·加夫，指出关于机构Gavekal　Research中，AI的建设属于资本和能源密集型的这一情况。他表示，对资本的需求是巨大的，并且这种需求是没有止境的。他还提到，不仅构建以及运营AI系统，需要数目巨大的资本，而且为AI系统提供动力也需要数量巨大的能源。

位于威廉·汤普森所在的巴克莱银行，其威廉·汤普森表达了相同的看法，威廉·汤普森指出，存在着这样的情况，即AI数据中心面临着劳动力短缺的问题，面临着设备短缺的问题，还面临着公用事业账单更高的问题 。

加夫说道，对于AI公司来讲，和互联网公司不一样，销售方面的边际成本相对而言是比较高的，与之对应的潜在利润率也较为单薄。

据《华尔街日报》援引景顺基金经理大卫·奥伊拉观点称，大型科技股估值高，不过并非处于极端状况，奥伊拉针对互联网泡沫时期的思科与当下的英伟达作了比较表明，“思科股价涨幅远超其基本面，然而英伟达惊人的价格上涨同时伴随着同样令人印象深刻的利润增长。”。

然而，凯投宏观的首席市场经济学家约翰·希金斯表明，要是不存在AI热潮，那么标普500指数会相较于如今低25% 。

资产管理公司安本给出的最新的报告表明，处于贸易摩擦、政治动荡以及潜在通胀这样的背景之下，全球市场的运作方式，还有其互动方式，正在发生着根本性的转变，这种转变，不但带来了更高的风险，还带来了新的投资机会。

安本首席经济学家迪哲尔称，投资格局正历经一系列相关因素的重塑，这些因素驱使投资者采用更具适应性以及全球角度视野层面的投资策略。地缘政治方面存在的风险，经济呈现出的碎片化状态，市场动态发生的变化，还有股票市场所占据之主导地位出现的更迭，均致使投资者重新思索传统的投资策略，进而寻觅全新的多元化投资途径。

近这些年，少数那么几家大型的美国科技股，主导了全球股市所产生的回报，致使市场集中度有所升高，并且使得估值变得过高。更具备吸引力的投资机会，有可能存在于中国，存在于更广泛的亚洲地区，还存在于欧洲部分地区，这些地区的估值，更具那种吸引力，同时，结构性支持因素，正在慢慢地显现出来。

安本已开发市场股票投资总监库珀称，地缘政治紧张局势在加剧，贸易碎片化的状况出现，绿色投资兴起，这些正在造就一批新的赢家和输家 。制造业“近岸外包”和“回流”不再仅仅是理论空谈，而是当下企业董事会的优先考虑事项 。所以，我们看见了三大关键领域存在机会，分别是科技独立，韧性供应链，脱碳与能源安全 。

安本量化投资解决方案研究总监克兰西称，基本面显示，原材料行业马上就要迎来新的超级周期，电池领域的技术进步存在，电动汽车领域的技术进步也存在，半导体领域的技术进步同样存在，再加上全球政策给予的支持，电网需求呈现出增长态势，可再生能源使用量也在增多，这些都为某些原材料的长期结构性需求给予了强劲的支撑 。