近半个月，股市行情如同过山车。
数据表明，于11月14日之时，上证指数攀升至4034.08点这一历史高位，随后便开启震荡下行之势。一直持续到11月24日收盘，仅仅短短几天时间，上证指数已然下跌4.78%，这近乎等同于此前年内涨幅的四分之一。其余的资产，像创业板指、恒生指数、标普500，甚至COMEX黄金期货等，在这段期间也都出现了不同程度的下跌情况。
在此情况下，一些资金并未退缩，而是逆势加仓。
有数据所示的，在十一月十四日到二十四日这个期间，ETF基金那边出现了超过千亿元规模的资金净流入情况，跟踪沪深300、中证500等多只热门指数的ETF，其中单只基金的流入额已然超过了50亿元 。
有机构觉得，这一轮股市呈现慢牛态势所基于的基础没有产生改变，当下，市场在短期内所存在的下跌风险的释放已经是比较充分了，后续可以去关注中央经济工作会议相关的政策基调。
市场调整，股票基金平均收益跑输大盘同期
11月中旬以来，股市出现一轮调整。
数据表明，在11月14日至24日期间，仅为7個交易日，上证指数下跌了4.78%，创业板指下跌了8.52%，深证成指下跌了6.61%，而且恒生指数、恒生科技指数，还分别下跌了5.01%、7.29%。
不只是A股，不只是港股，同期的标普500指数亦出现了不同程度的下跌，COMEX黄金期货同样出现了不同程度的下跌 。
11月14日至24日期间，股市呈现出不佳的表现状态，于此同时，基金的业绩情况也难以称得上是乐观态势。在这段时间里，那1054只普通股票型基金，其份额是分开进行计算的，平均收益率大概约为-5.92%，而收益率的中位数呢，则是-5.52%，这样的情况导致其跑输了大盘。并且，在这些基金当中，存在着多只像是新能源、先进制造、新材料等偏向成长风格的主题基金，它们的跌幅超过了10% 。
此轮股市调整的缘由是什么呢？就全球的角度去瞧，美联储在12月进行降息这件事存在不确定性，这引发了全球流动性出现紧缩，也许这是诱因当中的一个 。
北京时间11月21日，芝商所“美联储观察”工具呈现这样的情况，美联储12月降息25个基点的概率，曾经一度下降到了35.4%，之后呢，再后来，美联储官员站出来发表言论，宣称“短期内”仍然存在降息的空间，紧接着，由此这一概率又大幅度地跃升，上升到了大约70% 。
就业数据远超预期，使得年内降息迫切性被削弱，这就是美联储降息“纠结”背后的原因 。
按照美国劳工部所公布的数据来看，美国9月份经过季节调整之后的非农就业人口新增加了11.9万人哪，这远远超过了市场原先所预期的5万人呀，它这个是自4月以来最为强劲的单月增幅呢。然而，7月份以及8月份新增的非农就业总和向下修正了3.3万哦，失业率呢也出现了上涨的情况呀，达到了4.4% 。
中信证券发布研报表示，在美国，在10月非农数据会处于永久空缺的情形下，12月美联储议息会议到底会不会降息，依旧存有不确定性，但是，从私营机构所统计出的就业数据方面来看，预估后续美国就业市场依旧会面临压力，明年美联储仍然存在降息的空间 。
ETF基金超千亿逆势加仓，短期市场风险释放已较为充分
要值得一提的是，在十一月份的时候，股市出现了下跌的情况，然而所带来的并非是资金因为恐慌而出现出逃的现象，反而是有着千亿级别的加仓行为。
有数据表明，于11月14日至24日这个时间段内，ETF基金呈现出资金净流入的情况，且净流入规模超过了千亿元，具体数额为1272.48亿元。
当中，华泰柏瑞沪深300ETF这一基金，其区间净流入额超过了50亿元，达到了87.06亿元，南方中证500ETF这只基金，其区间净流入额也超过了50亿元，为68.06亿元，易方达创业板ETF这一基金同样如此，其区间净流入额超50亿元，是52.84亿元。
而且，华夏上证科创板50ETF，华夏恒生科技ETF，华夏恒生互联网科技业ETF，华安黄金ETF等，在区间之内的净流入金额，也超过了30亿元。
不过，华宝中证银行ETF在此时间段出现了超10亿元的资金净流出，国泰中证煤炭ETF在此时间段出现了超10亿元的资金净流出，鹏华中证细分化工产业主题ETF在此时间段出现了超10亿元的资金净流出。
分开不同板块观察，在11月14日至24日这段期间，对于宽基指数而言，沪深300、中证500、科创50以及创业板指，成为了与之相应ETF基金资金出现净流入状况的主要指向方向；在行业主题里，证券公司、科创芯片、机器人等，成为了资金呈现净流入态势的板块领域；于边境交叉指数方面，恒生科技、港股通互联网组成的板块受到资金追捧欢迎；在风格策略指数范畴下，红利类指数变成了资金进行加仓操作的主要力量主力。
中证银行出现了资金净流出。细分化工出现了资金净流出。光伏产业出现了资金净流出。恒生指数出现了资金净流出。
放眼后市，广发证券研报给出观点，近期，本轮A股牛市的基本情况没改变，本轮港股牛市的基础情形也没变动。基于这样的状况，市场短期下跌所带来风险的释放程度已较为充足，于跌破20日均线之后继续出现大幅调整的可能性不大。
称之为中信建投（601066）的证券研报表明，此轮牛市起始于政策转向，核心在于流动性改善，与此同时，市场风险偏好因为科技产业景气突破、中美博弈态势变化等诸多方面因素共同发挥作用进而得到一定提振。就长期来讲，慢牛格局的主要因素没有改变；从短期来看，策略层面主要是择机布局，在时点上等待12月中上旬的联储议息会议以及中央经济工作会议落地，在这期间要是调整得比较充分同样可以加仓吸筹。
未来市场走向“关键”：AI投资是否存在泡沫？
本轮股市调整的主要原因包含市场对AI泡沫呈有的明显极大极度程度的担忧，毕竟自年初起始，AI在股市里始终一直是景气度最为最高的那一款板块 。
截至11月24日收盘之时，AI相关概念股像中际旭创（300308）、新易盛（300502），在今年开始以来，其股价都实现了翻2倍的情况，上涨幅度分别达到271.71%以及256.34%。寒武纪的股价、阿里巴巴的股价，在年内上升幅度同样都超过了90%，大大高于大盘以及创业板等主要成长型指数在同期所处的上升幅度。
美国股票市场更是展现出同样的特性，在已经经过的较长一段时期以内，经由英伟达、特斯拉、谷歌、微软等美国股票市场科技“七姐妹”引领上涨。
然而，在11月发布了多份公开报告，这些报告显示，有好多只知名基金，在三季度的时候，已经进行了减持操作，甚至有的还清仓了这些股票。
比如，全球最大对冲基金其中之一桥水在今年三季度，减持了将近 472 万股英伟达的股份，与此同时，还减持了谷歌、微软、亚马逊等多只科技股。软银于今年 10 月，出售了其持有的全部英伟达股份以套现 58 亿美元。硅谷知名创投中有大佬之称的彼得·蒂尔旗下投资机构，也在今年三季度清仓了英伟达。
就算之后英伟达公布的三季度财务报告展现出强劲态势，可依旧没有消除市场对于人工智能投资，尤其是美国股票市场中人工智能投资是否存有泡沫的担忧心理与顾念程度。
从中金公司（601995）研报来看，其是从AI需求有多大这个角度进行分析的，同时还从投资是否过剩等角度分析，研报认为，自2023年开始以来，“美股七姐妹”的估值一直都在30倍左右的相对高位徘徊着，然而每次当逼近35倍的时候，就会引发市场对于泡沫的担忧，进而致使出现回调。这也表明估值存在着“天花板”，假如想要进一步突破，就必须依靠技术应用的实质性突破来带动更多需求兑现。
该研报进一步说到，从生产率得以提升来看，AI技术仍蕴含潜能。从应用范围在扩大可以知晓，AI技术仍蕴含潜能。短期二级市场出现波动，然而实体产业的投资价值不会受其影响。不过在这个过程中，结构会走向分化。在此期间，龙头间也一定会有差异化表现。那些能把领先模型和多元业务场景深刻相融，进而形成可规模化商业闭环的企业，更具多得利益的机会。
也存在一些机构持有不一样的观点，美国银行在十一月发布的全球基金经理调查得以显示，有超过半数的受访者觉得当下的AI已经出现了泡沫，另外还有45%的投资者认为“AI泡沫”是当前最为突出的尾部风险，这个比例同十月的33%相比有了大幅度的提升，这清晰地反映出投资者对于科技股过度上涨的警觉。
关乎中国股市 AI 行情的可持续性的，是将技术落地应用并变成实实在在的业绩，而在此行情方面，市场关注点已或许正从资本开支过渡到盈利增长 。
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