贵金属、碳酸锂、铜铝价格动向分析：现在适合入场还是观望？

贵金属

暂且观望，等待做多机会

在上一交易日的情况中，黄金主力合约所呈现的收盘价具体为956.7 ，其涨幅为 -0.18% ，而夜盘的收盘价是955.66 ；白银主力合约的收盘价为13,582 ，涨幅为1.18% ，夜盘收盘价则是13608 。

美国11月，ADP就业人数减少了3.2万人，预期却是增加1万人，之前的值是从增加4.2万人修正成为增加4.7万人。

全球贸易金融环境当下处于错综又复杂的状况，“逆全球化”以及“去美元化”呈现出的大倾向，对黄金的配置价值还有避险价值是有利好作用的。各国央行所进行的购金行为，对黄金的走势同样构成了支撑。美国劳动力市场出现了进一步放缓的情况，美联储有着持续降息的可能性，这对于贵金属也是利好的。所以，贵金属有希望延续上涨的趋势，可以暂且开展观望，等待能够做多的机会。

小结：暂且观望，等待做多机会。

碳酸锂

关注消费持续性

在上个交易日的时候，主力合约出现了下跌的情况，跌幅达到了2.82%，价格降至93660元/吨，矿端又一次传来了年内复产的消息，今年以来的紧缺预期有所缓和，从供应的一端来看，碳酸锂的产量仍旧处在高位，展现出锂资源方面具有较大的弹性，行情上碳酸锂价格持续处于高位震荡，供应端的利润非常充足，其生产的积极性较为高涨，从消费角度来看，储能板块表现十分突出，储能电池头部企业的排产维持在高位，动力电池的需求得到了同步改善，在供需都很旺盛的格局之下，碳酸锂社会库存逐步地被消化，当前库存已经脱离了绝对高位，要关注消费的持续性以及矿端复产的进度。

偏强运行

在前一个交易日的时候，沪铜主力合约收盘价格是90760元每吨，其涨幅为2.01% 。从宏观层面来看，美国11月的ISM制造业PMI低于预期以及前值，ADP就业人数呈现出负增长的态势，需继续对核心PCE物价指数等重要数据加以跟踪，这或许会对下周美联储的利率走向起到指引作用。就基本面而言，铜矿供应的增长没有足够动力，难以与冶炼产能的扩张相匹配 ，这致使铜精矿加工费一直处于深度负值的区间范围，削弱了冶炼企业的生产意愿，到年底时增产的动力不足。据了解，10月智利的铜产量持续下降；CSPT小组有在明年削减铜产量的意向。从需求端来看，高铜价以及废铜替代效果压制了精铜制作杆子的消费，铜板带、铜管和铜棒在传统旺季的表现比往年要弱，在年内改善的空间比较有限，虽说铜箔终端需求很旺盛，然而产能利用率已经达到高位，继续提升的空间有限。上周，电解铜社会库存降低了2.1万吨。在全球流动性预期趋向宽松以及原料供应紧张的背景状况下，铜价拥有较强支撑，但实际消费疲软会在阶段性方面牵制铜价的上行空间。美国市场的虹吸效应增加了非美市场的货源紧张程度，使得铜价偏向强势运行，要留意刷新高之后的回调风险。

观点：偏强运行。

阶段性调整

前一个交易日，沪铝主力合约收盘处在22010元每吨的价位，上涨幅度是0.53% ，氧化铝主力合约收盘为2632元每吨，下跌幅度为0.53% 。国产矿的供应保持着紧张的状态，不过几内亚雨季结束促使进口矿到港数量增长，原料方面整体承受压力。氧化铝运行产能一直处于高位，企业利润持续遭到挤压，当下仍然没有出现大规模减产的情况，市场持续保持供应过剩的格局。伴随氧化铝价格重心往下移动，电解铝冶炼的利润变得越发可观，然而受到产能天花板的限制，提产的空间有限，再加上进口铝预期出现减少的情况，供应整体趋向稳定。需求端已然步入传统淡季，高昂铝价抑制了下游采买意愿，加工企业开工率普遍呈现下滑态势，传统消费表现偏弱，唯有新兴领域给予一定边际支撑。由于铝水比例比较高，电解铝社会库存身处低位，伴随消费旺季结束，铝水铸锭量将会有所上升。全球显性库存已经出现累增迹象。上周，电解铝社会库存减少了2.5万吨，铝棒库存下降了6500吨。供需过剩持续起到压制氧化铝价格的作用，使其在成本线附近承压运行，要密切留意实质性减产动向。短期内，电解铝价格处于调整状态，此乃受消费转弱之影响，然而，在流动性宽松以及供应刚性约束的状况下，中长期里，铝价依旧具备韧性。

观点：阶段性调整。

区间震荡

前一交易日，沪锌主力合约收于每吨22850元，涨幅百分之0.48 。锌精矿供应一直偏紧张，进口矿与国产矿加工费同步下跌，不断挤压冶炼利润，限制着精炼锌产量释放 。因沪伦比值低，精炼锌出口窗口有阶段性质开启 。需求端步入传统淡季，部分消费领域已有疲软情况，但年底刚性需求仍有一定支撑 。国内估计精炼锌社会库存会小幅度去除，海外库存处于较低水平，海外市场结构性风险没解除 。上周，精炼锌社会库存减少4600吨 。诸多空方与多方因素相互交织的状况下，锌的价格缺少那种朝着单一方向推动的力量趋势，很大概率会持续保持在区间之内进行震荡的格局状态。

观点：区间震荡。

弱势运行

上一交易日，沪铅主力合约收盘价格为17135元每吨，其跌幅是0.29% 。国内铅精矿供应紧张状况稍微有所缓和，部分再生铅冶炼企业开工率有所提升，供应量预期将会增加。蓄电池市场处于淡季阶段，终端企业采购积极程度不高，主要是以刚需补库为方式 。电解铅的社会库存去化进程有可能会中断，要是出现积累增加迹象，就会进一步减弱铅价支撑 。上周，电解铅社会库存下降了2000吨 。在宏观抑制以及基本面转弱的双重影响之下，铅价反弹动力不足，大概会以弱势震荡作为主要表现形式 。

观点：弱势运行。

关注锡矿复产进度

上一个交易日，主力合约上涨了3.82%，达到了321170元/吨，矿端方面依旧处于偏紧状态，佤邦复产进度的推进较为缓慢，预计大量产出的时间向后延迟，当前国内加工费处于较低位置，冶炼厂出现亏损，并且原料库存进一步收紧，开工率低于正常水平，进口方面，印尼严厉打击非法矿山，这或许会影响后续的产出以及出口，供应方面总体显现出偏紧态势；需求端方面，锡下游消费市场呈现出一幅复杂的图景，即传统领域承受压力，新兴领域展现活力 。整体需求尽管并没有呈现出强劲的反弹态势，然而在人工智能以及新能源等领域所提供的结构性支撑之下。它依旧展现出了一定程度的韧性，在供需方面处于偏紧的状况下，精炼锡的显性库存进一步地出现了去化的情况，预计锡价或许会呈现出震荡而偏向于强势的运行态势 。

观望为主

上一交易日，主力合约下跌了0.02%，到达了117590元/吨，从基本面来看，镍矿价格趋向稳定，印尼方面打击非法矿山，再加上菲律宾进入雨季，后续镍矿生产开采活动或许会受到影响，矿价下方存在支撑，另外，不锈钢压力向上传导，下游镍铁厂亏损加大，印尼部分高成本镍铁厂停产检修，不锈钢进入传统消费淡季，并且受制于终端地产消费依旧疲软，再叠加镍铁成交依旧冷清，钢厂压价心理较强，现实消费依旧难以称之为乐观，上方压力较大，精炼镍现货交投走弱，库存国内大致保持稳定，但仍处于相对高位，总体来看一级镍仍旧处于过剩格局，预计镍价或许会震荡运行。