最近这些日子，券商类股票又一次兴起，为守卫大盘触及底部后反弹发挥作用，市场的那种情绪又被点着激发起来一次。
数据表明，在12月5日的时候，A股呈现出普涨的行情态势，于板块主力资金净流入的排行里面，证券行业流入的资金为30.06亿元，处于第一位的位置；表现突出的是中小券商，中银证券出现涨停的情况，兴业证券以及东北证券等的涨幅都超过了4%。
12 月 6 日，在中国证券业协会第八次会员大会之上，证监会主席吴清谈及证券行业高质量发展，由此明确发表重要讲话，此番讲话肯定了行业多方面所取得的成绩，并且这次监管定出的调子正逐步趋于暖和 。
他着重指出，就监管政策而言，证监会会着重给力强化分类监管、执行相应程序；且对优质机构予以一定解除。进一步去实现有关指标的最优调控处理 ，在一定程度上适度放开资本相关约束范畴。实现促进利用更高效的资本利用整体速率提升 。
“十五五”期间，证券行业格局有望深度重塑，中信证券认为，10家引领行业发展的综合性机构将逐步成型，证券公司有望通过内生增长和并购重组实现自身的长足发展，资产配置、综合服务和国际化能力有望成为行业分化的决定因素，维持行业“强于大市”评级。
开源证券的最新报告表明，监管的态度朝着积极的方向转变，并且明确指出了行业的发展路线，这或许有可能成为板块行情的催化剂。券商板块的估值目前依旧处于低位，因而继续对战略性增配机会持看好的态度。
强势表现
在12月的首个星期里，A股市场，于大金融的引领之下，再度呈现出绝地逆袭的态势。12月5日那天，两市的股指，早盘时段震荡着向上攀升，午后时分，在保险以及券商等板块的带动作用下，强力展开上攻，截止到收盘之时，沪指成功收复3900点的失地。
三十三度资本的基金经理程靓，在接受《华夏时报》记者的采访之际说，此回券商股的强势展示情形，是在“政策催化”以及“估值洼地”还有“资金回流”一同发挥作用的状况下出现的估值修复 。
政策方面，摩根士丹利表示对中国平安持有看好态度，中信证券则是唱多保险股，这种情况带动了非银金融板块的情绪出现升温现象，券商从而顺势跟着上涨。与此同时，中金系券商整合的进程在向前推进，行业集中度提升的预期强化了板块的信心。
在估值的层面之内，一直到11月底的时候，券商这个板块整体的PB仅仅只有1.2倍，其所处的位置是在接近5年20%分位的历史较低位置，然而在2025年的前三季度当中，42家已经上市的券商，其归母净利润同比大幅增长了65.08%，头部券商的ROE达到了15%，中小券商净利润的增速更是超过了300%，业绩呈现出高增长以及估值处于低迷状态这种相互背离的情形，从而催生出了修复的动力。
程靓再进一步指出，市场资金面展现出中长期资金跟短期资金共同发力的态势，在12月5日，有30亿主力资金去扫货券商，证券ETF、融资余额以及北向和社保资金都存在明显的加仓动作。
排排网财富研究总监刘有华,在接受《华夏时报》记者采访时,进行了分析,他认为,券商的上涨,是多重利好共振的结果,一方面,近日资本市场制度优化相关文章,释放了政策暖意,并且中金公司合并东兴、信达等券商的消息,提振了板块情绪,另一方面,保险股因大摩上调评级,出现大涨,带动非银板块资金外溢至券商,同时,券商当前股价处于低位,业绩随市场回暖得到改善。
反弹能否持续
程靓觉得，就基本面而言，券商反弹有着支撑的根基。券商板块正遭遇着业绩以及估值极为明显的背离情况。行业盈利持续保持着高速增长态势，然而股价和估值却始终承受着压力。
同时，政策有着促使持续被催化的可能性。日前，证监会主席吴清在人民日报撰写文章的时候表示，营造出一种更具备吸引力的“长钱长投”制度方面的环境，持续积极主动地创造一些条件来构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”状况的市场方面的环境。
刘有华持有这样的观点，券商股的表现大概率有阶段性的持续性，当下存在金融强国以及活跃资本市场等政策持续起到护航作用，行业的并购整合也会提升盈利能力。然而，反弹的持续性依靠市场的增量资金，要是后续交易额持续以小幅的量进行放量，那么就有希望延续下去；要是出现缩量的情况，那就可能会产生震荡。除此之外，美联储议息会议等外部因素也有可能带来波动。
刘有华如此说道，券商大幅上涨，可迅速带动市场人气，有助于指数往上升，同时，其作为行情风向标，会吸引资金进入市场进行布局，并且能凭借自身关联效应，引导资金流往非银金融等相关板块，进而为跨年行情打好基础 。
2025年12月6日，于中国证券业协会第八次会员大会上，吴清就证券行业高质量发展发表讲话，吴清称，一流投行并非头部机构的“专属”之物、所 exclusive 的“专利”，中小机构亦要把握自身优势、进行非均量分布的发展路线，于细分领域、特色客群、重点区域等层面集中利用本已短缺的资源、深入细致地耕耘劳作，奋力塑造“小而美”范畴的精品投行、特征属性更为明显的投行及具备独特风格的服务商，在监管政策之维度，证监会会着重强化依据标准分类实施的监管举措、“扶持优质限制不良” 。
另外，需针对优质机构适度地“松绑”，进一步去优化风控指标，适度敞开通资本空间以及杠杆限制，以此提升资本利用效率；针对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等层面探索施行差异化监管，推动特色化发展；对于少数存在问题的券商要依照法律严格监管，违法的予以从严惩治。
东吴证券的非银行业分析师孙婷觉得，提升杠杆率这件事，以及提升资本使用效率这件事，对于提高券商ROE会有帮助。截止到2025年三季度的时候，上市券商平均杠杆率是3.45倍，在牛市背景之下已经有了小幅的提升，不过仍然比其他金融机构以及海外同业要低。在近十年当中，行业ROE中枢基本上处于5.5%左右，同样比海外同业低。
2024年起始之后，监管方面大力去推动证券行业的供给侧改革，并且支持头部券商朝着做强做大的方向发展，到目前已经有多家券商成功完成了重组，其中涵盖了国联并购民生的情况，还有国君并购海通的情形，以及西部并购国融的状况，另外也有国信并购万和的事例，甚至包括浙商并购国都等事件 。
孙婷表明，行业之中的资源整合依旧会作为券商迅速提高规模以及综合实力的另外一个重要途径，大型券商凭借并购进一步完善不足的地方，巩固自身优势之处，中小券商借助外延并购有希望通过弯道实现超车，快速地做大做强，达成规模效应以及业务互补 。
行情有望催化
于多数券商的视角而言，12月会迎来基本面预期的改善、宏观流动性得以改善，以及政策和产业主题催化会相继落地，所以震荡过后市场后续会选择向上突破，跨年行情有希望提前启动。
程靓觉得呀，12月市场整体偏向于呈现出乐观的态势。12月中旬的时候呢，将会迎来美联储议息会议以及中央经济工作会议，预估将会为明年的经济政策确定基调，进而成为能够提振新一轮行情的催化剂 。
程靓更进一步指出，12月A股大概率会呈现出震荡分化，以及低估值占优的格局，券商股将会发挥“情绪带动+资金引流”的先锋队作用。一方面，它作为资本市场晴雨表，近期的上涨已经带动A股超4300只个股飘红，后续持续活跃有希望打破资金观望僵局；另一方面，低估值与政策确定性让它成为中长期资金配置标的，能够带动周期、消费等板块轮动。
程靓这样讲，那就是，其中券商的先锋作用在于，更多的是行情在初期的时候，起到情绪方面的破冰作用，然而呢，市场要是想要形成那种具有趋势性的行情，仍然是需要成交量能够持续不断地放大，以及政策红利能够进一步去落地才行 。
从他的角度来讲，于技术的时间窗口方面，证券指数在12月的时候，进入到了斐波那契数列之中的关键时间窗口，其中潜在着反弹修复的预期，并且整体上对于大盘也会形成一定的支撑作用 。
国金证券近来的报告表明，证监会吴清主席宣称证券领域发展空间宽广、极具广阔前景，提出对于证券行业而言需持续创新金融产品、服务以及组织架构，还使得各证券公司要在价格竞争赶快转至价值竞争方面发力。监管针对市场的爱护以及为降低市场波动率做出的努力已然清晰明确。
报告指出，证监会曾多次表明态度，要去建设建强“防波堤防浪堤”，在政策上、资金方面，以及预期来进行对冲等范畴打好稳中发展市场组合拳，坚定不移去维护市场平稳化运行，这会明显降低券商业绩出现变动的情况，明显提高业绩具备的长线成长性质，以此理应提升其估值。
截止到十二月五日收盘的时候，券商板块从年初到现在的涨幅仅仅只有百分之一，比上证指数少涨了十五个百分点。在二零二五年三季度末的时候，券商 A 股主动权益公募重仓的行业配置比例为百分之零点六二，此行业配置比例比正常水平低了二点九六个百分点。券商板块的 PB 估值仅仅是一点三六倍，仅仅处在十年间的百分之三十四那个分位上，业绩大幅增长然而估值却往下降低，完全没有把外部大环境的实际好转给体现出来。看好券商股的重新估值的机会 。
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