2025年末行情趋势：科技股之后，哪些被低估板块有望迎来轮动？

自2025年起，行情主要是科技股在发挥主导作用，其他的板块大多涨幅不那么突出，新旧消费、公共设施以及房地产等指数的表现欠佳，不但很难找到额外的收益，甚至有不少个股的跌幅颇为明显，个别主题基金在慢牛状态下净值也出现了折损 。

迎来年末行情之际，当下已然步入跨年布局阶段。诸多基金经理表示，科技股有望持续主导行情走向，然而明年行情可能更为平衡，顺周期板块、消费板块等那些曾“备受冷落”的公司投资机会显著呈现；特别是部分历经供给侧改革的公司，因产业出清而受益，或将成为新的高股息资产领域。

科技股或将继续担纲主线

年内，“翻倍股”被以人工智能为代表的科技板块包揽，“翻倍基”也被以人工智能为代表的科技板块包揽，然而，在经过今年的科技牛市后，部分科技股估值处于了相对高位，近期，此前重仓光模块概念的多只基金，在行情剧烈震荡中净值表现平稳，此前重仓PCB概念的多只基金，在行情剧烈震荡中净值表现平稳，不难推测这部分基金或许已经降仓应对了。

临近年末的时候，有着较多浮盈而带来获利的盘，存在着要把年度收益就装入袋子觉得安全的这种促使活动运行的力量了，相应的资金兑现需要有所提高，这对于在短暂时段之内的市场流动型带来了一定的压制 force 。嘉实基金表述意味着。然而，这个在公开募集资金方面的组织也指明出来，从技术迈向更好状态角度来看的话，AI模型仍然在持续不断更迭往更进步方向发展，当下也许远远没有挨着到达那泡沫破碎的时期阶段，市场仍然有可能具备着一定的朝着上面行动的那种保持以前状态的性质。多数从事一定行业领域的专家觉得，在短暂时段里面出现那种体系全面性而产生的泡沫的风险是不大的，在较长时期里面是能持续不断跟踪查看的。

嘉实基金经理王贵重，对科技股后市，依旧持有乐观态度，他宣称，在未来十年之内，中国科技，不光是有望进一步达成自主崛起之态势，就连中国资产的价值重估，也会变得更加合乎情理。他进而表明，自今年以来已然出现的情况是，中国科技领域所实现的突破，引发了全球资本对中国资产投资价值的重新估量，这一情形乃是量变引发质变的最为微观的一种体现，未来范围内，很有可能会涌现出数量更多的能带来收益的投资机会 。

鹏华基金研究部副总王海青指出，当前海外各云厂商，中长期在AI方面的资本开支，仍处于上行状态，这为国内相关电子以及通信产业链的公司，带来未来两年更强的业绩确定性。同时，在全球这轮技术革命浪潮里，国内也不会缺席，AI产业链中的晶圆厂、设备，还有芯片厂，在明年的景气度，也将继续上行。

看向后市，华南有个投研总监，在回顾今年行情之际声称，本轮那种“全都往上走”的周期，其代表最先展露于科技领域、贵金属范畴、有色金属那块以及部分保险资产这儿，而这些板块可是今年表现最为显眼突出的方向，能够当作本轮经济周期以及股市上行周期的早期标识 。

风格或将更为均衡

尽管对于科技板块持有看好这一观点乃是公募基金的一致看法，然而却仍旧存在基金经理予以认为，随后对于明年的行情情形而言，或许将会呈现出更为均衡的态势。

永赢基金权益投资部的总经理王乾表明，对2026年进行展望时，市场的风格或许会变得格外均衡，很大程度上是不会再度出现那种“一边倒”的极为极端风格的，。

王乾持有如此观点，即是觉着，面对处于高位的科技成长类板块而言，市场针对明年的降息周期已然计入了较多内容，要是后续美联储降息的节奏比预期要低，流动性压力极有可能将会阶段性加重。与此同时，截止到三季报的时候，公募TMT（也就是科技、媒体、通讯）的仓位已然抵达了历史高位，虽说产业趋势始终都是十分明确的，然而板块的波动率有可能会阶段性增大，部分资金存有兑现的需求。

王乾表示，对于处于低位的顺周期、价值类板块而言，国内存在产能周期底部回升的情况，存在PPI降幅收窄的情况，存在上市公司现金流改善的积极变化，然而仍必须等待需求端政策进一步发挥作用，所以预估2026年市场风格或许会进入平衡期，并非彻底转变。

诺德基金 FOF 投资总监郑源称，2026 年价值与成长之风格兴许会展现得相对均衡，我们依旧会着重留意偏向均衡风格的主动权益基金，在市场行情或者风格趋势特意明确的情形下，也会关注偏向风格类的主动权益基金。

部分“冷门”行业机会凸显

然而，资金被科技行业的虹吸，也使得部分板块里的投资机遇，渐渐凸显出来，这些板块是近年来个别曾被“忽视”的行业，在经历了变革带来的阵痛以后所形成，如今开始进入基金经理的投资视线 。

在华北的某一位基金经理表明，从资本的流向来进行观察，在过去的几年当中，数量众多的社会资金被吸引着进入到科技领域，其目的在于培育全新的生产力并且创新科技，然而传统行业的资本供给出现了明显的下降情况，投资呈现出减少的态势，折旧压力有所上升，现金流更多地回流至股东那里，所以许多公司渐渐地演变成了“现金奶牛”。在实体经济里，有不少上一代的创业者对于继续扩张传统业务的意愿明显地减弱了。

该基金经理表示，从资本回报方面来看，这种意愿的减弱意味着往后将会出现更彻底的资本退出，不管国家通过怎样的方式去推进供给侧改革，这一轮针对部分传统产业的出清既是政策的选择，又符合历史规律。

上个供给侧改革阶段里，部分钢铁企业的分红比率已然相当可观。鉴于产业位置愈发后置，退出的意愿更为强烈。那位基金经理阐释道，那样的公司会变成更稳健的红利源头，要是依照回归到历史均衡盈利水准进行估算，这类周期资产的收益率有希望实现8%至10%，甚至更高些，彻底能够进行中长期配置。

有类似观点的王乾觉得，顺周期内需类板块从 ，有望，获得。因为 ，以及由于政策扩大有效内需，2026年GDP平减指数有望从负区间逐步改善，这意味着中游制造业和部分资源品的利润率有望得到修复。