11月物价数据发布，CPI、PPI 变动反映行情啥变化？

2025年12月10日，新华财经记者由北京发出报道，报道称当日国家统计局公布了相关的两项数据，两项数据分别是全国居民消费价格指数，也就是CPI，以及工业生产者出厂价格指数，也就是PPI。给出有关11月份的这两项指数数据情况，其中11月份的CPI相比于去年同期上涨了0.7%，而且此次涨幅同上个月相比扩大达到了0.5个百分点，此涨幅为2024年3月开始计算之后到当前的最高涨幅数值，同时11月份的CPI相较于上个月环比则是微微下降了0.1%。同一时期，也就是11月份，PPI同比下降幅度为2.2%，然而环比却呈现为上涨态势，上涨幅度和比例为0.1%，连续第二个月维持着环比上涨的状态。核心CPI，扣除了食品以及能源，同比呈现上涨态势，上涨幅度为1.2%，其涨幅连续三个月维持在1%以上 。

专家觉得，11月物价数据传递出积极讯息，其中：CPI同比涨幅有所扩大，核心CPI持续处于稳定状态，PPI环比连续呈现回升情形，这些共同体现出居民消费持续在恢复，此外内需呈现温和回暖的态势。“反内卷”政策得以推进，部分行业供需结构被优化，还有季节性因素，它们对价格企稳起到了关键作用。未来随着扩内需政策进一步显现成效，物价有希望保持在低位并温和回升。

CPI食品与能源分化 核心消费稳健向好

11月份，CPI同比上涨了0.7% 。国家统计局解读表明，同比涨幅呈现扩大态势，主要是因为食品价格从下降转变为上涨从而产生拉动作用。其中，食品价格同比情况是，由上月下降2.9%转变为上涨0.2% 。在这当中，鲜菜价格同比有大幅上涨，上涨幅度为14.5%，这成为重要的推动力量；猪肉价格尽管仍然处于下降状态，下降幅度为15.0%，不过其降幅有所收窄 。

中国民生银行首席经济学家温彬分析指出，11月CPI环比出现了下降，幅度为0.1%，其主要是受到服务价格季节性下降这一因素的影响。食品价格环比呈现上涨态势，涨幅为0.5%，这种涨幅强于季节性，主要是和部分地区出现降雨降温的情况有关，降雨降温致使鲜菜供应受到限制，进而使得鲜菜价格环比出现上涨，涨幅达到7.2%。然而，猪肉、鸡蛋、水产品等因为市场供应充足，所以价格环比出现了下降。能源价格受到国际油价下行传导的作用，国内汽油价格环比下降了2.2%。他强调，核心CPI同比上涨1.2%，运行态势平稳，这显示出扩内需政策措施持续显效。

广开首席产业研究院，有位首席金融研究员叫王运金，他觉得，11月时，CPI同比大幅度回升，除了翘尾因素所带来的拖累效应没了之外，还受到需求回升产生的推动作用。对于食品烟酒类价格而言，同比从负变成了正，在这些当中起到最大贡献的是鲜菜的价格。核心CPI同比维持在1.2%，服务消费一直在继续恢复发展，特别是医疗、家庭等方面的服务价格保持着增长态势，这显示出了内需具有韧性。

身为国务院发展研究中心宏观经济研究部、担任着研究员一职的张立群有所侧重地着重指出，务必要切实极度关注食品这方面价格出现上涨的情况、对于低收入群体日常生活所造成的影响，于此同时、同样也绝对不能够有所忽略猪肉这类肉类产品价格呈现下行态势、对相关行业生产能力所带来的影响。

PPI环比连升 政策与需求协同驱动

11月份，PPI环比上涨了0.1%，同比下降幅度为2.2%。官方解读表明，环比呈现连续上涨态势，这受到了国内部分行业需求基于季节性而增加，输入性因素，以及“反内卷”政策成效得以显现等多重因素的影响。

温彬给指出来了，11月的时候PPI环比持续上涨，这意味着生产资料价格持续获得修复。进入冬季以后，煤炭、燃气的需求有所增加，这带动了煤炭开采以及洗选业价格环比向上大幅上涨了4.1%；国际有色金属价格出现上行的情况也促使国内相关行业价格上涨。他特意提及，“反内卷在对于PPI数据的改善方面，发挥了关键作用”。生活资料价格呈现出企稳的迹象，衣着、一般日用品类价格环比出现了微微上涨的状况。

王运金进行分析得出这样的观点，PPI环比持续上涨，同比降幅稍微有所扩大，整体保持着价格回升向好的趋势。国际输入性因素对国内产业链价格有着深入的影响：原油价格往下走拖累了石油化工链条，然而有色金属价格上涨却构成了支撑。在国内这一方面，煤炭产量控制加上冬储需求促使煤炭价格上升。他还表明，“反内卷”政策不断推进，致使光伏设备、锂离子电池、新能源车制造等行业价格同比降幅缩小；新兴产业加快发展以及消费潜力释放，同样带动了相关产品价格上涨。

内需主导政策护航 物价有望温和回升

鉴于当下的数据状况以及政策环境情形，专家预估价格水平会持续保持在低位状态并呈现温和回升态势。

温彬作出预期，到2026年，CPI同比会上涨大概0.8% ，食品价格存在可能有小幅的上涨，这是因为能繁母猪产能去化在加速，养猪供应的到达拐点位更加靠近了临近了接近了的缘故，那样发展会去大力支撑了推动了助力了猪肉价格；能源价格也许会因为全球原油供应出现过剩的预期从而继续承受压力；核心CPI却有希望稳定并逐步有所提升，服务消费的潜力将会不断地持续地进行释放。对于PPI ，其中也有他的预期，2026年同比下降大概0.5% ，下降的幅度明显地显著地明显显著地进行缩小收拢变窄了，“反内卷”政策深入推进，新兴产业不断发展以及消费潜力得到释放, 通过这些作为因素，将会扎实稳固地夯实稳固了价格合理回升的基础。

更为乐观的是王运金的预测，他觉得，核心CPI在年底的时候有希望上升到1.5%以上，CPI同比接近1.0%，在2026年的时候不排除会上升到2.0%的可能性，中央政治局会议着重强调要坚持以内需为主导，会持续推进一系列稳就业、促消费的政策，国内需求会稳健地进行修复，国际贸易条件的改善以及现代化产业体系的构建将会形成支撑。

总体来看，11月价格方面的数据，反映出了内需市场呈现回暖的状况，产业环境朝着优化的方向发展，价格运行趋向稳定的积极态势。虽然猪肉、能源等部分价格依旧存在拖累，不过核心消费表现稳健，工业品价格环比有所改善，并且宏观政策协同发挥作用，共同为物价在合理区间内实现温和回升营造了条件。未来关键之处在于持续去落实扩内需、调结构、反内卷等政策，以此巩固经济回升迈向向好的微观基础 。