前期经历了短暂的震荡整理，之后黄金市场又一次走出强势单边行情，朝着历史高位展开新一轮冲击。12月22日，国际金价率先开始发力，现货黄金在盘中首次突破4400美元/盎司整数关口，刷新了历史纪录，年内累计涨幅进一步得到扩大。亚市早盘的时候，现货黄金再度大幅攀升，金价刚刚触及4484.31美元/盎司，创下了历史新高，金价日内飙升超过40美元。黄金价格是今年第50天刷新纪录。
上一周时间里，地域政治的紧张态势有所提升，致使黄金的避险吸引力被进一步扩大，特别是在委内瑞拉这个地方，美国实施封锁油轮的举措，并且还加大了针对马杜罗（Nicolás Maduro）总统所领导政府的施压程度。
在2025年1月的时候，黄金照旧处于2614美元盎司左右。今年的黄金，在年内的涨幅快要接近70%。这态势将会创造出1979年以来的最为突出的年度涨幅。但是呢，在摩根大通的分析师眼里，黄金价格在未来一年的时间内，依旧存在超过10%的上涨幅度空间。
美国利率呈现下行态势，美元表现出趋弱的走势，经济以及地缘政治方面存在不确定性，传统意义上这些都是促使金价上涨的积极因素，在本轮金价上涨行情里这些因素均发挥了作用。摩根大通表明，关税存在不确定性，再加上交易所交易基金也就是ETF与各国央行有着强劲需求，推动金价在2025年攀升至4000美元以上的创纪录高位，而中国保险巨头以及加密货币社区出现的新需求，有可能助力金价在2026年底触达5055美元。在历经了一整年的那种呈现出爆炸性态势的需求，以及出现了前所未有的、幅度较大的上涨态势等行情之后，摩根大通针对2026年所做出的展望表明，鉴于主要的起到带动作用的因素依旧保持着强劲的状态，所以黄金牛市将会持续下去。
伴随着外盘的带动作用，上期所的黄金期货主力合约日间呈现震荡上行态势，临近尾盘形成强势拉升局面，成功突破了1000元/克的关键关卡，最终收盘报价为1000.86元/克，当日的涨幅达到了2.10% 。
一直以来，黄金市场最为关键的风向标便是美联储的有关政策动向。12月10日之时，美联储如同预先计划的那样，宣布连续三次实施降息举措，并且开启了技术性扩表这一行动。在12月，关于降息25个基点的该项决议，遭遇了三票反对的情况，这一状况暴露出了决策层内部存在着极大的分歧。这种分歧主要是因为，一部分决策者更加担忧劳动力市场出现降温态势，而另外一些人则觉得美联储应当把优先控制高于目标的通胀放在首位。会议结束之后所做出的预测表明，大多数官员预估明年仅仅只会再进行一次降息操作，有六位官员倾向于保持利率维持不变。这预示着在明年，美联储进一步实施降息的条件变得更为严格，降息的节奏趋向于放缓 。
美联储决策者更担心劳动力市场降温 摄/金焱
11月时，美国通胀意外出现降温情况，然而大部分华尔街分析人士针对《财经》表明，数据或许因政府停摆而致使其失真，在此之前，鉴于政府停摆，10月的CPI，也就是消费者物价指数数据被取消发布，美国劳工部雇员针对本月发布的数据所没办法获取的变通办法以及缺失的数据，可能已造成数据呈现向下倾斜状，对于一些价格指数，美国劳工统计局运用了非调查数据来进行指数计算。
美国11月通胀意外降温 摄/金焱
文•森，投行布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman & Co）的全球货币策略主管，向《财经》表明，重要的是，美国通胀其上行风险看上去似乎有所变淡，这对联邦基金期货市场关于明年降息50个基点的预期起到了支持作用。
美联储理事米兰发出警告，称要是美联储明年不持续降息，美国经济会面临愈发严重的衰退风险。他觉得失业率或许已攀升至超出预料的水准，这些数据理应促使美联储决策者转向鸽派。米兰表明尚未决定在下次美联储会议上支持降息 25 个基点还是 50 个基点，不过认为可能还需要数次降息；他此前已三次在 FOMC 会议上投票反对 25 个基点降息，主张 50 个基点 。米兰进行辩护，称全年的CPI存在着严重的呈现向上态势的偏差，住房方面的CPI受到了政府关门这一状况的扭曲，其认为在剔除所谓“幻影通胀”之后，“潜在”的通胀水平已日渐接近被设定联成为美联储目标2%的“噪音范围”情形。米兰一方面对美联储主席鲍威尔于降息层面所做出的努力予以肯定认可，而在另一方面又对美联储在平衡物价以及就业市场这些方面所开展的工作提出批评指责，认为做得还是不够好 。
展现数据可知，美国11月的消费者物价指数同比呈现上涨态势，上涨幅度为2.7%，但这一涨幅低于经济学家先前预测的3.1%。在该数据公布之后，联邦基金利率期货所显示的情形是，美联储设于2026年1月的会议出现降息的概率有小幅的上升。美联储理事沃勒在上周的时候也表明，美联储依旧存在着更大的降息空间，他的这番言论进一步强化了市场的对于宽松的预期。
摩根大通做出预计，在2026年的时候，黄金ETF的净新增持仓量大概是250吨，金条跟金币的年需求将会再次超过1200吨。截止到2025年9月底那会儿，投资者借助ETF、实物黄金以及COMEX期货持有黄金，已经占到全球股票、债券（不包括央行储备）以及另类资产管理规模（AUM）约2.8%。摩根大通的分析师觉得，在未来的几年当中这一占比再有希望提升到4%–5%。
机构对于黄金后市依旧维持着乐观的状态。高盛透过最新报告当中表明，在央行呈现出的结构性高需求以及美联储进行降息而带来的周期性支撑的状况下头，推测到2026年12月的时候，黄金价格会出现上涨14%的情况，进而攀升至4900美元/盎司 。
2025年，最热门的的交易策略项目当中，有一个便是把黄金当成对冲美元风险的工具来使用。有这样一种策略，它被叫做“货币贬值交易”，其核心的逻辑在于，觉得美元的价值会面临着贬值的压力，各个国家的政府没有能力去应对财政赤字，债务还在不断地积累。相对来说，货币政策依旧是美元的拖累。美联储还有降息的空间，而大部分其他主要的央行已经停止了宽松政策。在这样的背景之下，投资者对于政府债券和货币慢慢地失去了信心，便开始去寻找替代资产，接下来就将目光投向了贵金属。黄金作为无收益资产，通常在低利率环境下表现较好。
世界黄金协会（World Gold Council）的高级市场策略师卡瓦托尼（Joe Cavatoni）宣称，即便黄金价格已然创下纪录，然而各国央行，依旧是黄金的持续且具战略性意味的买家，这其中渊源在于黄金于强化其储备组合时所施展出来的功用，而这些各国央行，预计仍然会是支撑明年黄金市场的关键性质的支柱。摩根大通预估，在那2026年的时候，央行购金的数量将会达到755吨，虽说它比过去三年超过1000吨的峰值状况要低，可是它仍然远远高于2022年前期差不多400吨到500吨的平均水准。摩根大通给出建议，要去留意黄金储备占比低于10%的主要储备持有国家。该行表明，至于那些黄金占比要是低于百分之十的央行，得把这占比提高到百分之十：在黄金价格为每盎司四千美元的情形下，需要追加大概三千三百五十亿美元用于黄金的配置呢（大约是两千六百吨量级）；在每盎司是五千美元的黄金价格状态时，如此就需要有约一千九百四十亿美元的黄金配置呢（大概是一千二百吨量级） 。
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