上周黄金行情波动放大，白银飙涨致其回调，地缘政治引关注

黄金行情回顾及主要观点：

上周，金价波动扩大，伦敦现货黄金，收于4333美元每盎司，周环比为负4.4%，国内AU9999黄金，收于975元每克，周环比为负3.5% 。

当地时间1月3日凌晨，美军对委内瑞拉发动大规模空袭，逮捕该国总统马杜罗及其夫人，还寻求扶植亲美政权，这是美国对委内瑞拉的袭击，地缘紧张局势有望利好黄金，美国此举核心经济动机或许在于控制委内瑞拉丰厚的石油矿产资源，委内瑞拉拥有全球最大的已探明石油储量，而更深层次的地缘战略在于践行“特朗普版门罗主义”，意图确立西半球绝对主导权，还要对其他拉美左翼国家形成威慑。于全球处于百年未有之大变局的情形下，逆全球化的态势持续存在，并且地缘冲突也接连不断，在此状况里，地缘政治所具有的不确定性，似有希望推动更多的避险资金朝着黄金方向涌去。

上周，黄金出现回调，这主要是因白银波动加剧所产生的外溢效应致使的。今年下半年，特别是近一个多月，白银呈现出飙涨态势，当中存在多头逼空等交易型因素，然而近期芝商所提高保证金要求这一消息，加剧了白银的波动性。12月1 2日，芝商所首次把白银保证金上调了10%。随后，在12月29日收盘之后，又再次全面上调了黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。12月26日，上海期货交易所把黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，并且相应上调了交易保证金比例。多番此类举措体现出，交易所对于本周贵金属市场出现的剧烈波动，存在着担忧之情。在上周的时候，现货白银的波动性持续不断地接近历史高位，白银所产生的大幅波动，还传导至了黄金方面，然而当下黄金期权隐含波动率并未到达高位。

看待后市走向，美联储所处的态势是仍处于降息极大周期当中，一旦鸽派主席被选任，那么美联储在降息的时候那节奏或许会变得更为激进，除了货币层面宽松之外，美国当下正处于财政宽松阶段，美国国债所具有的信用风险在此基础上持续发展，在去美元化这样的大背景之下各国央行购买黄金这种行为持续进行，再加上全球范围内黄金ETF投资需求呈现出高涨的状态，所以依然看好2026年黄金的配置价值。

未来一周，对于黄金ETF（518880）需要重点予以关注的信号有，美国12月就业方面的数据，中国央行购买黄金的情形。

人民币计价黄金与国际金价走势比较：