杨德龙 | 立方大家谈专栏作者
自今年起始，A股市场持续了由去年12月中旬开端的此番跨年行情走势，大盘出现连续17日阳线，并且曾一度冲破4100点整数的关隘，市场整体对于风险的偏好显著地有所回升。
引发这轮强劲向上进攻态势的支撑力量主要源自两个方面，其一，像AI等等一系列被当作代表的热门板块获得资金热烈追捧，进而再度出现大幅度上涨情况，由此产生比较强烈的盈利效应，以此吸引到市场外的资金进入市场；其二，在一月份这个时间段，一般而言是全年信贷投放数量最多的月份，从新增信贷投放数额来看，一般能够达到大概3万亿至4万亿的范围，在这些信贷投放里面，其中有一部分资金极有可能转变成市场的支援力量，使得资金方面的状况呈现出较为宽松的态势，这两方面共同促使了本轮A股呈现出强势的行情表现。
在连续出现向上行进之后，市场展现出时间方面较短的那种过热特性，涵盖了单一日的成交金额一度快要靠近4万亿这一关键界限并且创造出涵盖过去各个时期的新高度，用于融资融券的余额冲破2.6万亿并且更新了包括过去各个阶段的记录；某一只基金在一天之内的销售数量更是多达120万亿并且创造出接近近年以来的记录，这些情形都体现出时间方面较短的交易出现拥挤以及情绪偏向热度较高的种种迹象。
所以，我曾屡次向投资者提议，别去追高，要始终保持理性，切勿加杠杆，只因一旦加了杠杆，时间便不再是你的朋友，而成了你的敌人，特别是在市场呈现短期加速上涨情形时，更得审慎对待风险敞口。
17连阳之后，市场出现一种情况，近30家上市公司集中发布2025年预亏公告，这种情况与往年上市公司往往先报喜的情形不一样。这一变化意味着某些板块存在问题，存在短期过热、估值过高等问题，同时这一变化在客观上还对短期交易情绪起到适度降温作用，有利于投资者保持理性，并且能从基本面的角度重新审视行情基础。
从基本面这个角度去看，自 2025 年股市呈现走强态势以来，关于股市上涨和基本面存在温差的相关讨论就持续不断地出现，然而这一轮行情其实更属于结构性的牛市阶段。对于经济基本面而言，它更多地是反映传统行业的经营状况，就像房地产以及与之相关的产业链、传统工业企业并且还有零售业之类的，可整体表现始终还是偏低迷的 。
市场上涨重点集中于科技创新板块，这人形机器人、芯片半导体、算力算法、可控核聚变、商业航天等，这些代表未来方向的行业，短期内没太多业绩支撑。特别是前期被热炒的商业航天，离释放业绩还很远，所以我多次提醒风险，建议投资者别追高，因在短期快速拉升、交易过热后，可能面临较大调整。
所以可以看出，基本面跟市场表现的这一“温差”，在很大程度上是源自于观察角度不一样，基本面主要关注的是传统行业，市场当中炒作的主要是新兴产业，这两者之间不存在必然关联。在处在经济转型的背景之下，那些代表经济发展走向的科技创新行业，得到了大量资本的涌入，并且这一轮人工智能科技革命，有希望给新兴产业带来大的发展机遇。
来当作参考对比瞧瞧，美股的科技股牛市已然行程十几载，美国那些科技巨头们的总市值也是高达二十五万亿美元。把此情形和这对照一下，我国的科技牛市可没跟美股那般持续长达那么多年头，且在总市值规模数量上讲差距也是颇为大的；虽说从基本面的角度去瞧，我国一部分科技股跟美股相比仍然存在着还算颇为明显的差异的，只不过随着人工智能应用一步步地实现落地，依旧还有可能带给人们新的投资机遇的。
所以，在2026年的时候，科技牛行情已经成为投资主线当中的一个了，然而并非是唯一的主线。别的板块也有出现轮动的可能性，其中涵盖了表现不太好的消费白马股，还有已经有了一定表现的新能源龙头股，有色、军工等这些板块也有可能会轮流展现，进而提升投资者的获得感。
在当下我国经济增速这个层面，到2025年的时候，大概会达成5%左右的GDP增长，进而完成年初预先设定的目标，然而分化状况十分严重， 如果来观察新兴产业，特别是科技类产业，不管是资本投入，还是营收增长，速度都是比较快的；要是去看传统消费、传统工业企业，经营的数据却是相对较差的。这同样是股市表现和传统行业基本面存在一定偏差的关键缘由，不过市场资金更加倾向于流入景气度更高的新兴产业，而非基本面处于低迷状态的传统行业。
眺望二零二六年，因稳增长政策渐渐落地呈现成效，预估我国各项经济数据会有所好转，这也会给A股市场出现轮流上涨创造机会。尤其是在股市持续呈现牛市态势之后，或许会带来消费增速的提升，涵盖品牌消费品可能会出现轮流展现机会；主要风险之处仍在于经济增速要是低于预期，可能会对传统板块的回升构成较大阻碍。
本轮，17连阳已然终结，且开始了调整，所以，坚持价值投资至关重要，无论配置传统价值股，还是配置未来成长股，都要从基本面角度，选择好行业、好公司，或者好基金进行配置，以此更好把握这轮慢牛长期行情的机会。
责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:古筝
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