继2025年涨幅超过一倍、造出1979年以来最优年度表现之后，白银于2026年仍旧迅猛上涨，到现在已经上涨了大概50%。周一的时候，白银现货一度涨到了117.74美元每盎司的纪录新高，还创下了自2008年全球金融危机以来的最大单日涨幅，虽说之后出现跳水并且把全部日内涨幅都消除了，最终收报大约103.7美元每盎司。截止到发稿之时，白银现货上涨了9.00%，报价是113.205美元每盎司。
多重因素驱动白银上演“狂暴牛市”
有数据表明，自2025年12月22日起，在随后的24个交易日当中，白银价格依次接连突破了70美元/盎司的价位，跨越了80美元/盎司的关卡，越过了90美元/盎司的界限，冲破了100美元/盎司的范畴，抵达了110美元/盎司的高度等一系列关口。白银所处的这般呈现爆发式向上攀升的上涨态势，主要是由供需方面出现的结构性失衡状况，工业领域需求的突然爆发，其金融属性增强以及相应市场情绪等多重因素在共同发挥驱动作用。
基于世界白银协会的数据表明，全球白银市场从2021年开始，就已然陷入了持续不断的结构性赤字状态。到2025年的时候，供需缺口快要接近3亿盎司，从而创下了历史上的最高纪录，并且在2026年，这个缺口预估将会进一步地扩大。
推进需求呈现爆发态势的关键力量源自工业范畴，特别是光伏、电动汽车以及人工智能（AI）基础设施等方面的需求迅猛增长。当下工业使用白银已占据白银总需求的6 0 %以上，在此之中光伏产业的需求在过去五年增长幅度超过1.6倍，白银鉴于其无法被替代的导电性能与稳定性，成为绿色能源转型进程里难以回避的关键材料。
然而，需求端呈现出强劲增长的态势，与之形成尖锐矛盾的是，白银的供应体系展现出刚性约束。全球范围内，超过70%的白银产量源自铜、铅、锌等金属的伴生矿，其产量是由主金属的投资周期所决定的，对于银价的变化反应十分迟钝。矿产银产量已经连续第五年出现下降，在短期内很难实现放量。2026年，全球白银供应的增速仅仅只有0.5%，再生银增量同样较为有限，难以对缺口进行弥补。与之同时，全球显性库存始终处于不间断消耗状态，于伦敦交易所的库存处于多年以来低位水准区域范围，也于上海交易所的库存处于多年以来低位水准区域范围，仅仅能够覆盖大约1.2个月的消费数量额度，远远低于安全标准水平，实物紧张情形状况甚至致使伦敦白银实施租赁行为的利率快速大幅上升飚升至2.5%，此况反映出市场现货的极度短缺匮乏。
此外，从金融属性方面来看，全球信用货币的信任程度，由于财政赤字出现扩大的情况，以及地缘政治局势处于动荡状态，进而导致下滑，这使得白银成为了，在黄金之外的，另外一种避险资金用于选择的标的。
针对白银近期那堪称狂热的涨势，贵金属精炼商及交易商MKS PAMP SA的首席执行官James Emmett称，是前所未有的实物需求以及相对缺乏流动性的市场引发的投机兴趣，二者共同促使白银实现了破纪录上涨。他还表示，当前白银需求极为庞大，这是我们以前从来都未曾见过的情形。这个市场平常是不会有如此程度的投机行为的，然而现在明显能够察觉到更多的价格波动是由短期投资者所推动的。
全球地缘政治局势处于动荡状态，所谓的“货币贬值交易”，促使了包括黄金、白银在内的贵金属，出现了这轮令人惊讶的上涨。白银的上涨相较于黄金，更为猛烈，更形快速，其疯狂的盘中波动，反映出市场被投机兴趣所充斥。埃米特指出，投资者受到错失恐惧症，也就是FOMO的驱使而“追逐价格走势”。有些投资者担忧错过了黄金的上涨，所以将白银用作替代品，把它“作为一种宏观经济地缘政治操作” 。
此外，实物需求依旧是致使白银价格上涨的关键推动要素，零售以及批发订单是持续超出供应的。埃米特称，在一定程度上，更广泛的批发市场供应呈现紧张状况是源于大量白银流入了印度，即便从Comex仓库的流出给伦敦市场带来了些许喘息的空间。印度对于白银的庞大需求是去年历史性轧空行情背后的关键因素，那时买家在排灯节前纷纷涌入伦敦市场，而于此同时，因关税担忧，大量白银被锁定在了Comex仓库里。一些白银，和黄金像似的，因市场供应紧张，致使其运输并非经由传统的海运路线，而是通过空运来进行。
白银走势堪比模因股！警惕短期回调风险
不过，白银价格上涨得这般迅猛，还伴有剧烈波动，这已引得部分市场参与者发出警告。摩根大通前首席策略师、全球研究联席主管Marko Kolanovic称，2026年较晚时候，白银价格或许会跌到当前水平的大约一半。他觉得，白银价格此次大幅上涨并非由基本面来驱动，其涨幅主要是源于投机行为，还说这轮涨势是“模因交易者（meme traders）想要主导市场而造成的结果”。
美国金融服务公司Baird的策略师Mike Antonelli被称为市场策略师，由他将白银比作了初代模因股游戏驿站（GME.US） ，他加以表示称：“白银如今跟游戏驿站存在着什么样的区别么 ？这难道并非是会一场模因炒作情况么 ？”“白银有无的工业用途这个情况呢 ？当然存在的，这是没有任何疑问可以去质疑的 。但过去一个月时间里，其于工业需求层面并未发生任何的变化情况，可价格却已然上涨了65% 。我们当下所处于的投资环境就是这样的一种状况——当呈现资产价格快速上涨情形的时候，所有人都会毫无阻碍地一拥而上 。”。
数据表明，白银市场现阶段比散户抱团股更为癫狂，波动率如今已处在“彻底失控”的状况。依据LSEG Workspace数据，渴望进入市场的投资者以及空头正在惊慌失措地买入上行波动率期权。白银波动率指标VXSLSLV当前在106附近徘徊，周一盘中一度触及124，这意味着市场正在为每日约7%的价格波动进行定价。这样的波动率程度对于模因股来说已属于极端，对于白银这类硬资产更是前所未有的。
就此观察价格的走势，可以发现白银更像是那种模因股，而不是被认作一种“严肃”类硬资产的东西。虽然有在部分市场里的一些观点觉得，这一回的行情是被基本面给推动起来的，致使技术分析已经不再具备应有的适用性，然而技术图表所展示出的极端状态依然是具有值得去关注的价值的。按照LSEG Workspace给出的数据，白银价格针对21日移动均线的那种偏离程度，还有相对50日移动均线的距离，这两者都一样达到了在长期时段里面未曾见到过的极端水平。硬资产市场竟呈现出这样拉伸的技术形态是极其少见的。
同时地，白银ETF（SLV）于周一的成交量缔造了历史纪录，恐慌性的追涨资金涌进了市场。技术图表呈现出，白银在创纪录成交量的情形下形成了巨大的“射击之星”K线形态，而这一般被视作见顶信号。
白银价格，在周一呈现出“大起大落”的态势，这似乎也表明，在经历了连续多日，由动量推动、追涨情绪主导的行情之后，这一轮上涨已然变得极为脆弱，本轮行情当中的投机阶段，或许已经暂时告一段落了。
贺利氏贵金属分析师发出警示，白银相较于黄金或许已然过分高估，这一轮涨势大概快要接近短期顶峰了，并且高企的价格正在迫使光伏等行业加速去寻找替代材料。历史数据表明，像这样极端的涨幅常常预示着短期会有调整，此次白银的涨势已经是自1980年亨特兄弟逼仓以来最为剧烈的一回了。
就投资者而言，近期白银价格的涨幅呀，是超出了预期的，于此需要紧密去关注由短期资金获利了结而带来的回调风险。独立金属交易员Tai Wong讲道：“交易员稳健地推进并且达成了白银那100美元/盎司的里程碑。接下来呢，投资者会去观望银价究竟能不能收盘时维持住这一关口，抑或是刚开始在近期进行获利了结。”。
然而，就长远的时间幅度而言，白银价钱所展现出的长期趋势依旧是比较值得看好的，地缘政治方面存在的风险，以及美元所具备的信用状况，还有工业领域在长期阶段呈现出的增长需求，均会为白银价格给予长期的支撑作用。荷兰国际集团也就是ING，其大宗商品策略主管Warren Patterson宣称：“白银市场的规模相对更小，并且同时拥有工业金属与投资金属这两种双重的属性，会持续使得价格的波动幅度得到放大。”不过他又补充表明：“尽管当前市场的状况始终是处于波动变化之中的，但是更为宏观层面的背景态势持续来看依旧是偏向于对其有利的。”。地缘局势处于紧张状态，央行进行买入操作，存在结构性供应缺口，这致使金银这两种金属都处于相对有利的位置 。
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