2月2日国内商品期市多数主力合约下跌，贵金属领跌市场

2月2日，国内商品期市开盘后，多数主力合约下跌。

市场情绪急速切换，贵金属领跌市场

在跌幅的情况上，沪银出现跌停，钯出现跌停，铂出现跌停，沪锡也出现跌停，沪金下跌了11.68%；基本金属全部都是下跌的态势。除此之外，能源板块有不同程度的下跌，黑色板块有不同程度的下跌，化工板块有不同程度的下跌，航运板块同样有不同程度的下跌。在当日下午开盘之后，原油出现跌停，燃料油出现跌停，铜出现跌停，铝合金也出现跌停。

近日，期货日报记者了解到一种情况，这种情况是贵金属和有色金属板块大幅回调，而大幅回暖乃是因为受到多重因素的影响。

长江期货有位研究员叫汪国栋，他表示，当特朗普提名沃什成为美联储新一任主席之后，市场就做出了预期，美联储在这一年之内仍然会进行两次降息的操作，不过有重启缩表的可能性呢。这情况在短期内，有可能致使美元的流动性出现收紧的状况，美元贬值所面临的压力或许会得到阶段性的缓和，然而由流动性推动而形成的涨势，恐怕就更加容易受到冲击了。

“然而，美国经济数据呈现出趋势性的走弱态势。市场针对美国财政状况以及美联储独立性所抱有的担忧情绪，致使央行购金以及‘去美元化’的趋势未曾发生改变。另外，在工业需求的拉动作用之下，白银现货持续维持紧张的局面。从中期的角度来看，黄金、白银的价格具备上行的可能性。”汪国栋如此说道。

2月2日，上海黄金交易所发布消息，目的是防范市场风险，其称倘若2月2日白银延期合约Ag（T+D）出现单边市，那么在当日收盘清算之后，上海黄金交易所会再次去上调白银延期合约Ag（T+D）的交易保证以及涨跌停板比例。

另外，芝商所会在2月2日收盘之后，进一步去提高黄金、白银、铂还有钯等品种的动态保证金比例。

华闻期货总经理助理程小勇，此人同时兼任研究所所长，程小勇表示，上述交易所进行调整，其目的在于，通过提升交易成本，进而降低市场交易杠杆，以此完善风控体系。不过呢，在调整贵金属保证金比例起初的阶段，出现加大市场波动这种情况，具有较大的可能性。

铂、钯期货双双跌停

2月2日，铂期货主力2606合约呈现跌停态势，钯期货主力2606合约同样出现跌停情况，铂期货主力2606合约报价为552.15元/克，钯期货主力2606合约报价是413.70元/克。

业内人士指出，面对此情况，在宏观预期发生转变以及流动性遭收紧这双重压力之下，贵金属市场出现了极为剧烈的波动，进而致使铂族金属亦同步呈现下行态势。

铂、钯期价因受宏观预期以及市场情绪变化的影响，跟随贵金属和有色金属板块出现系统性回调。国信期货分析师孙芳芳称，沃什“鹰派”立场使美元指数获得提振，市场情绪随宏观预期迅速调整，多头获利“逃顶”情绪上升，导致短期市场多头力量减弱。

王彦青，中信建投期货分析师，认为，整体来看，沃什被提名美联储主席并非利空，当前金属市场宏观驱动逻辑依旧稳固，短期情绪极端变化致使市场波动加大。

孙芳芳表示，前期，铂价、钯价曾出现走高态势，可呈现该态势并非源于其基本面有大面积的显著改善，而是更多地由宏观层面的因素致使金融溢价产生驱动作用。当宏观预期呈现阶段性转化的情况时，铂价、钯价便迎来了下跌并进行修复 ，过程中会出现价格下跌，跌幅会逐渐收窄，最终达到修复的状态。

国信期货的首席分析师顾冯达补充表示，境内的交易所上调了保证金比例，以此给市场“降温”，这使得资金的流动性收紧，并且，春节前避险情绪浓厚，市场的抛压进一步加大。

顾冯达说，今日，铂期货有所反应，钯期货也有所反应，这印证了其走势，目前，其走势主要是受宏观情绪驱动，同时，其走势还受板块资金流动驱动。

顾冯达表示，铂、钯市场规模小，弹性大，上涨阶段易成资金追涨标的，反之亦然，在全球供应链重构、关键原材料面临价值重估宏观叙事背景下，大宗商品金融属性显著强化，高波动成市场新常态。

就铂、钯的基本面情况而言，孙芳芳称，2026年铂的基本面预期会比钯更为强劲。从供应的方面来讲，虽说铂、钯的供应结构有着较大差别，然而二者面临的供应干扰都相对不多，矿山的生产积极性都十分高。从需求的角度来看，钯的投资需求所占比例极小，终端消费超过八成被用于汽车尾气催化剂。尽管全球新能源汽车的渗透率持续提升，不过钯需求的增长预期欠缺，预计2026年供应缺口会大幅缩小。相较而言，铂的消费结构呈现出分散的状态，其中汽车尾气催化剂在铂的消费占比当中仅仅只有四成，而投资和首饰需求在铂的消费占比里占据30%。在铂价出现上涨的这样一种背景情况之下，铂的投资需求得到了如此大幅的增加。除此之外，商业航天所具备的以及氢能规模化应用所拥有的前景，也为铂需求开拓出了增长的空间。

展望之后的市场情形，顾冯达持有这样的观点，他觉得，预计铂期货以及钯期货将会持续呈现出高波动、高跟随这般的态势。在短期内呢，铂期货的涨跌情况或者钯期货的涨跌情况，或许仍然是要取决于金市场和银市场的情绪方面的风向指引。要是金价格和银价格能够稳住并且出现反弹的状况，那么铂期货有可能会出现技术性的反弹，反过来讲也是这样的，就是说若金、银价格未企稳反弹，铂、钯期货的表现或许会出现相反情况。

临近春节之际，顾冯达予以提醒，外盘存在着不确定性高的状况，建议交易者进行观望，要耐心等待市场整体情绪回稳，以此避免盲目抄底。孙芳芳同样表明，在高波动的情形下，交易者应当合理管控仓位。