在上几个交易日当中，全球范围内的黄金以及白银市场，经历了一回令人惊心动魄的如同“过山车”一般的行情状况。其中，现货黄金的价格，从那种逼近5600美元的情形，一路迅猛地狂泻，跌到了4401美元的位置；而现货白银的价格表现呀，更是一度就抹去了至今年以来已经超过40%的涨幅呢。
不过，金银价格狂泻后双双止跌反弹。
截止到2月3日发出稿件的时候，现货黄金的报价是4783.385美元每盎司，上涨幅度为2.66%，COMEX黄金上涨了4.14%，报价处在4845美元每盎司，现货白银的报价是82.642美元每盎司，上涨幅度为4.44%，COMEX白银上涨了8.06%，报价为83.215美元每盎司。
这场程度极值波动进而致使投资者深陷迷雾之中，在稍稍片刻的情绪尽情宣泄之后，贵金属究竟是不是依旧具备那种所谓“倒车接人”的布局时机呢，又或者长期调整已然正式拉开帷幕了那？
金银行情剧烈波动
在2026年开始的时候，贵金属市场呈现出如同“过山车”一般的行情，在前期阶段，金银的价格持续迅速上涨，且达到了前所未有的高价位，然而，就在1月下旬到2月初这个时间段，却经历了堪称“世纪暴跌”的情况。
在1月29日的凌晨时分，美联储1月份那次议息会议的决议最终确定下来，保持3.5%至3.75%这样的利率区间没有发生变化。当决议被公布之后，贵金属市场一时间出现了气势颇为凌厉的向上攀升情况，国家黄金价格一度快要接近5600美元每盎司，上海黄金期货价格站上了1250元每克，和白银一起联动刷新了历史上的最高点位，市场沉浸在了流动性宽松所带来的乐观预期范围之中。
然而，这份极其热烈疯狂之情仅仅持续了还不到48小时。在1月30日那天，贵金属市场迎来了那令人心有余悸的“惊魂一刻”，伦敦金现货创下了40年来所拥有的最大单日跌幅情况，跌幅达到了9.25%；白银更是展现出犹如“断崖突变式急剧下落”的态势，在1月31日创下了超过35%的有史以来单日最大跌幅。
到了2月2日，金银价下跌势头仍未停止，现货黄金在当日内曾一度下跌幅度超过10%，其最低价位触碰到了4403.64美元每盎司，现货白银在盘中大幅下跌，还一度将今年截至目前的全部涨幅给消除了，其最低价位达到了71.31美元每盎司。
在截止到2月3日此时将稿件发出，国金之中，白银与黄金这两种价格，都停止了下跌，而是出现了反弹的情况。其中，现货黄金的报价是44783.385美元每盎司，并且有了2.66%的涨幅；COMEX黄金的涨幅是4.14%，报价为4845美元每盎司；现货白银报价是82.642美元每盎司，涨幅为4.44%；COMEX白银涨幅为8.06%，报价是83.215美元每盎司。
国内期货市场之中，沪金期货主力合约在1月29日之际，创出了历史新高，价格为1258.72元/克，然而截至2月3日夜盘收盘之时，其价格跌至了1045元/克。沪银期货主力合约于1月30日创出新高，价格是32382元/千克，截至2月3日夜盘收盘时，以跌停报收，价格为20600元/克。
近期，上期所多次提保扩板，目的在于应对极端行情，防范风险。2月3日，上期所发布通知说，近期国际形势复杂且多变，市场波动较为大。请各有关单位留意市场动态，强化风险管理，提示投资者进一步提升风险防范意识，理性去参与，合规来交易，共同维护市场平稳运行。
中信建投期货公司，有一位首席分析师，名叫王彦青，其表示，上期所的相关举措，有效地缓冲了，外部冲击给国内市场带来的影响，展现出了，我国期货市场，在极端行情状况下的制度韧性。虽说交易所及时地，上调了保证金，然而大量杠杆资金的参与，还是导致了连环爆仓情况出现，并且进一步放大了跌幅，而这也是，极端行情下难以完全规避的市场反应。
金瑞期货研究员吴梓杰还表示，贵金属处于高位时，市场风险正逐步升高。在这样的背景状况下，上海期货交易所不断加强市场监测以及风险防范，多次发布公告去提示市场风险，还推出了一系列具有针对性的风控措施，这样的举动对引导市场参与者以理性的态度开展投资有帮助，进而能够保障市场维持平稳有序的运行状态。建议市场参与者要保持理性，审慎操作，严格把控持仓比例，切实做好风险防控方面的工作。
贵金属缘何巨幅震荡
大多数市场的看法普遍觉得情况是这样的，这次的金银价格出现的暴跌，并不是因为单独一个因素所造成的，而是好多力量叠加起来的结果，这些力量有美联储政策转向的预期，还有前期涨幅已经把空间给用完了等等。
此次大跌的核心导火索，乃是美联储政策预期发生的突然反转。国信期货顾冯达指出，1月29日美联储议息会议暂停降息后，市场起初将其解读为“短暂休整，后续降息仍旧会持续”，借此推动金银价格冲高，然而随后美联储官员的表态以及人事变动，却彻底扭转了市场预期。美联储主席鲍威尔在会中着重强调决策“依赖数据”，同时建议继任者“远离政治”，这被看作是对独立性最终的捍卫，只是他的任期会在5月结束，故而市场对于领导权更迭的猜测迅速升温。
嘉盛集团分析师Fawad Razaqzada称，被提名出任美联储主席的凯文·沃什的立场更偏向鹰派，他的提名致使美元出现大幅反弹，投资者撤销了对降息的预期，并转而购入严重超卖的美元。
南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹补充讲，沃什是三位美联储主席热门候选人里头相对最为鹰派的一个，其虽说支持降息去迎合特朗普2026年大选年大幅降息的要求，不过同时倡导缩表政策，这在一定程度上缓和了市场对于美联储自主性的担心，促使美元上周五上涨，并且加剧了对美债需求的忧虑，10年期美债收益率盘中上升。另外，交易所风控措施加强，更进一步放大了多头减仓平仓的压力。
前期涨幅过度透支基本面，则是此次大跌的内在隐患。
博时基金基金经理王祥指出，美联储主席候选人的确认，有着贵金属价格调整催化剂的作用，然而这并非全部原因。对黄金杀伤力较大的存在因素，是AI提振下经济真正的复苏情况，并非对联储接任者是谁的关注。从美元及美债相对淡定的情形能够作为例证，引发贵金属剧烈调整的关键缘由，是前期飙升后波动率大幅提升，以及参与者结构和杠杆变化导致的集中修正。
顾冯达还表示，本次暴跌的深层缘由在于，市场自身有着极度脆弱的运行态势。历经了差不多一个月的，脱离基本面的快速拉升，金银市场已然积攒了数量巨大的获利盘以及杠杆，技术性回调的需求十分强烈。沃什的提名恰好变成了引爆获利了结的导火索，最终演变成了纽约期金单日最大跌幅超过10%，白银急剧暴跌超过30%的流动性踩踏。
花旗全球大宗商品主管Maximilian Layton发出警告 ，有关黄金估值已然抵达极端区域 ，在全球范围之内 ，黄金支出占据GDP的比例急剧飙升 ，已至0.7% ，乃是55年来的最高程度了。要是黄金配置比例重返到处于0.35%－0.4%的历史常态 ，那么金价将要面临着 “腰斩 ”这般的风险。与此同时 ，黄金正面临着最为脆弱的时刻。依据花旗所做的测算 ，单单只需5%的获利盘出现出逃的情况 ，便足够去抵消全球的实物需求 ，进而给市场造成巨大的冲击。
机构预期现分歧
金银价格呈现出过山车般的行情，这使得市场陷入了巨大的分歧之中，此次出现的大跌，究竟只是前期因涨幅过高而产生的正常回调，又或者是贵金属长期牛市已然终结呢？
Layton称，这次大跌不是短期之情绪宣泄，乃是长期调整之开端，核心逻辑是黄金估值泡沫破裂，避险情绪往后会消退，且美联储独立性有强化之可能。他预估，支撑当下高金价的风险因素会于2026年下半年消退，俄乌冲突有望达协议，美国经济或许进入“金发姑娘”状态，美联储独立性将得到强化，这些都会削弱黄金的对冲需求。
鉴于此，花旗保持0至3个月黄金价格目标价位5000美元每盎司不变，6至12个月目标是4500美元每盎司，2027年基准情形预计回落到4000美元每盎司，甚至不排除出现跌至3000美元每盎司的熊市情形。
但是，存在着不少的观念觉得这回的股价大幅下跌仅仅是较短时期之内的一种调整，属于那种“倒车来接投资者上车”的具有优质性质的布局时机，以长远并且长期的角度来看上涨的逻辑并没有发生改变。
夏莹莹表明，此次金银出现的阶段性调整，并没有改变它们中长期的上涨走向，倒是给中长期进行做多操作的投资者，提供了优质的补仓时机。当前，全球以美元作为主导的信用货币体系里面，信誉处在持续削弱的状态，美国财政方面呈现出来的不可持续性，以及美元霸权出现松动这些比较核心的问题，正变得越来越突出，这样一情况加速了全球去美元化的进程，而这一趋势促使全球各个国家的央行一直在持续增持黄金储备，进而为金银在中长期的上涨打造了坚实的基础。
海通证券国泰方面也声明，此轮大幅下跌的贵金属价格，是针对年初以来非理性上扬的技术性调整，并非是黄金长期牛市的终结，从长期角度而言，全球货币体系的重构，以及央行购金依旧存在较大空间，黄金长期的行情仍会持续。
表示维持对黄金中期看涨观点的是由摩根大通基本金属与贵金属策略主管Gregory C.Shearer领导的分析团队，即便黄金经历了极端暴跌，其“长期上涨势头将保持不变”，并且该团队将2026年底金价预测从此前的5400美元上调至6300美元，其核心依据是各国央行和投资者的需求持续且不断增强。
瑞银财富管理投资总监办公室，也就是CIO，将今年前三个季度的黄金目标价上调到6200美元/盎司，之前目标价是5000美元/盎司。在美国中期选举结束后，该机构预计在了个时间，这时间具体到2026年末，那时金价会回落至5900美元/盎司。这次做出这种调整，是基于该机构觉得需求比之前所预期的要更为旺盛，这种需求旺盛是主要由投资需求带动起来的，并非是央行那部分的买盘。
有一点值得予以关注，市场当中的观点普遍持有这样的一种看法，在短时间之内，需要对金银价格持续呈现的上下起伏波动之大的可能性给予特别的关注。
顾冯达强调，存有一场历经深远变革的暴跌，此暴跌将贵金属市场的短暂生态予以彻底重塑呈现出单边流畅行情终结之态势且市场现已正式迈入全新阶段该新阶段由更高不确定性主导并在波动率常态化的情形下运行驱动的逻辑起始于简单的宽松与避险转而复杂化为多空因素间的激烈博弈在短期内美联储领导层更替所引发的政策不确定性会成为主导价格剧烈波动的关键变量。
他给出建议，投资者应当以谨慎防守作为主要策略，黄金具备长期配置价值这是没错的，然而在短期内要耐心等候市场去寻觅合理估值中枢，要防止追涨杀跌，春节长假快要来临了，维持灵活仓位以及充足流动性是首要纪律。各机构分析师都进行提醒，当前市场波动十分剧烈，投资者需要保持理性，进行谨慎操作，严格把控持仓比例，切实做好风险防控的工作。
吴梓杰还指出，近段时间以来，全球的高债务状况不好改善，通胀的尾部风险很难明显降低，地缘方面存在各种不确定性，国际货币体系呈现多极化，这种情况依然存在。与此同时，白银因为处在能源转型以及AI电子等结构性需求的支撑环境下，再加上部分环节的供给弹性是有限的，还有现货偏紧这样的特征，所以供需矛盾在短时间内难以显著得到缓解，境外贵金属价格的波动比境内更为剧烈，预计将来有一段时间金银或许会继续保持高波动的状态。
微信客服
微信公众号
