政策积极制定后，2024年最后一个交易月下半年A股表现如何？
澎湃新闻收集了10家券商的意见。多数人认为经济政策依然积极，对于保护当前市场情绪、维持股市流动性发挥着重要作用。增量资金方面，年底险资入市概率明显上升。而个人养老金全面推进，跨年反弹有望持续。
中信证券表示，经济政策环境依然积极。从现在到明年两会的重大政策窗口期，宽松的货币环境依然是市场最有力的支撑。预计经济和物价指标将保持稳定。货币政策有更多想象空间，宽松的宏观环境足以支撑市场活跃。
“目前政策风格已经从自主决策转向持续加码、不限量、先出手。同时，当前对外关系也出现积极信号。在政策预期、风险偏好、宽松等因素的推动下，流动性方面，预计新年期间市场尚未结束，仍将呈现震荡上行特征。”中信证券指出。
国泰君安证券也认为，决策层对于扭转经济形势、支持资本市场的积极态度，对于保护当前市场情绪、维持股市流动性具有重要作用。因此，跨年涨势仍将持续。
配置方面，银河证券认为，资金在政策保驾护航上已达成共识。现阶段机构重仓继续不温不火。这种状况能否改变，取决于机构预期的根本性改善何时出现。
“接下来，如果放量不放量，大小市场表现的分化可能会持续，游资+量化的共振可能仍是市场赚钱效应的主要来源。那么‘机构’灵活性更大、主动型基金更容易参与的方向可以继续关注。”银河证券表示。
中信证券：主题轮换仍在继续
展望后市，经济政策仍是积极定调。政策可能是动态的，根据实际情况有针对性地应对。静态外推法是不可取的。目前至明年两会前的重大政策窗口期，宽松的货币环境仍是市场最强支撑，经济和物价指标有望保持稳定。
与此同时，三类基金尚未达成共识。预计主动基金与机构分开定价的市场生态和主题轮动的市场生态仍将延续，配置思路仍指向国内消费与高质量增长之间的切换。
首先，从政策设置来看，非常规财政政策的空间相对有限，但货币政策的想象空间较大，宽松的宏观环境足以支撑市场活跃。
其次，从经济运行来看，12月以来房地产市场已初步显现企稳迹象，暂时不会对经济产生较大拖累。预计“两新”政策将无缝对接，政策真空期消费和投资都将得到一定支撑。 。
最后，从市场环境来看，预计短期内主动基金和散户将继续带动主题板块轮动，国内主观长线机构整体仍缺乏定价能力。
中信证券：除夕行情尚未结束
当前，政策风格从随意决策转向持续加码、不限量、主动发力的信号日益明显。中央经济工作会议继续积极。它有明确的增长目标以及财政和货币政策措施。全面扩大内需成为政策的重中之重。科技聚焦“AI+”。改革措施重在落实。开放重点是应对外部冲击。房地产政策表述强化。加大民生力度等七大亮点。明年的政策重点将是全面扩大内需和AI+。
国内新一轮降准降息有望，补充资金正在赶来。 10年期国债利率跌破1.8%，已提前纳入降息10bp至20bp预期，流动性持续充裕。从增量资金来看，年底保险资金入市概率明显上升。个人养老金全面推广，投资产品目录不断扩大。预计还将带来大量资本流入。在中长期低息资产短缺的背景下，保险资金或将加速权益类资产配置。 。
海外方面，美联储12月降息或已成定局。当前对外关系出现积极信号。在政策预期、风险偏好和宽松流动性的推动下，预计跨年行情尚未结束，仍将呈现震荡上行特征。投资者可以坦然面对。 ，您可以在回调期间主动部署。
从配置上看，结构上，可以重点关注中央经济工作会议的短期指导和中期部署：短期指导包括写入新政的首轮经济、冰雪经济等术语。首次中央经济工作会议，以及聚焦“人工智能+”，对应媒体、零售、旅游景区、AI应用等都是灵活运用的首选。
中期布局包括“两新”拓展下的消费电子/家居及相关软件/自动化设备、将受益于消费的餐饮连锁等服务型消费、AI应用等AI产业链、 “内卷化”竞争带动钢铁整治。以及新能源等行业线索。历史经验表明，相关行业明年有望实现显着的超额收益。
银河证券：中小盘业绩可能会更好
虽然上周市场高位回落，但出现了前所未有的积极基调，这意味着接下来上调赤字率、超长期特别国债、货币宽松等一系列政策可期年。可以看出，上周末管理层继续发布有利于提振消费、股市、楼市等领域信心的政策。
目前，金融支持政策已达成共识。主要区别在于根本性转折点出现的时间。短期市场或将维持横盘震荡、板块轮动、中小盘表现较好的局面。
操作层面，现阶段机构权重股继续不温不火，这种局面能否改变还要看机构预期的基本面好转何时出现。证监会上周末明确表示，将突出维护市场稳定的关键，投资者可关注ETF成交量是否增加。
接下来，如果放量不放量，大小市场表现的分离可能会持续，游资+量化的共振可能仍是市场赚钱效应的主要来源。那么灵活性更大、主动基金更容易参与的“无机构”方向就可以继续下去。专注于。
以消费为例，建议关注“新消费”方向，如小米经济、网红经济、冰雪经济等；而科技领域，建议关注机构仓位不重的“国内测绘”交易，如豆袋、机器人等。
国泰君安证券：波动为主，僵持为主
展望后市，跨年反弹仍将延续，重点不在于股指，而在于个股。政治局会议和中央经济工作会议提出了非常规逆周期调节、更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策、全面扩大内需、大力提振消费、稳定楼市股市等新思路。这些都是近年来很少见的。
这体现了决策层对于扭转经济形势、支持资本市场的积极态度，对于保护当前市场情绪、维持股市流动性具有重要作用。因此，跨年反弹仍将持续，不会像2023年底那样立即降温，个股机会仍将活跃。
但自跨年反弹开始，乐观预期不断涌现，相关政策有所期待，政策分歧开始逐步缩小，市场需要看到更细化、有力的举措。下一步判断现阶段，股指以震荡为主，呈胶着状态。
配置方面，下一阶段跨年反弹将重点关注主题，较少关注指数，看好科技和消费。首先，我们可以重点关注估值不高且有催化作用的AI应用/芯创/军工行业。二是推荐有望受益于房地产政策、消费促进预期、年货旺季临近的厨房电器/家居/休闲食品/港股互联网等。第三个是新能源/半导体/机械/汽车。
申万宏源证券：仍可作为
中央经济工作会议充分回应了市场担忧，政策本身也基本符合前期市场反映的乐观预期。预期的政策声明期高峰已经出现，进一步的政策声明对市场的提振作用将会减弱。
从市场节奏来看，12月是政策声明为主要矛盾的最后一个窗口。明年初，政策言论的边际效应将减弱，基本面方向预计将受到境内外政策实施的共同影响。市场顺周期的阻力仍然较大。相应的市场判断不变，12月依然可以使用，但年初的市场可能是弱势波动的市场。
配置上，短期消费品向动能强劲方向发展，结合主题线索弹性较高，贸易零售、纺织服装主题含量较高。
中期景气线索围绕“两新”板块扩张，重点关注家电、家居、消费电子。人形机器人、人工智能应用、新能源汽车等早期强势主题已呈现分化迹象。中期经济拐点方向不变：新能源、科技创新、港股、互联网。
华泰证券：有顶有底
政策预期积极，但尚未与实际数据相符。债市明显领先于股市，配置资金回流的锚点尚未到来。借鉴历史规律，短期市场仍保持“上有见顶，下有见底”的状态。
配置方面，会议在宽松货币政策下仍有交易资金自我实现的空间，表面上对风格和板块的解读可能仍是基于交易而不是配置思路。
行业方面，建议关注三大主线：一是在低估值、低动量、低筹码的交叉品种中继续寻找困境反转逻辑或经营数据改善的品种。建议重点关注化妆品、调味品及发酵制品、保险、饲料等。 。其次，在科技发展中，要关注符合“AI+”逻辑的媒体、计算机等。三是会议增量提出的城市更新、降低物流成本的主题，以及新提出的土地和固废管理、首轮经济、冰雪经济等。
招商证券：风险偏好和交易活动有望提振
在政策支持的背景下，金融数据也有亮点，政策效果明显。一方面，居民信贷企稳，特别是居民中长期贷款同比连续两个月改善。这主要是由于房地产销售恢复后居民中长期贷款需求增加，以及房贷利率政策调整后提前还款情况改善。舒适。另一方面，M1同比增速进一步企稳回升，有利于提高投资者对企业利润反弹的预期。
总体来看，金融数据出现了一些积极变化，政治局会议和中央经济工作会议积极定调明年的政策基调，将实施“适度宽松”的货币政策和“更加积极”的财政政策等一系列促进内需的措施。预计政策还将进一步强化。这将有助于改善投资者对明年经济的预期，提振A股市场的风险偏好和交易活跃度。
从配置上看，在政策支持的产业方面，建议重点关注以下三个方向：一是扩大内需下，整个消费领域，特别是大宗消费、贸易零售、消费升级等新兴概念。首轮经济；二是以科技创新引领新技术在质生产力、人工智能+、未来产业发展下；三是全面整治“内卷化”竞争下的光伏、锂电池。
浙商证券：耐心等待上涨空间
展望后市，随着市场借助政策东风“变身”向上，中线震荡上行的格局已经完全确立。虽然上证指数在3500点附近受阻并出现一定程度的回落，但这本身就在之前预测的路径之内。上周的大涨不仅有助于提升市场重心，还成功“带动”了各大股指均线上行。这也意味着，即使按照“进二退一”的节奏操作，市场的回撤也是有限且可控的。
事实上，通过与日经指数1992年8月至1993年6月走势的详细比较，A股目前充其量只是处于“区间震荡”格局；在政策供给强劲、资金充裕、情绪高涨的情况下，中层市场的上涨趋势并未改变。
配置方面，考虑到指数目前处于区间震荡格局，中线整体上行，建议投资者坚守当前中线位置，等待中线加大配置机会。区间振荡的下边缘。
行业方面，可关注“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低处走”的原则，优先配置上述增长滞后的行业（尤其是尚未升破 10 月 8 日高点的强势板块)) 主题。
光大证券：“春天躁动”市场或将逐渐开始
12月中央经济工作会议释放多重积极信号，年内或将再次降准，A股“春天躁动”可期。
2025年春节将比2024年更早，A股“春天躁动”市场的启动时间也可能更早。而且，2023年、2020年春节也在1月，A股“春天躁动”行情从前年12月就开始了。
在2024年美国大选尘埃落定、特朗普正式就任总统之前，海外风险对A股的扰动有望减弱。
配置方面，部分行业在A股“春天躁动”期间表现良好，或许值得关注，包括有色金属、计算机、电力设备、机械设备等行业。
2012年至2024年（除2022年），大多数宽基指数在A股“春天躁动”期间表现良好。分板块来看，TMT、先进制造等板块表现相对较好。分行业来看，A股“春天躁动”期间，有色金属、计算机、电力设备、机械设备等行业表现相对较好。
中银证券：中枢上升趋势仍在
11月份信贷和社会融资数据均显示，国内融资需求较之前极度悲观的状态有所回升，无论是总量还是结构都呈现出较为积极的复苏状态。
综合历年经济工作会议前后的市场表现，会议后第二周，市场将回归年夜市场配置主线，市场上涨的概率为36%。
短期来看，由于市场在本次会议前夕已经消化了诸多政策预期，未来一周市场或将在预期兑现后面临短期震荡。但市场下行风险较低，整体箱体震荡概率较高，中枢上行趋势依然存在。市场格局将继续以小票、强主题为主。
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