6月CPI与PPI走势受关注，专家：CPI同比有望小幅回升

针对6月份居民消费价格指数（CPI）及工业生产者出厂价格指数（PPI）的走势，《证券日报》的记者近期对众多行业专家进行了访谈。在访谈中，专家们普遍指出，6月份我国经济增长的动力继续保持稳定，预计CPI同比将略有上升，而PPI同比则可能继续保持在较低水平。

非食品消费价格有望边际改善

民生银行的首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时指出，预计6月份的CPI将呈现环比下降0.1%的趋势，而同比涨幅则保持不变，为0%。根据国信证券的研究报告，6月份我国CPI的环比降幅也将达到约-0.1%，而同比方面，CPI将略有上升。中信证券的首席经济学家明明则预测，6月份的CPI同比将上升至0.01%，环比则上升至0.02%。中金研究所的报告指出，消费者价格指数与去年同期相比可能保持-0.1%的持平状态。尽管对于预测数值的估计略有出入，但总体来看，6月份的CPI同比呈现上升的趋势。

在食品价格领域，温彬进行了深入分析，他指出，进入6月，农产品的供应量明显增加，市场行情呈现出季节性的下降趋势。特别是，夏季应季水果大量上市，其价格较上月下降了2.3%。此外，猪肉和鸡蛋的供需矛盾愈发突出，导致这两类商品的价格分别环比下降了2.3%和6.4%。至于粮油产品，其价格也有小幅下降，环比降幅为0.3%。然而，由于季节交替、气候变化以及运输费用的增加，蔬菜的价格呈现出环比上升1.3%的趋势；同时，淡水鱼的供应依旧紧张，这也促使了水产品价格的上涨。

中金研究所的报告指出，由于阶段性高温天气和蔬菜产地调整的原因，6月份我国寿光蔬菜的价格指数较去年同期由下降转为上升，同时环比也结束了下跌趋势，趋于稳定；而猪肉的消费正处于淡季，再加上之前生猪出栏速度加快，导致供应量较去年有所增加，整个行业正处于产能淘汰阶段，6月份22个省的平均猪肉价格同比下降了16.3%，环比下降了2.3%。

在非食品价格领域，温彬指出，6月份，原油供应端的风险有所增加，这抵消了OPEC+增产举措带来的负面影响。同时，随着夏季的到来，油品的上下游消费因季节性因素而逐渐回暖，再加上战略储备的采购活动推动了非常规需求的上升，导致油价触底反弹。国内成品油价格在6月3日和6月17日两次上调，这一变化预计将推动能源价格的上涨。

中金的研究报告指出，汽油价格已经停止下跌并开始上涨，同时以旧换新政策在持续地促进家用电器等消费品的销售，服务消费或许将出现温和的复苏迹象，预计非食品类消费的价格涨幅将有所提升。

PPI磨底阶段或延长

温彬对PPI的走势作出了预测，他认为6月份的PPI环比将下降0.1%，同比将下降3.2%，这一降幅比5月份的-3.3%有所减小。明明也给出了自己的预测，他认为PPI的同比将下降2.78%，环比将下降0.15%。中金研报指出，PPI同比可能保持在-3.3%的水平。而国信证券的研报则显示，6月份的PPI环比可能约为-0.3%，同比则可能进一步下降至-3.4%。

温彬在分析中指出，从全球视角来看，6月份的原油价格呈现显著上涨趋势，当月的平均价格较上月同期增长了9.1%，这一涨幅是近三年来单月最高的。受到原油价格上涨的推动，CRB指数亦呈现出明显的上升态势，当月的平均涨幅达到了2.9%，这一环比增长是自2月份以来的最大涨幅。除原油之外，其他产品的价格上涨幅度并不大，具体来看，金属类产品在一个月内的平均价格较上个月增长了0.4%，而工业原料的平均价格则上涨了0.5%，这一现象反映出即便在关税的影响下，市场需求依然较为疲软。

观察国内市场，6月份南华工业品指数的月度平均数较前一个月上升了0.8%，这一涨幅标志着之前连续三个月的环比下降趋势得到了终止。温彬如是评论。

中金的研究报告指出，在能源领域，6月份布伦特原油的平均售价从5月份的64.0美元/桶上升到了69.8美元/桶，同比的降幅有所减小；同时，由于高温天气的影响，用电量有所上升，这为动力煤的价格提供了一定的支撑。在黑色金属领域，房地产投资的持续下降对钢材的消费产生了负面影响，导致螺纹钢和线材等产品的价格持续下降。至于建材领域，在需求减弱的背景下，水泥和浮法玻璃的价格也承受了压力。在有色领域，得益于贸易摩擦的缓解以及库存水平的降低，铜价呈现出阶段性的回升态势。据6月份的PMI分项数据表明，采购价格指数以及生产出厂价格指数均比5月份提高了1.5个百分点，这一变化暗示着PPI环比可能下降0.3%。

面向未来，明明持有观点，指出物价端依然受到外部需求的冲击。首先，石油价格或许会持续承受压力；其次，上游价格的下降压力可能传导至下游的生活用品领域，甚至影响到CPI中的非食品部分。总体来看，预计CPI在下半年受基数效应影响，将在零值附近波动，而PPI的底部徘徊阶段或许会持续更长。