今日大科技板块降温，本轮牛市科技领涨逻辑究竟是什么？

今日高科技板块显著回调，科创五十指数盘中下挫超过百分之三点六，部分前期表现突出的头部股票一度下跌幅度逾百分之十。但临近收盘时出现反弹，减幅收窄明显。

先前我们曾发布通知，提醒大家注意价格快速上涨后下跌的可能性，特别是某些涨幅过大的行业和股票。今日的市场走势，更像是市场热度逐步消退的过程。快速上涨伴随回调，本是市场发展过程中的常见情况。

今日发布，我们意在详尽阐释，本轮牛市期间，科技板块持续领跑的原因何在，借此助大家更透彻地把握科技板块未来的动向。

本轮牛市科技领涨的逻辑是什么？

自4月8日起，科技板块持续领跑申万各类指数表现，累计攀升48.74%。

深入分析可知，整体情况与去年924市场波动后差异不大，但持续存在经营成果推动和政策因素促进，同时科技传播领域也取得诸多正面成果。

1. 海外降息国内宽松，流动性改善利好科技赛道

2. 政策支持不断，中国科技前沿多点突破

1）国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见

要在2027年达成目标，需要首先促成人工智能和六大关键产业深度整合，新一代智能设备、智能机器人等产品的普及程度要超过百分之七十，智能经济相关产业的整体体量将快速扩张，人工智能在公共管理方面的效能将显著提升，同时要持续健全人工智能的对外合作机制。到2030年，我国人工智能将广泛支持经济的高质量进步，新型智能设备和智能系统等的应用覆盖面将高达90%以上，智能产业将构成我国经济的关键增长动力，促进技术广泛惠及和成果共同享有。

DeepSeek V3.1 针对UE8M0 FP8的构建，兼顾了未来国产处理器的适配需求等。这有望促进国内计算芯片与开放式算法架构的紧密配合，有助于产业环境的快速形成，相关国内处理器领先企业将从中获得直接好处。

3. 景气度持续上行，细分行业各有亮点

生成式人工智能技术，DeepSeek正推动中国人工智能系统的本土化进程，海外英伟达产业链达成营收大幅提升，尤其是光通信器件和印制电路板行业，国内计算基础设施也可能借鉴国际经验，达成快速发展并实现显著增值。

智能驾驶技术正迎来迅猛的进步，7月底的人工智能盛会，上海透露了2026年达成L4高级别自动驾驶的目标，2025年第四季度预计将率先让高速L3自动驾驶正式进入商业化应用阶段

3）半导体：高景气、产业催化和政策红利：

七月份的集成电路出口总值达到178.88亿美元，创下历史最高纪录，较去年同期增长了29.16%，再次刷新历史纪录；七月份的集成电路出口总量为318.4亿块，同样创下历史最高纪录，较去年同期增长了16.63%。出口金额与进口金额的比例为47.95%。

六月全球半导体产业销售收入达五百九十九点一亿美元，创下历史峰值，较去年同期增长十九点六个百分点，较上个月增长一点五个百分点；中国地区销售收入为一百七十二点四亿美元，同样创下历史峰值，较去年同期提升十三点一个百分点，较上个月增长零点八个百分点

科技赛道疯涨后回撤，行情走完了吗？

然而从本周起，市场起伏加剧了，盘中波动剧烈，单日波动也很剧烈，今日的下跌也比较显著。

从地域分布角度分析，行业内部差异更为明显。科技板块整体价值评估处于较高水平，但其中存在明显反差。人工智能芯片等细分行业（包括某些企业市盈率超过500倍）显现出过热态势；而半导体制造工具等非人工智能相关产业，其估值仅相当于过去十年历史数据中50%到60%的区间，依然维持在合理范畴。资金状况表现出相互角力的态势，杠杆资金导致短期价格起伏加大，外国资本则把注意力集中到“核心科技”领域。

然而分析未来市场走势的稳定性，我们觉得政策层面与技术创新层面二者合力，可能会不断促进高科技板块的表现。政策方面，《“人工智能+”行动意见》设定了2027年的发展蓝图，算力基础设施建设、人工智能应用推广、安全防护体系建设等关键环节将得到大力扶持，预计到2027年，人工智能技术将全面渗透到六大核心产业领域，新一代智能设备与智能系统等产品的市场占有率将突破70%，智能经济核心板块的产业体量将呈现高速扩张态势。在技术层面，人工智能已经从追求计算能力的比拼，转变为注重实际应用的快速扩散，边缘计算和硬件科技取得显著进展，技术上的差距不断缩小，这为市场走势奠定了长期的基础，当前发展阶段尚未结束。

整体而言，科技板块当前处于政策利好转化为实际业绩的中间阶段，当中期财报数据陆续披露后，投资目光会集中到具备实质增长潜力的企业；在持续的政策扶持和技术革新的双重推动下，科技领域极有可能继续作为市场核心关注点，不过操作时需警惕过度追高或恐慌性抛售，比较适合在相对低估的细分领域中寻找机会，进行稳健的低位配置。

可以关注天弘中证科创创业50ETF联接（A：012894；C：012895）这类产品，它能够紧密跟踪指定的指数，该指数从科创板和创业板中挑选了50家市值高、流动性强的产业领先企业，涉及半导体、新能源、人工智能、生物医药等尖端行业。这类产品既具备科创板的技术发展潜力，也拥有创业板的收益稳健性。

或者天弘中证人工智能主题指数基金，代码为A：011839，C：011840，该基金涵盖了人工智能产业的上中下游，能够帮助投资者抓住人工智能快速发展的机遇。

可以留意天弘中证半导体材料设备主题指数（C类012553），用来配置那些在半导体设备领域起关键作用的企业，这些公司业务涉及从材料供应到设备制造，直至芯片生产的完整过程；或者选择天弘中证芯片产业（C类012553），它包含了从事半导体材料研发、设备制造以及芯片设计的相关公司。

从事前沿科技板块的投资，可以留意天弘上证科创综指增强（C类 023896）这只基金产品，它汇集了半导体、人工智能、机器人等新兴产业的成分股，有助于捕捉科技创新带来的发展机遇。

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注意事项：意见仅作参考，并非指导投资。列举的个别股票仅是举例，不能当作投资依据。市场存在不确定性，参与投资要小心。基金的历史表现不预示未来结果，决策时需仔细考量。指数型基金会有跟踪偏差，投资前务必认真研读基金的相关文件。