机构展望：流动性支撑A股市场，行情或向低位权重股扩散？

机构展望

流动性对A股市场仍有支撑 行情或向低位权重股扩散

记者 汪友若

上周，A股主要指数持续走高。到8月29日，整个市场的交易量连续13天超过2万亿元，在那一周里，有3天交易量更是超过了3万亿元。

未来一段时间，该组织判断，九月市场继续稳步攀升的可能性很高，但增长速度或将不如八月。现阶段促使指数上涨的主要动力，是新增资金进入产生的良性循环。此外，九月国际局势预计保持稳定，美国联邦储备系统启动减息计划的预期比较强烈，海外货币供应量逐步增加，中国境内资产对投资者的吸引力预计会增强。

预计九月市场将高位整固

从全局分析来看，多数机构认为9月市场会进入平稳调整期。经过之前的上涨，市场可能暂时遭遇波动。不过目前市场交易一直很旺盛，新增资金进入所产生的积极效应为行情奠定基础，A股整体向上的态势没有改变。另外从外部条件看，市场普遍预期美联储9月会实施降息政策，国际资本的流向调整或将更有利于中国股票市场。

申万宏源证券称，近期市场指数持续攀升，导致活跃资金进入速度减慢，这表明部分投资者在获取利润后开始离场。然而，当前市场发展情况显示，单一投资策略的回报率有所降低，因此适度调整策略更为稳妥。从长远角度分析，市场上涨的支撑因素依然存在，包括“基本面呈现周期性好转”以及“新增资金开始形成良性循环”。未来，可能不断涌现出新的发展机遇。

光大证券指出，当前A股市场上涨的基础依然稳固，其内在理由没有改变，整体估值水平处于正常区间，没有显现出过度泡沫化迹象。同时，一些新的有利条件正逐步显现，比如美联储可能进入降息阶段，以及公募基金募集情况有所改善。整体而言，从长期角度分析，市场具备继续攀升的潜力。

东吴证券也有相同看法，9月海外主要市场降息预计将强化流动性正效应。但该机构同时指出，新资金流入的额外作用力或许会慢慢变小，市场稳步上涨的速度可能不如从前，投资视线或许会从科技和制造行业逐步扩展到其他领域。

中泰证券指出，依据本轮行情的市场表现，资金状况不仅可作为评估市场抗跌能力的重要依据，同时也是把握行情发展趋势的关键方面。当前资金状况下，A股主要指数的行情尚未终结，但往后大盘运行更倾向于呈现上下波动以及板块间的轮替，而不是整体性上涨。

主线或由科技成长向权重蓝筹扩散

行业分配上，组织指出，市场投入资金及投资思路趋向多样化，行情发展不会仅限于小盘股，将来可能产生广泛化。涨幅停滞且盈利水平更优的中型股票，或位置较低的蓝筹股，或将成为下一轮股市上涨的关键动力。

中原证券指出，8月份风险承受能力不断加强，导致市场显现出小盘股更受欢迎、发展型股票强于收益型股票的行情特点。接下来，9月份美国联邦储备局下调利率的可能性增大，可能会让市场风险承受能力进一步增强，进而带动科技通信和资源类股票价格上涨。不过，由于发展型股票的“热度”持续升高，市场起伏程度或许会变得更大。所以，中原证券提倡客户把资金分成几份，一部分投资于发展前景好的公司，另一部分投资于稳定收益的企业，如果科技、媒体和通信行业开始走下坡路，可以慢慢把资金加到银行、交通运输和日常消费领域去。

国金证券指出，当前A股行业转换节奏明显加快，成长股领域正逐步由小市值公司向大市值公司转移。与此同时，多数核心资产因为行业前景不明朗，估值依然处于较低水平。所以，未来市场运行的关键动力在于企业盈利增长的预期能够实现。

国金证券分析，美联储9月启动降息程序后，全球工业生产活跃程度提升的可能性会增大。同时，鉴于市场对利率变化的反应程度不同，投资重心可能从依赖企业现金流的智能产业，转向依靠信贷支持的传统工业领域。建议关注未来基本面逐步增强的行业，并尽早进行投资配置。工业金属材料板块，钢铁板块，基础化工板块等，属于顺周期类型的，可能会出现价值重新评估的情况。另外，A股中那些权重较大的股票，它们的修复过程才刚刚启动，投资的人可以适当地把注意力放在食品饮料行业和电力设备行业这些方面。

中信证券同样对周期板块9月的表现持乐观态度。美联储可能实施降息，将有助于形成弱美元格局，进而为持续走强的资源品注入新动力，其中贵金属和铜将受到重点关注。除了周期类资源品，中信证券还持续看好具备真实盈利能力或拥有强劲产业发展的行业，建议投资者着重留意创新药、游戏等领域。

另外，九月期间会有许多消费类电子产品的发布活动，同时中国的AI技术发展很可能需要依靠个人用户和终端设备来推动，所以中信证券也建议投资者留意消费电子行业，特别是要关注“果链”在苹果公司九月九日秋季产品发布会之后的价值重新评估时机。