很多人会理解为这是买预期卖现实。
确实，每次关键事件发生时，都会出现因实际资金流出而造成的抛售行为，但这真的是当前A股市场回调的根本缘由吗？
恐怕并不是！
调整背后是存量资金在调仓。
一、降息后，跨国资金再平衡没有停止
去年924以来，A股的上涨主因是跨国资金再平衡。
（注：跨国资金不等于外资）
实际上，这并非A股独有的现象，世界其他非美国股市也差不多都达到了新的高点。
也就是说，资金的主要增长部分源自国际资本的重新分配，只有资金增长的市场才能持续上涨。
那么美联储第二轮降息开启后，跨国资金再平衡停止了吗？
我们可以看看其他国家的股市。
首先，新兴市场除中国外ETF在降息后继续创新高。
我们邻近的是新兴市场，他们获得资金注入，我们反而被舍弃了，这很不合理。
另外，香港股市的走势要强于内地股市，假如不受内地股市的影响，香港股市的行情应当会更加出色。
第二，发达国家的股市大都也在上涨。
所以，增量资金并没有停止流入。
那么问题出在哪里呢？
二、存量资金博弈
如果存量资金博弈得十分剧烈，就会削弱增量资金的积极作用。
存量资金在博弈什么呢？
如果风格出现切换，往往会伴随普跌的行情。
这是资金调仓带来的摩擦所致。
而且那些之前下跌的，比如，被抽血的顺周期板块照样会跌。
为什么在这个时候发生切换呢？
第一，科技股的分化行情已经很显著了，出现均值回归并不稀奇；
其次，美联储实施利率下调举措之后，我国极有可能出台更多旨在促进经济稳定增长的措施，这些政策的推出将使得市场投资方向发生转换的可能性增大。
第三，神秘力量在背后控盘。
至于控盘的手段，那就很多了。
譬如，近来许多人注意到一些权重股在交易时段内遭受大额卖单打压，并且其即时走势图变得毫无起伏。
而被砸的蓝筹股中，金融行业居首。
砸蓝筹股能把科技股压制住吗？
当然可以！当市场分化到极致时，全市场的联动效应会非常显著。
另外，隐蔽手段也能暗中实施政策引导或调整条款，这类方法早先已多次应用。
如此一来，存量资金就会被部分抽离，最终导致普跌。
这种做法的用意十分清楚，是要稳定市场心态，防止投机行为失控。
维持住慢牛很重要。
至于说风格啥时候切换，这需要时间给出答案。
我是不建议大家去玩轮动的，胜率很低！
我的策略很简单，适当的均衡配置，然后躺平。
市场要跌就由它跌，反正最后还会创新高。
如果跌得多，我还能补仓赚超额。
近期那些持有周期性资产的人应当感到非常痛苦，这是市场较量的结果，情形极为对立，过程令人煎熬。
但若能洞悉市场机制，其实无需担忧。价格趋向均衡总会发生。必须保持沉稳，静候时机降临。
三、关注两个指标
如果市场发生风格切换，有两个指标会有变化。
一个是成交额会继续萎缩。
资金缩减，表明国际资本重新分配时，新增加的资金无法有效抵消原有资金之间的相互影响。
另一个是波动率会继续降低。
如果这两个指标没有下降，市场风格就还会延续科技股。
周五就有这种趋势，不过，一天的行情还不能下定论。
而周五收盘时因指数调整带来影响，这次调整增加了许多科技类股票，因此尾盘科技股出现上涨，而顺周期板块又受到冲击。
四、美联储降息，债市惨兮兮
在降息前，债市还抢跑了预期。
机构认为，美联储降息后，央行会跟随降息，所以抢跑做多。
但是，美联储仅仅下调了25个基点，那么中国人民银行效仿降息的可能性就微乎其微了。
于是债市就跌了回去。
债券市场或许将继续走低，由于要确保货币汇率稳定，管理机构降低了人民币掉期点的扶持力度，并且伴随利率下调，削减的量级更为显著。
那么，境外银行就会抛售国内债券！
说直白点就是，现在稳汇率是在牺牲债市而不是股市。
因此，我们就能看出，管理层的大方向依然是要维持股市的慢牛。
五、总结
现在的行情并不复杂。
从长远角度观察，新增投资将会持续流入内地股市和海外股票市场，但短期内，海外股票市场表现更佳。
第二，中短期内，存量资金博弈扰乱了市场节奏。
第三，神秘力量会出手引导市场方向，维持慢牛格局。
第四，债市的资金还会不断进入股市。
因此，短期即便调整，大势也没有改变。
不过，调整也是极大的考验。牛市中的调整可一点不轻松。
对了，周五收盘后，川普通电话了。
那么，中美政府合作对抗美联储的概率升高了。
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