2025 年 11 月 21 日，国内煤炭市场呈现出一种分化格局，产地方面稳中小幅上涨，港口处于横盘僵持状态，进口煤优势得以凸显，整体供需处于弱平衡状态，并且这使得短期价格波动收窄，市场情绪也趋于冷静 。
一、产地情况：主产区小幅探涨，供需平衡无库存压力
在主产区，像陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯等地，煤价持续保持着稳中小幅往上波动的态势，多数煤矿进行了调价，幅度为5到20元每吨。其上涨动力主要源于两个方面，一方面是供应出现收紧情况，部分煤矿由于倒工作面或者月度生产任务已经完成，产能释放受到限制，坑口库存降低到了低位，就如同陕西榆林坑口库存环比下降了6.4%；另一方面是需求给予支撑，化工企业，比如煤化工企业，按照需求进行采购，站台大户拉运稳定，保证了基础销量。
然而，市场呈现出显著的分化迹象，少数煤矿由于前期价格上涨致使客户数量减少，进而价格出现了小幅的回调；中小贸易商鉴于担忧后续价格会产生波动，其操作表现得极为谨慎，大多保持着观望的态度。从整体情况来予以审视，产地的供需处于平衡状态，多数煤矿不存在库存方面的压力，尽管短期内看涨的情绪是存在的，不过动力是有限的。
二、港口情况：横盘僵持，上下游博弈加剧
环渤海地区的北方港口，其所现的市场状况为横盘运行且僵持起来观望，呈现出了这样的特征，上游的煤矿报价保持着坚挺态势，而下游的电厂以及贸易商，是以观望作为主要状态，最终成交颇为清淡 。
核心矛盾在于：
1. 库存出现累积情况，这是因为受到大风封航这一影响，环渤海港口（也就是秦唐沧三大港区）的库存迅速地攀升到了2581万吨，此数量较上周同期增加了186万吨，一部分港口由于库存处于高企状态而限制点菜单，进而使得贸易商出货时所面临的压力增大。
2. 需求呈现疲软态势：下游方面，主要是以长协煤进行拉运，市场煤的采购情况较为零星，电厂库存相较于去年同期而言，虽然降低了6.2%，但是由于日耗并未有显著的提升，沿海八省电厂周均供煤量比去年同期降低了9.5%，所以对于偏高的煤价接受程度较低；。
3. 价差呈现扩大态势：市场煤跟长协煤之间的价差进一步地扩大了（就好比5500大卡的市场煤跟长协的价差大概在150元每吨），贸易商鉴于担心价格出现下跌的情况，所以不愿意以低价把货物卖出去，而终端用户却是在等着更为合适的采购时机，双方这样的博弈持续不断地在升级 。
三、进口煤情况：优势显现，补充调节作用凸显
进口煤市场，整体呈现平稳态势，外盘报价方面保持坚挺，然而终端压价意愿强烈，致使成交情况冷清。价格优势，乃是进口煤的核心竞争力，其中印尼低卡煤，也就是Q3800的那种，到岸价相较于内贸煤，低了大约100元每吨，澳洲高卡煤，即Q5500的，远期报价虽说达到了96美元每吨，可依旧低于内贸同热值的煤价。
不过，进口煤市场也存在分化：
印尼那种低卡煤，由于其价格方面的优势显著突出，即便终端进行压价操作，不过依旧持有一定的成交量，它主要是被用于去补充电厂对于低卡煤的需求，。
澳洲的那种高卡煤，其报价是比较高的，并且电厂对于高卡煤的需求是有限的，所以成交的状况是较为清淡的，。
俄罗斯煤炭，其Q5500远期报价为96美元每吨，该价格所具备的优势并不显著，在市场之中的参与程度较低。从整体情形来观察，进口煤炭尽管成交状况显得冷清，然而因其价格方面存在的优势，使其成为内贸煤炭的一种有效补充方式，特别是在电厂进行冬季储备货物的阶段，进口煤炭所起到的补充调节作用得以突显出来。
四、市场展望：短期震荡，缺乏明确单边驱动
当前煤炭市场供需处于弱平衡状态，缺乏明确的单边驱动因素：
供给端方面，产地供应处于稳定状态，港口库存呈现累积态势，然而受到安监以及产能限制，大幅增加这种情况的可能性比较低 。
需求端，北方供暖期此时已经到来，民用块煤需求在这个阶段已经完成，南方冬储备货时间比以往年份都要晚，整体需求是疲软的状态 。
政策方面：国家发展和改革委员会所传达出的保供稳价信号清晰明确，煤炭价格出现大幅上涨的可能性较低，煤炭价格出现大幅下跌的可能性亦较低。
不远的这段时间以内，港口的煤炭价格会持续保持在一个区间之内震荡的这种格局，价格出现波动的范围会有所收窄，产地因为供需处于一种平衡的状态，价格或许会维持在稳中有小幅度波动的情况，而进口的煤炭呢，由于具备价格方面的优势，依旧会是以补充调节作为主要的方式，成交很难出现大幅度的改善情况。
综合上述情况，在2025年11月21日这一天，煤炭市场呈现出一种分化格局，其中产地方面呈现稳定上涨态势，港口方面处于僵持状态，进口方面起到补充作用，短期内价格波动幅度收窄，市场情绪逐渐趋于冷静，后续需要重点关注电厂冬季储备货物的进度以及政策方面的变化。
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