汇通财经APP讯传来消息，世界黄金协会全球研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯，也就是Juan Carlos Artigas表示。在2025年的时候，存在着推动黄金价格上涨的四大驱动力。这四大驱动力对金价涨幅的贡献度，大致是相当的。并且，就是这四大因素同样会去决定2026年黄金价格的波动方向，以及具体的波动幅度情况。
近日，阿蒂加斯阐述了推动黄金在2025年创下历史新高的关键因素，并且分析了这一贵金属在新的一年里能不能延续上涨势头。
他点明，在2025年之际，黄金所展现出的表现，远远超越了整体市场的水平，而存在着的两大宏观因素，是使得它能够脱颖而出的核心推动力量 。
阿蒂加斯表示，首先存在着紧张程度不断升级的地缘政治以及地缘经济环境，其次是美元呈现出普遍走弱态势并且利率有着小幅下行情况，若把这两大因素跟积极的价格动能相互结合起来，就不难发现投资需求对于金价的提振作用是十分显著的。
他还讲道，虽然同过去两年比起来，各个国家的央行购买黄金的节奏有所变慢，然而它们仍然是黄金市场中强劲且稳定的净买入者。“另外，市场的动力也是促使2025年黄金表现的关键因素之一。”。
阿蒂加斯团队针对影响黄金价格的主要驱动因素，展开了定量分析，其显示的结果呈现出四大因素贡献高度均衡的特性，。
我们借助黄金收益归因模型能够看到，经济的扩张，风险与不确定性，机会成本，还有市场动能这四个因素，一同主导了2025年的黄金价位情况。值得留意的是，这四个因素对于金价上涨幅度的贡献比例都在10%左右。他作出解释说，尽管今年市场动能发挥的拉动作用相比于之前年份更加显眼，然而真正关键之处在于，这四个因素在一整年里始终维持着连贯性以及持续性。
2026年金价展望：宏观因素联动成关键
当有人问，针对2026年，投资者对于黄金会有怎样的预期之时，阿蒂加斯所关注，聚焦在了开端讲起的两大宏观驱动因素的交汇，以及它们之间那种相互作用上面。
换个说法来讲，当下的黄金价格已然将市场针对宏观经济的普遍预期充分体现出来了。他做出解释表明，这所蕴含的意思就是，要是经济的走向跟经济学家以及市场参与者预先做出的判断相契合，那么黄金价格大概率会在某个特定区间之内做震荡运行处理。可实际的状况是，这种全然符合预期的经济走向少之又少。故而，剖析究竟是哪些因素有可能促使金价突破当前的区间，达成上涨或者是下跌目标，这样才更具备实际的意义。
阿尔蒂加斯声称，就对金价有利好作用的因素而言，眼下在美国以及全球范围之内的经济数据展现出好坏掺杂的状况 他还指出，要是美国经济走入温和衰退，进而促使美联储降低利率、美元进一步变弱，那么黄金的价格将会得到有力的支撑 随后他再度表明，依据美联储降低利率的进展与程度，金价有希望上升5%至15% 并且他又提到，要是地缘经济形势持续变差，或者当下经济政策的后续效应进一步产生影响，致使经济情形大幅衰退，那么黄金的投资需求将出现明显的增长 。
虽然到了2026年的时候，黄金投资需求已然呈现出激增的态势，然而阿蒂加斯却依旧觉得，此种需求是有着极大的增长空间的。
他表示，自2024年5月直到现在，黄金ETF的持仓量已经增加了大约800吨 。他还说，这一数字看起来相当可观，然而从客观的角度去看，这一增量甚至连以往风险事件频繁发生的时期的一半都达不到 。所以，一旦市场环境明显恶化，不但黄金ETF的需求会进一步往上升，场外交易市场、衍生品市场以及各个国家央行的购金需求也会一同增长，到那个时候金价甚至有希望突破每盎司5000美元的关口 。
2026年金价潜在利空因素
被问到投资需求要是出现回落会对金价造成怎样的影响时，阿蒂加斯没排除这种可能性，他表示，从一定程度来讲，当下黄金的风险溢价已经充分体现了当前市场环境。他还说，如果美国经济政策发挥积极作用，或者贸易谈判取得突破性进展，又或者财政政策更宽松利好经济，进而促使经济实现增长，那么黄金的部分风险溢价将会消退，金价也可能跟着回落，依据具体情况不同，预计跌幅可能在5%至20%之间。
他还指出了另外两个将对2026年金价产生影响的关键因素。
近年来，各国央行的购金需求，那是相当强劲，这种态势的形成，不光是受宏观经济决策的驱动，还与各国的政策导向紧密相连。阿蒂加斯说道，如果未来央行持续增持黄金，金价将会获得进一步支撑，可要是央行购金量回落至600 - 700吨区间以下，那么这一因素就会对金价上行构成压制。
有着另一大被世界黄金协会所关注的风险点是黄金回收，特别是印度市场的回收情形。阿蒂加斯表明，现已留意到印度地区存在把黄金首饰抵押来获取贷款的状况。阿蒂加斯还称倘使印度经济在未来出现衰退，那么就有可能致使大量被抵押的黄金遭强制清算、再流入市场，造成黄金供应急剧增多，进而对金价产生打压。
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