受美国关税政策及美联储降息预期增强的驱动，纽约期金价格周五表现强劲，盘中一度触及3534.1美元/盎司的历史最高点。
国信期货的首席分析师顾冯达向期货日报的记者表示，本轮金价的大幅上涨并非由供需关系所驱动，而是源于特朗普政府频繁变动的关税措施。近期，美国海关与边境保护部门作出裁决，将1公斤与100盎司的金条归入需要缴纳关税的编码范畴，这项关税规定在当地时间8月7日已经正式实施。这一行动给世界最大的黄金提纯基地瑞士带来了严重后果，因为美国已经对来自瑞士的商品征收了39%的附加税，根据新规定计算，可能会引发大约240亿美元的额外关税负担，1公斤金条是纽约期货的核心结算品种，这些政策将直接增加实物黄金的结算费用，并干扰期货市场的交易活跃度，从而造成纽约期货金价大幅上涨。
金瑞期货贵金属分析师吴梓杰指出，美国经济与就业状况的意外疲软也是促使金价上涨的原因之一。8月1日公布的非农就业统计未能达到市场预期，同时显著下调了此前两个月的数值。紧接着，ISM制造业采购经理人指数跌至九个月来的最低点，服务业采购经理人指数也超出预料地降至50.1%，逼近经济衰退的临界点。最新一期每周申领失业救济金人数达到2021年11月以来的峰值，这一数据加剧了市场对美国经济疲软的忧虑，促使市场下调利率预期，从而提振了黄金价格。
当前美联储内部矛盾激化。特朗普已指派白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬米兰担任美联储理事，任期至2026年1月31日。同时美联储理事沃勒正逐渐被视为美联储主席的有力竞争者。此外博斯蒂克也释放了较为温和的信号。多重人事调整与政策方向转变增强了对货币宽松的预期。这种预期为贵金属价格提供了资金层面的支持。顾冯达指出。
8月8日，世界黄金协会公布一份资料，表明6月份全球各国中央银行对黄金的喜爱程度持续增加。根据资料，2025年6月，全球官方黄金储备数量净增加了22吨，并且已经连续三个月出现环比轻微增长的态势。
世界黄金协会研究指出，六月期间，乌兹别克斯坦国家银行是该月黄金净买入量最多的机构；哈萨克斯坦国际银行在黄金购买方面的数额也十分显著；新加坡金融管理局则是该月的唯一黄金净卖出方，当月净卖出黄金达六吨。需要留意的是，到七月末，中国中央银行所持有的黄金储备为2300.41吨，与上月相比增加了1.86吨，并且已经连续九个月在增持黄金。
这份报告说明，今年前六个月，世界各国中央银行购买黄金的累计数量为123吨，这个数额比2024年同期的130吨稍微少一些。在2025年至今的时间内，波兰国家银行是最大的净买入方，总共购入了67吨黄金。另外，阿塞拜疆国家石油基金和哈萨克斯坦国家银行也是重要的黄金购买者。
ETF领域，当前SPDR黄金ETF持有量已达959.64吨，持续攀升，并且刷新了2022年9月以来的最高纪录。国内层面，到6月30日，国内黄金ETF总持有量达到199.505吨，上半年净增84.771吨，其中第二季度增持61吨。进入7月，由于股市表现活跃，国内黄金ETF曾短暂出现少量资金撤离的情况。
顾冯达分析黄金价格上涨的理由，美俄领导人计划近期举行会谈的消息，传递出乌克兰危机可能降温的迹象，然而普京对于与泽连斯基会面的立场含糊不清，地缘政治形势依然充满变数，这种状况会不断巩固贵金属的保值功能，这些因素共同形成了推动金价上涨的基础依据。
展望后市，顾冯达认为，贵金属价格或震荡偏强运行。避险情绪升温配合货币政策调整，促使黄金价格强势上攻前期高点，技术形态方面需密切关注能否牢固守住3500美元/盎司整数关口，3400美元/盎司区域很可能已经形成了稳固的技术支撑；白银则借势黄金上涨有效上破38.5美元/盎司的重要阻力位，一旦在该价位获得有效确认，制造业景气度回升配合避险需求释放，价格或将尝试冲击39美元/盎司水平。
金价或许会持续上涨，现阶段美国经济衰退的迹象愈发明显，市场对冲需求和美联储宽松态度的预期还有待进一步升温，值得留意的是，特朗普和普京计划在八月中旬举行会谈，倘若届时俄乌和谈取得重大突破，金价或许会超出预料地回落，吴梓杰指出。
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