新能源上游原材料价格波动加剧，上市公司加大套保力度

近年来，新能源上游领域之中，多晶硅等原材料的价格波动，呈现出愈发剧烈的态势，与之相关的行业里，那些上市公司纷纷加大了在期货市场的参与力度，参与的家数以及套期保值额度，都在同步地扩大 。

实际上，自今年起始，数目渐趋增多的上市公司察觉到价格风险管理具备的重要意义，并且借由多样的方式以及渠道投身于期货以及衍生品交易之中。

统计得出的数据表明，仅仅是在10月份的时候，发布了套期保值相关公告的上市公司家数达到了458家，这一数量相较于2024年同期增加了218家，同比增长幅度为2.3倍。依照当前呈现出的趋势来看，在年内参与套期保值的上市公司数量将会突破2000家。

新能源企业套保额度大幅增加

11月15日，骆驼股份发布公告，称公司预计用于商品期货、期权套期保值交易的交易保证金与权利金上限，不会超过9000万元，其进行这类交易的主要目的，是为了降低因原材料以及库存产品价格波动而产生的相关经营风险。

11月7日，晶科能源向外界发布公告表明，公司打算把开展期货套期保值业务时所需保证金的最高占用额度，在原有基础上进行增加，从原本不超过6.6亿元提升至不超过15亿元。并且预计在任一交易日里，该业务中持有的最高合约价值不会超过103亿元。开展此项业务并非是以追逐利益为目的去进行投机交易，而是有着其积极意义，它有利于提升公司整体对于风险的抵御能力，进而增强公司财务方面的稳健性。

在此之前，在10月27日的时候，亿纬锂能发布公告表明，公司对商品套期保值业务额度作出调整，其中最高保证金以及权利金的上限，是从3.5亿元增加到10亿元，最高合约价值则是从35亿元增加到85亿元，目的在于降低原材料价格出现波动的风险。

业内在行人士宣称，像晶科能源、亿纬锂能这类的新能源上市企业，大幅度地提升了套期保值业务的额度，这表明上市公司察觉到价格风险管理具备重要意义，心甘情愿投入更多资金去参与期货以及衍生品交易，尤其是在多晶硅等新能源产品价格产生剧烈波动的情势之下，开展套期保值已然成为企业得以生存以及发展的必需手段。

有资料表明，多晶硅身为光伏产业链里关键的上游原材料，其价格的波动会直接对整个产业的成本结构以及盈利能力产生影响。在今年，多晶硅的价格出现了大幅度的起伏变化，这成为了推动企业更多地去拥抱期货市场的重要原因当中的一个。

直至2025年上半年的时候，多晶硅现货价格起初由年初的5.6万元每吨跌落到6月底的3.44万元每吨，其跌幅达到了38.6% 。因为这样的情况受到影响，部分中小企业甚至以低于现金成本的价格去出货，整个行业陷入了连续六个季度处于亏损状态的困境之中。随后，“反内卷”政策促使多晶硅和碳酸锂价格迅速反弹。在此之中，多晶硅现货价格，是从6月底时候的3.44万元每吨的那个低点，上升到了7月底的时候的4.71万元每吨，在一个月之内，涨幅达成了36.9%；在多晶硅期货方面，9月5日的时候，多晶硅加权合约报价为57945元每吨，创造了上市以来的新高，在6月25日至9月5日这段期间，涨幅高达91%。从那以后，多晶硅市场进入了震荡格局。

差异化策略是成功关键

章星昊，中银期货光伏新能源分析师，其认为，“反内卷”政策预期跟基本面现实间的博弈，决定了短期内价格会呈现震荡格局，此外，多晶硅市场预计在短期内会维持宽幅高位震荡之情势 。

尤其需要留意的是，在“反内卷”政策所带来的预期情形之下，产业链上下游各自所获得的受益状况并非呈现出均衡态势。就产业链的受益具体方向而言，价格上浮将会首先起始于硅料这一方面，随后才会依照顺序逐渐传导至硅片、电池片以及组件等处于中下游位置的各个环节。然而，当下处于中下游的电池以及组件目前依旧处于大面积出现亏损的状况之中。

来自中国有色金属工业协会硅业分会的相关预测有着这样的情况呈现，今年四季度的时候，国内多晶硅产量处于38.2万吨左右的水平，和去年同期相比较呈现出小幅提高3%的态势，预计在2025年，全年国内多晶硅产量大概是134万吨，同去年相比大幅下降27.3%，和同期的市场需求相比较显现出略微过剩的迹象，全年累库量预计处于2万吨左右嘛。

章星昊着重指出，差异化策略以及风险控制乃是成功的关键所在。不同类型的企业，应当依据自身的特点，去制定差异化的套保策略，其中生产企业主要是以卖出套保为主，下游企业主要是以买入套保为主，贸易企业主要是以套利为主。与此同时，一定要建立起涵盖基差风险、操作风险、市场风险等在内的全面的风险控制体系。

身处“抵制止式盘旋”的关键部分，光伏领域多晶硅收纳储备的进展，关乎市场留意的核心话题。近些年来，多晶硅产能迅猛扩充，致使市场供需失去平衡。 “收纳储备平台”意在借业内集中协作的途径，对多晶硅产能或者库存予以承接整合。随后抵达缓解供需失衡、稳固价格的目的。市场相关人士剖析称，潜藏的收纳储备诉求近千亿元资金予以支撑。按照潜藏的收纳储备规划，依旧另有诸多阻碍有待破除。

套保家数将突破2000家

面对当下市场形势，行业实行自律以及存在潜在收储，虽说能够起到一定的托底作用，然而行业处在周期底部要实现反转，仍旧需要更多的力量来给予支撑。其中，期货市场里包含多晶硅期货，正为上市企业提供全新的解决办法，协助企业借助风险管理以及差异化策略，加快达成利润平衡。

今年开始以来，上市公司当中参与套期保值的家数持续呈现出增加的态势，参与所涉及的金额也在不断地得以扩大，这恰好就是产业对于新型工具迫切需求的真实的写照。避险网最新统计得出的数据显示，在2025年10月这个时间点，一共有312家归属于实体行业的A股上市公司发布了共计473条与套保相关的公告，家数与同比相比增长了231.91% 。

综合来看，在之前的十个月期间，总计已有1737家上市的实体行业A股公司，发布了与套期保值有关的公告，相比前面一年同期，增长幅度为15.6%。依据当下呈现的趋势来推断，预估在一整年里，参与套期保值的上市公司家数，有希望突破2000家。

从行业分布的角度去看，电子行业，基础化工行业，电力设备行业，机械设备行业以及汽车行业，是套保公司家数位居前列的几个行业。有色金属行业，家用电器行业，基础化工行业，电力设备行业，轻工制造行业和美容护理行业，它们的参与率比较高，全都超过了40%。当中，有色金属行业和家用电器行业的套保参与率已经超过了50%，分别达到了58.9%以及56.9%。