一周行情进行回顾：依据ifind，与上周相比较而言，其一，上证指数呈现出上涨态势，涨幅为1.88%，深证成指上涨幅度是3.53%，沪深300上涨了1.95%，有色金属（申万）指数其上涨幅度达到6.43%，在涨幅方面跑赢沪深300指数，超出的幅度为4.48个百分点。其二，从分子板块来进行观察，和上周环比，贵金属上涨幅度为4.06%，铝上涨的幅度是6.33%，能源金属上涨幅度为6.66%，小金属上涨幅度有6.16%，铜上涨幅度为8.15%，铅锌上涨幅度是3.30%，金属新材料上涨幅度为4.93%。
先看价格变化相关情况，是环比上一周的，针对的是工业金属以及贵金属这两类，依据ifind数据，LME市场中，铜价格为2.37%，铝价格为0.53%，铅价格为0.50%，锌价格为0.59%，锡价格为-0.95%，镍价格为6.64%，COMEX市场里，黄金价格是4.42%，白银价格是18.22%。2）能源材料方面，据悉上海有色网以及百川盈孚显示，锂辉石上涨了百分之十五点六四，电池级碳酸锂上涨达百分之十五点三八，工业级碳酸锂上涨幅度为百分之十五点六九， 电池级氢氧化锂上涨了百分之十六点四三，金属锂上涨了百分之四点一零；电解钴上涨了百分之四点四五， 电解镍上涨了百分之八点五六；干法隔膜价格保持不变，湿法隔膜价格同样未变；六氟磷酸锂价格下降了百分之三点四三；6um锂电铜箔加工费上涨了百分之三十三点三三。3）黑色金属方面，据ifind消息，螺纹钢价格维持不变；铁矿石价格下降了百分之零点七九。
贵金属方面，美国11月，经季节调整后的非农就业人数，是6.4万人，而市场预期的是4.5万人，10月时减少了10.5万人，市场预期减少数值为2.5万人；美国11月，失业率上升至4.6%，市场预期的是4.4%，此为2021年9月以来的最高水平。美国11月的CPI同比上涨幅度为2.7%，而市场预期的是 3.1%，核心CPI同比则上涨啦2.6% 此刻处于2021年初以来的最低水平，美国劳工统计局宣称 因为联邦政府出现停摆的状况，没能收集到大部分十月的价格数据，进而降低了数据的可靠性以及可比性 日本央行，在2025年12月19日宣布加息25个基点，把政策利率从0.5%上调到了0.75%，创下了30年来的新高 。近期，金价呈现强势态势，主要是因为，12月降息预期不断升温，且降息成功落地，失业率高于预期， плюс CPI低于预期，造成1月降息预期再度升温，日本央行加息靴子落地，从长期来看，货币信用格局重塑仍在持续，大而美法案通过之后，美国财政赤字率将会提升，当前我国黄金储备处于偏低水平，我们觉得央行购金会是长期趋势，金价中枢会持续向上运行，除此之外，降息之后实际利率下降，将会吸引黄金ETF不断流入，同时，金银比处在偏高水平，在边际需求修复预期作用下，金银比有望实现收敛建议多加关注白银。如今，贵金属板块的估值正处在历史中枢的下方边缘位置，该板块有着能够持续修复的动力以及空间，在此建议予以关注的有山东黄金，还有山金国际，招金矿业，中金黄金，赤峰黄金，株冶集团，盛达资源。
工业金属，其中铜方面，在需求层面，本周电解铜杆开工率为60.7%，再生铜杆开工率为13.5%，电线电缆开工率为60.8%，环比分别下降2.3pct、0.9pct、6.0pct；在库存层面，国内社会库存为19.4万吨，环比增加2.8万吨，交易所库存合计70.7万吨，环比增加3.4万吨；在供给层面，本周铜现货TC为-44.9美元/干吨，环比下降0.9美元/干吨。国家发展改革委产业发展司发表了一篇名为《大力推动传统产业优化提升》的文章，对于氧化铝、铜冶炼这类强资源约束型产业而言，关键之处在于强化管理并优化布局。Capstone工会表明，要是智利Mantoverde铜矿新劳动合同调解未能成功，那么当地工人可能会从12月29日起展开罢工，而该矿山在2025年的铜产量是2.9至3.2万吨。短期内，铜矿生产存在较大扰动，降息已然落地，在非美库存紧张的状况下，预计铜价会偏向强势，长期来看，电网投资呈现增长态势，AI 数据中心同样增长等，再加上铜供给相对具有刚性，价格中枢有希望持续被抬高，建议留意紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、中国有色矿业、五矿资源、西部矿业、河钢资源。2）铝这一方面，铝下游加工企业开工率出现下降，周环比下降到了 60.80%；国内电解铝（铝锭和铝棒）社会库存为 74.15 万吨，周环比累计库存增加了 4.40 万吨。对于后市进行展望时，鉴于国内产能存在天花板限制，在此情形下，供需格局持续呈现趋紧态势。如此一来，电解铝价格有希望延续长期向上的运行趋势。在此状况下，建议关注两类标的，一类是成本改善具备弹性的标的，其中包括云铝股份、神火股份、中孚实业；另一类是一体化布局完备的标的，有天山铝业、中国宏桥、中国铝业、新疆众和。
钢铁领域，在供给端，于这一周，钢铁产量呈现出环比下降的态势；在需求端，下游需求出现环比下降的状况；库存端方面，钢材库存是以环比形式下降的结局；螺纹钢价格却呈现出环比上涨的走向。在铁矿石方面，供应端的海外发运量出现了一定程度上的下降，需求端的铁水产量整体显露出偏弱的情形，铁矿石价格是以环比形式下跌的态势。后续重点该关注供给端产量调控的具体情况以及出口方面的变换情况，关注那些业绩具备稳定红利属性的标的（宝钢股份、南钢股份、中信特钢），以及破净央国企的估值修复情况（华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁）。
小金属方面：其一，钴：刚果金出口钴产品受到限制，供给端整体呈现偏紧态，本周钴价环比出现上涨，需关注华友钴业、腾远钴业之力勤资源；其二，锂：锂需求方面储能景气度较高，本周碳酸锂现货价格持续上调，要留意中矿资源、永兴材料以及大中矿业；其三，镍：供给端扰动有所增多，并且下方火法成本支撑很强力，镍价企稳并开始回升；其四，稀土：稀土价格有涨有跌呈现涨跌互现象，需关注相关下游出口政策的变化情况 。
投资分析意见关于成长周期：降息之后，估值中枢有希望向上移动，推荐新能源制造业，其供需格局稳定，推荐华峰铝业，推荐亚太科技，推荐宝武镁业，推荐铂科新材，推荐博威合金，推荐东阳光，推荐横店东磁。
存在这样的风险提示，国际地缘政治会出现变化，宏观经济也会发生变化，下游需求达不到预期，大宗商品价格同样会产生变化 。
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