A股上周震荡调整，关注二季度布局时点及商品价格波动

大类资产表现

研判 A 股大势得出，上周时候市场整体呈现震荡调整情形，主要方面宽基指数涨跌呈现不同态势，上证综指出现了下跌 0.7%的状况，沪深 300、创业板指则分别有着上涨 0.2%、2.5%的结果，日均成交金额为 2.48 万亿元，和前周相比较出现了小幅缩量，两融余额为 2.66 万亿元，较前周有着小幅上升，融资买入占比小幅上升，在美伊冲突持续这种情况下 A 股或许会阶段性承压，原油价格属于全球权益市场的风向标，油价与全球股市形成显著跷跷板，短期需要关注半导体行业是不是面临供应扰动。A股虽在阶段呈现出承压态势，然而与全球股市相比较而言，依旧有着保持韧性的可能性，进入二季度，有望迎接年内低点的出现，而这个时候，将会是年内重要的布局时点。

A股配置策略为，在配置层面，建议持续增配与油价呈正相关的品种，还要增配储能以及锂电上游材料产业链。建议增配那些受益于油价中枢抬升，且走势和原油价格正相关的煤化工、氮磷钾肥、煤炭等品种，同时关注农产品价格提升后，生猪养殖板块底部反转预期的提高。建议增配储能以及锂电上游产业链。油价上涨之后，海外新能源相关的风光储网布局预计将会加速，全球储能在年内有望维持高景气。下游储能与上游隔膜、六氟磷酸锂、碳酸锂的估值与业绩有望实现共振。建议关注储能ETF、电池ETF、创业板新能源ETF。

宏观经济及政策动态

在商品市场之中，自美伊冲突开始之后，也就是从2月27日起直至3月13日这个时间段内，原油此一商品的价格发生了幅度较大的波动情况，其中布伦特原油期货累计上涨幅度达到了42.6%，进而攀升至103.9美元每桶的价位，在这一期间其最高价格为119.5美元每桶；而对于贵金属而言，其价格呈现出下跌态势，具体表现为COMEX黄金期货价格下跌了4.3%，COMEX白银价格下跌了13.6%。在权益市场中，自美伊冲突开始之后（时间范围为2月27日至3月13日），全球范围内主要市场的股票指数，大多数呈现出下跌的态势，其中韩国综合指数受到的影响比较大，累积下跌幅度达到了12.1%，而日经225指数累积下跌幅度为8.5%。由于以下这些因素的影响，包括原油储备较为充足、原油供应具备多元化特点、能源企业市值在市场中所占比相对较高以及市场自身具备较强的韧性等，所以中国受到的影响相对来说是比较小的，上证指数累积下跌幅度为1.6%，创业板指在冲突开始之前基本保持持平状态。

行业中观监测

在上周的时候，钢铁产业链开工率呈现出上升的态势，这是符合周期规律的，化工产业链开工率同样上升，也符合周期，汽车产业链开工率亦是如此；新房销售情况出现上升，符合周期，二手房销售情况同样是上升的，也符合周期；水泥发运率呈现出上升的状况；集装箱吞吐量出现了上升的情形。在上周，猪肉平均批发价降到了16.70元/公斤，同比增速下降到了-19.67%；蔬菜平均批发价降到了4.99元/公斤，同比增速下降到了3.06%；铁矿石期货上涨了5.8%，螺纹钢期货上涨了2.0%，焦煤期货上涨了6.4%；原油价格上涨了12.1%；黄金价格下跌了2.9%，白银价格下跌了4.6%。

资金面跟踪

上周，公开市场操作呈现净回笼态势，金额为1011亿元 ，A股出现合计减持情况，减持金额是67.1亿元，前值是减持87.7亿元 ，全“A”换手率为1.51%，前值是1.65%。截至目前的3月，IPO募集金额为21.6亿元 ，（参考2月是60.8亿元），定增募集金额是68.0亿元 ，（2月为303.2亿元），股票与混合型基金共发行数量为13.1亿份 ，（2月共发行258.0亿份）。

风险提示：国内政策落地存在不确定性；美伊冲突存在不确定性。