7月24日发改委等拟规范价格秩序，A股反内卷行情正当时？

7月24日，我国国家发展改革委与市场监管总局共同发布了《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，旨在对不正当价格行为的认定标准进行进一步明确，对低价倾销的认定标准进行完善，以规范市场价格秩序，并有效治理“内卷式”竞争现象。

自今年起，新能源汽车、光伏产业、煤炭、水泥等多个行业相继倡导对“内卷化”竞争进行整治，与此同时，A股市场也迎来了一波“反内卷”的投资热潮。根据Wind的数据，截至7月24日收盘，上证指数顺利突破3600点大关，其中，“反内卷”主题的股票板块交易异常活跃。从7月份至今，Wind“反内卷”指数的涨幅已达到17.17%。

市场人士普遍认为，要想实现“反内卷”，供需两端必须共同努力。随着各领域政策的陆续出台，有望推动“反内卷”取得显著成效，进而促进相关企业盈利水平的提升。这将有助于A股市场迎来新的增长周期。目前，市场行情主要集中在钢铁、水泥、煤炭等上游行业，未来有望进一步扩展至能源金属、光伏、锂电等高端制造业领域。

“反内卷”板块上涨

7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议提出要依照法律法规规范企业间的低价无序竞争，并指导企业提高产品质量，促进落后产能的有序淘汰。这一提议引起了市场的广泛关注，多个部门纷纷发表意见，同时，A股市场也呈现出积极的回应态势。

7月1日，中国水泥协会发布了《关于进一步推动水泥行业实现“反内卷”和“稳增长”的高质量发展工作的指导意见》；7月3日，工业和信息化部部长李乐成在主持第十五次制造业企业座谈会时强调，要依法依规，对光伏行业的低价无序竞争进行综合治理，引导企业提高产品质量，并推动落后产能的有序淘汰；7月23日，国家发展改革委主任郑栅洁在主持企业座谈会时指出，要推动整治“内卷式”竞争，拓展产业链供应链合作，促进科技创新，完善公司治理和国际化经营服务；7月24日，广东金融监管局二级巡视员黄海晖在2025年上半年广东银行业保险业新闻通气会上透露，广东金融监管局正深入推进，采取严厉措施整治行业乱象，并明确表示反对“内卷式”竞争。7月23日至24日，国务院国资委于京城举办了一场地方国资委负责人的研讨班。在此次会议上，强调了要率先反对“内卷化”的竞争模式，并致力于强化企业重组与整合工作，以促进国有资本的合理优化配置，进而构建起全新的国有资本布局和结构。

观察相关板块的走势，根据Wind数据的统计，自7月份起，截止到7月24日，普通钢材、水泥、以及玻璃玻纤（属于申万二级行业分类）这三个板块的涨幅均位于前列，具体涨幅分别是25.82%、25.14%和21.49%。

在讨论这波“反内卷”的市场行情时，北京市星石投资管理有限公司的相关负责人向《证券日报》记者透露，这一现象主要受到两大因素的推动。首先，“反内卷”政策的明确出台，使得市场普遍预期政策将持续推进，从而优化行业供需结构，减轻市场对内卷行业业绩持续承压的担忧。这种基本面预期的改善，不仅提升了资金的关注度，还推动了相关板块的表现。其次，当前股市结构呈现出一定的分化，上半年金融和科技板块表现较为突出，而钢铁、建筑材料、电力设备等板块整体表现较弱，这些板块普遍处于低估状态。由于板块内部筹码结构相对清晰，随着资金关注度的提高，板块走强的可能性自然较大。

中信建投证券的策略分析师夏凡捷在接受《证券日报》记者的采访时提到，“反内卷”这一话题已成为当前市场的热门焦点。预计在概念热度逐渐减弱之后，多数板块的行情将重新关注基本面。随着更具实际约束力的政策措施逐步实施，“反内卷”有望成为贯穿多个行业的市场行情核心。

仍处于交易预期阶段

目前，针对“反内卷”的详细实施政策尚未全面公布，整体上仍处于市场预期交易的阶段。业内人士普遍认为，随着各相关部门“反内卷”政策的逐步实施，市场很可能会围绕这些政策展开新一轮的波动，并且这一轮行情可能会随着政策预期的逐步实现而告一段落。

在全球范围内，为了解决产业无序竞争和产能过剩的问题，其他国家也曾推行过“反内卷”策略。申万宏源证券的首席经济学家赵伟指出，日本、英国、美国以及德国在类似问题上的做法表明，通过推动企业合并重组、提升行业规范，以及在进行市场化淘汰的同时实施扶持措施，这或许是一种有效的政策组合。

“接下来的举措，可能从供需两侧同时发力，既抑制无谓的竞争，又促使资源流向提升质量和效率、契合经济结构调整的领域。”星石投资的一位负责人指出，伴随着“反内卷”政策的深入实施，相关行业将逐步实现由政策推动引发的预期好转，产能过剩问题得到确认，盈利能力得到释放，相关股票板块也将相应地展现出积极的表现。当前“反内卷”市场趋势正朝着预期好转的方向发展，多个板块内普遍出现了价值恢复的上涨行情。随着我们进入产能淘汰的验证期和盈利弹性的释放期，板块内部将出现分化现象，那些在供需结构和基本面真正实现改善的企业，很可能会展现出更为持久的良好表现。

夏凡捷指出，目前市场焦点集中在钢铁、水泥、煤炭和多晶硅等上游产品。政策预期持续增强，行情有望拓展至玻璃玻纤、能源金属等更多品种，以及光伏、锂电等高端制造业的下游领域。然而，这一阶段的行情或许会在政策预期逐步实现后告一段落。