人民币汇率呈现双向波动，其弹性显著提升，维持了一篮子货币的整体稳定；外贸表现坚韧，经常账户的顺差保持在合理且平衡的状态；跨境投资活动日益频繁，外资对我国境内债券的净增持量维持在较高水平……自今年起，我国外汇市场的供需关系基本保持平衡，外汇储备充足，即便面对复杂严峻的外部环境，运行状况依然保持总体平稳。
关于未来汇率策略的核心构想，中国人民银行货币政策委员会在2025年第二季度的例行会议上提出，需提升外汇市场的抗风险能力，稳固市场对未来走势的判断，预防汇率出现过度波动，确保人民币汇率在合理且平衡的水平上维持基本稳定。
双向波动弹性增强
自今年起，美国经济衰退的波及效应，加之特朗普实施的关税措施，导致美元指数显著下跌，与此同时，多数非美元主要货币普遍呈现上涨趋势。特别是，欧元区经济的持续增长推动了欧元的大幅升值，日元也曾一度强劲上涨，然而，由于日本国债拍卖遇冷，其上涨势头受到了一定程度的压制。随着美元的弱势，人民币汇率呈现出双向波动的特点，并有所上升。
Wind的数据揭示，在上半年期间，美元指数总计下滑了10.79%。与此同时，在岸人民币兑美元汇率实现了1332个基点的累计升值，而离岸人民币兑美元汇率则累计上涨了1796个基点。据中国外汇交易中心公布的信息，上半年人民币对美元汇率中间价累计上调了298个基点。市场分析指出，美元指数的走软成为关键的外部影响因素，而我国经济的逐步回暖、宏观政策的持续推动、人民银行在汇率管理上的灵活操作以及客户结汇需求的逐步释放，这些因素共同为人民币汇率的稳定和增强提供了强有力的支撑。
中银证券的全球首席经济学家管涛指出，近期市场动态表明，人民币汇率已逐步超越自2022年起经历的调整阶段。在6月份，我国境内银行间的中间价以及即期汇率（即我国银行间外汇市场下午四点半的交易价格）持续呈现微弱上涨趋势，并逐渐逼近7.16比1的水平。中间价与国内即期汇率及境内外交易价格的差距显著缩小，"三价合一"的态势愈发显著，中间价的基础性作用进一步增强，市场对汇率的预期大体保持稳定。与此同时，国内银行间市场每月平均的即期询价外汇交易额为397亿美元，较上个月下降了17%。
市场对美元的信心有所动摇，同时，我国加强了对逆周期调节的力度，这些因素共同为人民币汇率的稳定提供了坚实的保障。东方金诚的首席宏观分析师王青如是说。
展望下半年，王青分析指出，从外部环境来看，美元指数仍将面临一定的压力，这表明由于美元升值导致的人民币被动贬值压力将保持在可控范围内。中金公司的研究报告也提到，在美元相对弱势的环境下，人民币汇率有望维持温和的升值态势。另一方面，从国内因素来看，持续实施的稳增长政策将成为稳定汇率的最关键确定性因素。下半年，财政与货币政策有望增强力度，以此抵消外部波动对宏观经济运作带来的冲击，同时为人民币汇率提供稳定支持。
总体而言，随着经济基础的稳健回暖，预计下半年美元兑人民币汇率大多会在7.1至7.3的范围内进行双向波动。尽管美元指数或许还会持续走低，但其下降速度已经显著减缓，人民币汇率突破7点的可能性较低；尽管中美贸易争端仍可能对汇率造成短期波动，但基本不会触及7.35这一政策界限。”中国民生银行首席经济学家温彬说。
外汇储备保持增长
国家外汇管理局于7月7日公布的数据表明，到2025年6月底，我国的外汇储备总额达到了33174亿美元，这一数字比5月底增加了322亿美元，涨幅达到了0.98%。目前，我国的外汇储备总额已经连续19个月保持在3.2万亿美元以上，并且已经连续6个月呈现增长态势。
王青指出，面对外部环境波动的加剧，保持适度且充足的外汇储备规模对于维持人民币汇率在合理均衡区间至关重要，同时这亦将作为抵御各种潜在外部风险的稳固基石。
管涛认为，6月份，我国外汇储备新增规模介于322亿至331.74亿美元之间，实现了连续六个月的稳步增长，上半年总计增加1151亿美元。这一现象主要归因于主要经济体在财政、货币以及经济增长预期方面的政策调整，加之美元指数的快速下降，全球金融资产价格普遍上升，非美元货币对美元的升值以及资产价格上涨所带来的正面估值效应。截至6月末，我国外汇储备规模达到了自2016年1月以来的最高点，同时，在开放的环境中，我们抵御和化解各类风险的能力也得到了显著提升。管涛如是表示。
在中国人民银行的公告中，数据显示，截至6月底，我国的黄金储备量达到了7390万盎司（约合2298.55吨），这一数字与上个月相比，增长了7万盎司（约合2.18吨）。数据显示，至6月底，我国黄金储备总额上升了9亿美元，达到2429亿美元。这一余额占同期外汇储备总额的7.32%，较上期下降了0.04个百分点。尽管如此，它依然显著低于全球平均水平的15%左右。
面对单边主义和保护主义的加剧，以及多边贸易体制遭遇的困境，国际货币体系的多元化进程正在加快。在此背景下，黄金作为重要的避险工具，其国际清偿能力仍有上升的潜力。同时，中国也将继续稳步推进国际储备资产的多元化。管涛如是说。
在审视我国外汇储备未来走势时，温彬指出，目前国际形势愈发复杂且严峻，全球经济增速放缓，国际金融市场的波动性仍然较高。然而，我国经济保持稳定增长，外贸展现出较强韧性，同时全球投资者对中国资本市场的崭新机遇持乐观态度，这些积极因素共同作用，有助于确保外汇储备规模的基本稳定。
推进外汇领域改革开放
为便于经营实体进行跨境投资融资业务，改善商业环境，助力经济向高质量转型，我国国家外汇管理局近期正式发布了《关于深化跨境投融资外汇管理改革相关事项的征求意见稿》，其中涵盖了深化跨境投资外汇管理改革、深化跨境融资外汇管理改革以及优化资本项目收入支付流程的便利化措施，共计提出了9项具体政策。多项外汇便利化政策在前期已在若干省市进行了试点，随着通知的发布，这些政策将得到全国范围内的推广。
业内人士透露，此次通知囊括了投资、融资、支付等多个方面的综合性便利化措施，全面反映了外汇管理领域深化改革的成果，以及扩大对外开放和促进投资稳定增长的政策导向。
中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长朱鹤新于2025年陆家嘴论坛上强调，国家外汇管理局将加大对外贸企业的扶持力度，推动跨境投融资流程的简化，并在自贸试验区全面推行一系列外汇创新措施，以促进就业稳定、企业稳健、市场平稳以及预期稳定。
我国外汇市场未来有望持续稳定，朱鹤新指出，首先，经济走势将保持上升趋势，我国正加速推行更为积极的宏观调控措施，将发展重心更多转向内需扩大和国内循环的强化，并着力培育和增强新型生产力，这将有效推动经济在稳定中实现向好。其次，国际收支也将维持相对平衡。我国坚定地维持对外开放政策，不断强化稳定外贸和外资的政策措施，有步骤地拓宽金融市场的对外开放，这些举措有利于推动跨境资金的平衡流动。此外，外汇市场的抗风险能力将得到持续提升。市场参与者日趋成熟和理性，企业在外汇风险管理方面的套期保值比例以及人民币在跨境货物贸易收支中的占比均上升至约30%，对汇率波动的抵御能力显著提高。
朱鹤新表示，近年来，我国在风险应对方面积累了宝贵的经验。尽管外部环境充满不确定性，不稳定因素依然存在，但我们有信心也有能力确保外汇市场的稳定运行。同时，我们致力于维持人民币汇率在合理均衡的水平上基本稳定，为我国经济的高质量发展创造一个有利的外部环境。
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