人民币汇率呈现双向波动，其弹性显著提升，确保了货币篮子整体稳定；外贸展现出较强的抗风险能力，经常项目下的顺差维持在一个合理的平衡状态；跨境投资活动日益频繁，外资对我国境内债券的净增持持续保持在较高水平……自年初至今，我国外汇市场的供需关系基本保持平衡，外汇储备充足，即便在当前复杂严峻的形势下，其运行状况依然保持总体平稳。
关于未来汇率政策的核心策略，中国人民银行货币政策委员会在2025年第二季度的例行会议上提出，需提升外汇市场的抗风险能力，确保市场预期稳定，警惕汇率过度波动的风险，并确保人民币汇率在适宜且平衡的水平上维持基本稳定。
双向波动弹性增强
自今年起，美国经济衰退的波及效应，加之特朗普实施的关税措施，导致美元指数显著下跌，与此同时，多数非美元主要货币普遍呈现上涨趋势。特别是，欧元区经济的持续增长推动了欧元的大幅升值，日元也曾一度强劲上涨，然而，由于日本国债拍卖遇冷，其走势承受了一定的压力。随着美元的走软，人民币汇率呈现出双向波动的特点，并实现了小幅升值。
数据显示，在上半年期间，美元指数整体呈现下跌趋势，跌幅达到了10.79%。与此同时，在岸人民币兑美元汇率实现了显著上升，累计涨幅达到1332个基点，而离岸人民币兑美元汇率累计上涨幅度更是高达1796个基点。此外，根据中国外汇交易中心的统计，上半年人民币对美元汇率中间价也累计上调了298个基点。市场分析指出，美元指数的走软成为关键的外部影响，而国内经济的复苏趋势、宏观政策的持续推动、中国人民银行在汇率管理上的灵活操作以及客户结汇需求的释放，这些因素共同为人民币汇率的稳固提供了强有力的支撑。
中银证券的全球首席经济学家管涛指出，近期市场动态表明，人民币汇率已逐步远离自2022年起经历的波动。在6月份，我国境内银行间的中间价以及即期汇率（即指我国银行间外汇市场在下午四点半的交易价格）持续呈现微弱上涨趋势，并接近7.16比1的水平。中间价与国内即期汇率及境内外交易价的差距显著缩小，"三价合一"的态势愈发显著，中间价的基础地位得到进一步巩固，市场对汇率的预期总体保持稳定。在同一时间段内，国内银行间市场的月均即期询价外汇交易额为397亿美元，较上个月下降了17%。
市场对美元的信心略显薄弱，同时，我国加强了对逆周期调节的力度，这些因素共同为人民币汇率的稳定提供了坚实的支持。东方金诚的首席宏观分析师王青如是说。
下半年展望中，王青分析指出，外部环境方面，美元指数预计将继续面临压力，这表明美元走强对人民币造成的被动贬值压力是可管理的。中金公司的研究报告提到，在美元相对弱势的背景下，人民币汇率有望维持一个温和的升值态势。至于内部因素，国内持续实施的稳增长政策将成为稳定汇率的最关键确定性因素。下半年，财政与货币政策预计将增强力度，以此抵消外部波动对宏观经济运作带来的冲击，同时为人民币汇率提供稳定支持。
总体而言，随着经济基础的稳健回暖，预计下半年美元兑人民币汇率多数时段将在7.1至7.3的范围内呈现双向变动。尽管美元指数有可能持续走低，但其下跌速度已显著减缓，人民币汇率突破7的机率较低；尽管中美贸易争端可能对汇率造成一定程度的短期波动，但突破7.35这一政策红线的可能性基本不存在。”中国民生银行首席经济学家温彬说。
外汇储备保持增长
国家外汇管理局于7月7日公布的数据表明，截止到2025年6月底，我国的外汇储备总额达到了33174亿美元，这一数字相较于5月底增长了322亿美元，增长比例达到了0.98%。值得注意的是，我国的外汇储备总额已经连续19个月保持在3.2万亿美元以上，并且在此期间连续6个月呈现增长态势。
王青指出，面对外部环境波动的加剧，保持适度且充足的外汇储备规模对于维持人民币汇率在合理均衡的水平上至关重要，同时，这亦将作为抵御各种潜在外部冲击的稳固基石。
管涛认为，在6月份，我国外汇储备实现了322亿至33174亿美元的增量，连续六个月实现增长，上半年总计增长了1151亿美元。这一现象主要归因于主要经济体的财政政策、货币政策以及经济增长预期等因素的作用，美元指数的快速下滑，全球金融资产价格的普遍上涨，以及非美元货币对美元的升值和资产价格的上涨所带来的正面估值效应。截至6月末，我国的外汇储备总额达到了自2016年1月以来的最高水平，同时，在对外开放的背景下，我们抵御和化解各类风险的能力也得到了显著提升。管涛如此表示。
在黄金储备领域，据中国人民银行发布的数据揭示，截至6月底，我国黄金储备量达到了7390万盎司（约合2298.55吨），较上个月增长了7万盎司（约合2.18吨）。数据显示，至6月底，我国黄金储备总额上升了9亿美元，达到了2429亿美元。这一数额占同期外汇储备总额的7.32%，较前一个月下降了0.04个百分点，但依然显著低于全球平均水平的15%左右。
面对单边主义和保护主义的加剧，以及多边贸易体制所遭遇的阻碍，国际货币体系的多元化趋势正在加快。在此背景下，黄金作为重要的避险工具，其国际清偿能力尚有上升的潜力。同时，我国国际储备资产的多元化进程也将持续稳健地向前发展。管涛如是说。
在审视我国外汇储备未来走向时，温彬指出，目前国际形势愈发复杂严峻，全球经济增速放缓，国际金融市场波动频繁。尽管如此，我国经济保持稳定增长态势，外贸展现出强大韧性，国际投资者对中国资本市场的新机遇充满信心，这些积极因素共同作用，有助于维持外汇储备规模的相对稳定。
推进外汇领域改革开放
为促进经营实体在跨境投融资领域的活动更加便捷，改善商业环境，助力经济向高质量转型，我国国家外汇管理局最近发布了《关于深化跨境投融资外汇管理改革相关事项的通知（征求意见稿）》。该通知涵盖了深化跨境投资外汇管理改革、深化跨境融资外汇管理改革以及优化资本项目收入支付便利化等三大方面的共九项具体政策措施。多项外汇便利化政策在前期已在若干省市进行试点，随着通知的发布，这些政策将得以在全国范围内全面推广。
业内人士指出，此次发布的通告囊括了投资、融资、支付等方面的多项便利化措施，全面反映了外汇管理领域深化改革、拓宽开放格局、推动吸引和稳定投资的方向。
朱鹤新，中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长，于2025年陆家嘴论坛上阐述，我国外汇管理部门将加大对外贸企业的扶持力度，不断推动跨境投融资流程的简化，于自贸试验区全面推行一系列外汇改革措施，以有效促进就业稳定、企业稳健、市场平稳以及预期稳定。
我国外汇市场在将来仍具备维持稳定运行的潜力。朱鹤新指出，首先，经济活动将保持增长趋势，持续向好的方向发展。我国正加速推进更为积极的宏观经济政策，将发展重点更多地放在扩大国内需求、强化国内经济循环上，并且着力培育和壮大新型生产力，这将有效推动经济在稳定中实现增长。其次，国际收支有望维持相对平衡状态。我国坚定不移地推行对外开放政策，强化了稳定外贸和外资的策略，并逐步拓宽金融市场的对外开放，这些举措有利于推动跨境资金的平衡流动。此外，外汇市场的抗风险能力将得到进一步提升。市场参与者变得更加成熟和理性，企业在外汇套期保值方面的比例以及人民币在跨境货物贸易收支中的占比均提高至约30%，面对汇率波动的应对能力显著提高。
朱鹤新指出，近年来，我国在风险应对方面积累了宝贵的经验。尽管外部环境充满不确定性，不稳定因素仍然较多，但我们具备足够能力和坚定信心，确保外汇市场稳定运行。同时，我们致力于维持人民币汇率在合理均衡的水平上基本稳定，以此营造有利于经济高质量发展的良好环境。
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