慢牛行情下投资要理性！洞察市场新高与风险，把握新特征

**慢牛行情下的投资智慧：理性看待市场新高与风险**

最近，上海和深圳的股市交易总额超过了1.8万亿元，市场气氛热烈。不过，对于这个数字，经验丰富的股市分析家却表现得非常沉稳："达到2万亿元是很自然的事情。"他们这种从容的态度，源于对资本市场十年历程的深刻理解——上市公司数量从2800家增长到了5400家，市场整体规模扩大了一倍，交易额的增加也就顺理成章。这启示我们：在稳步上涨的行情下，参与者更应该保持头脑清醒。

**一、慢牛格局下的市场新特征**

目前行情显现出特有的稳步上涨态势，上证指数每日的起伏幅度大约在十点上下，各个行业板块的表现很不均衡。即便指数创下新高记录，上涨和下跌的股票数量常常各占一半。统计资料表明，今年百分之九十九的权益类基金都获得了正回报，不过还是有部分投资者仍然遭受了损失。这说明了"牛市并不代表所有股票都会上涨"的道理——如果选错了投资对象，依然有可能错过整个市场的上涨机会。过去的实践证明，2015年万亿交易量令人鼓舞，现在两万亿交易额已经成为普遍现象，市场体量的增长带来的是结构性机遇，而不是整体性的狂热。

**二、价值洼地才是上涨核心动力**

这次市场上涨的深层原因并非完全源于市场情绪波动，而是主要受到估值低廉的支撑。上证50和沪深300指数的市盈率大约在12倍左右，这个数值在历史上是比较低的。去年那些价格被定得偏低的银行股，以及今年经历大幅回调的医药和科技行业板块，都因为具备价格优势而吸引了资本的重新配置。不过也必须注意，当前市场里依然存在估值过高的现象，有些股票的当前价格与其经营状况和财务数据之间存在明显的不匹配。以连续涨停的个股为例，短期内大幅上涨之后，如果经营成果不能实现，最终会回归到合理的估值水平，银河股份等过去的教训可以作为参考。

**三、政策刺激需要预期管理配合**

出台支持消费信贷等举措后，市场消费领域并未迅速活跃，这反映出经济恢复过程充满曲折。实质性的消费增长，有赖于民众收入前景的转好，仅靠贷款方面的扶持难以改变其保守态度。至于国防工业等概念板块，虽然暂时表现抢眼，但脱离实际状况的投机行为终究难以持久。投资人在决策时，需重视政策带来的长远影响，避免盲目跟风短期市场波动。

**四、投资者的必修课：风险认知与进化**

在鱼龙混杂的商海里，头脑清醒十分关键。对于那些商业模式或估值方式让人看不明白的企业，最好选择放弃，不要冲动地涉足其中。投资家们应该时常回顾自己的交易行为：如果一年到头，账户的回报率比九成以上的基金都要差，那就应该认真检讨自己的投资方法。资本市场的一条不变法则就是"最终价格会等于真实价值"，因此，与其去追逐一时的热门，不如专心致志地做研究，在那些定价公允的优质对象上，慢慢进行投资配置。

绵长走势宛若长跑，较量的是持久力而非瞬间冲击力。每当大盘创下峰值之际，参与者宜增添审慎考量；每当特定板块炙手可热之时，更需坚守根本性评估标准。须知：于当前格局日益分明的环境，决策的恰当性胜过单纯付出，审慎的头脑价值连城。