2025年09月01日正信期货：贵金属价格长期支撑、短期震荡？

二零二五年九月一日，正信期货公布了一份关于基金行业的分析文档，该文档表明，贵金属的金融功能和避险作用正在提升，其价格具有长期的稳固基础，但短期内会经历波动。

报告要点如下： 基本面方面，8月份美国与多国达成关税谅解，美俄乌三方对话可能即将启动，关税及地缘政治摩擦对贵金属价格的影响趋于缓和，贵金属价格因此承受压力。8月美国通胀数据出现分化，CPI总体平稳但PPI大幅超出预期，服务业价格明显上涨，市场对9月降息的预期先增强后减弱，贵金属价格随之波动。鲍威尔在年会上发表温和言论，再次增强九月减息的猜测。美国就业市场存在转弱可能，货币方针正逐步转向宽松。新的货币策略注重依据数据，未来减息步伐或许不会过快，需要留意即将公布的美国PCE物价指数，还有九月份的非农就业状况。倘若美联储在九月下调利率并传递出宽松意向，那么美元可能会出现贬值，金融市场对黄金的看好程度会上升，促使金价上涨，不过也应当关注物价上涨加剧、降息预期发生逆转的可能性，资金流向方面，前一个月COMEX黄金和白银的储备量有所上升，黄金和白银ETF吸引的资金量有所增长，但对冲基金在增加对贵金属的持有方面有所收敛。全球黄金的持有量与库存量持续攀升，基金投资黄金的意愿旺盛，贵金属被当作安全资产的需求增强，这成为其价格的基础支撑。 从整体角度分析，当前美国关税问题和俄罗斯乌克兰的交涉有了显著突破，导致贵金属作为安全港湾的需求暂时减弱，不过关税方面的不确定性依然存在，这将继续对贵金属价格造成起伏影响。美国劳动力市场供给和需求均显疲软，强化了市场对宽松政策的预期，同时美国债务总额不断攀升，特朗普向美联储施加强大压力，引发国际社会对美国财政能否持续以及美联储是否独立的忧虑，使得贵金属逐渐转变为投资者进行长期配置的保值选择，其金融特征和避险功能为其价格提供了长期的基本面支撑。沪金走势从长远角度分析值得看好，近期表现则相对波动，中期阶段可以采取买入持有或逢高卖出、遇低买入的策略；沪银在短期内存在上涨空间，中期阶段建议在价格降低时进行买入操作。需要注意的风险因素包括美国货币及财政政策的调整，关税与贸易相关的潜在问题，以及国际地区冲突的可能性。