券商2026年展望：业绩成长潜力巨大，价值回归空间广阔

近日，券商频繁地发布了有关证券行业2026年的展望，它们普遍对证券行业之中业绩的成长潜力以及具备高性价比的价值回归空间持看好态度。业内有人士表明，当下，证券板块的估值依旧处在低位，并且头部券商的ROE有希望显著地扩张，对行业在2026年的投资机会持看好态度。

市场上行带动券商业绩表现亮眼

今年开始以来，A股市场一直在持续朝着上方行进。根据Wind数据所显示的情况来看，截止到三季度末尾的时候，A股两融余额呈现出23941.58亿元的数值，其中融资余额为23783.90亿元，融券余额是157.68亿元，在今年的前三季度当中，A股融资余额增长起来达到了5242.45亿元；在前三季度期间，A股成交额总计达到301.56万亿元，平均每天的成交额是1.65万亿元，创造而出了历史同期的最高纪录。

在市场呈上行态势，融资余额大幅增加，成交极为活跃而产生带动作用的情况下，上市券商业绩展现出亮眼的表现。依据中信证券的统计，在2025年的前三季度这个时间段里，上市券商达成并实现了归母净利润为1694亿元，与同比相比增长幅度达到63%。在三季度单季度的时候，其归母净利润达到了725亿元，创造出了历史新高。从业务层面来看这件事，包含经纪、投行、资管、利息以及投资收益这几方面，在前三季度，它们分别较同比增长了74%、23%、2%、56%以及43%，各个业务均达成了正向增长。

据国泰海通非银金融首席分析师刘欣琦称，上市券商三季报展现出了亮眼的表现，零售业务进而成为行业新的业务增量来源之一，国际业务同样也成为了行业新的业务增量来源之一 。

中信证券非银金融联席首席分析师陆昊称，券商投行衍生品等多项业务，有望于2026年持续达成复苏，行业ROE有望提高到7.2%左右境地，抵达2016年以来70%分位数以上水准，而行业估值仅处在2016年以来40%分位数位置，仍处于偏低状况，为板块弹性释放留存了充足空间。

在大财富业务呈现出一种向上行进的趋势情形下，A股以及两融新开户展现出强劲有力的增长态势，融资余额连续不断地创造出新的高位记录，A股2万亿元的日成交额有希望能够成为一种常态情况。华泰证券金融首席分析师沈娟表达称，与此同时金融产品代销出现了明显的回暖迹象，围绕ETF投顾的创新业务正缓缓在探索的道路上前行。在机构业务这一范畴之内，投行市场呈现出显著的复苏景象，投资业务仍旧持续不断地加大对权益仓位的配置力度，OCI股息收益和方向性弹性呈现出两者都兼备的状态，衍生品业务监管期望能在未来进一步得到优化。在国际业务这块领域，中资券商把香港当作桥头堡，港股市场的流动性得到修复，交易始终保持活跃状态，IPO发行明显回暖。在此情形下，头部券商境外收入利润的贡献度有所提升，海外分支机构有希望持续进行扩容，以此服务中国企业“走出去”以及海外资金“引进来”的状况。与此同时，在行业当中，AI应用取得的进展接连不断，头部机构开始探索创新型AI APP，有成为新增长点的可能性。

价值修复行情被看好

wind数据表明，截止到11月12日，今年以来，上证指数累计上涨了19.34%，深证成指累计上涨了27.14%，创业板指累计上涨了45.78%，wind券商指数累计上涨6.02%，其走势远远地输给大盘。券商方面的人士觉得，2026年券商板块有希望迎来估值修复。

在开源证券所做的统计当中，二零二五年的三季度末，主动型基金重仓股其中呢，券商板块所占的比例是百分之零点八六，这个比例和上一时期比起来，是环比增加了零点零八个百分点，其所在的值是处于近五年当中百分之四十二的分位数，相对应A股而言，是低配了三点二一个百分点呀，并在机构持仓方面处于历史低位。一直到十一月十二日的时候，券商板块的PB是一点五二倍，处于历史相对较低的位置。

开源证券非银金融行业首席分析师高超称，公募基金、海外、投行以及衍生品等核心业务有望接过经纪和自营业务的接力棒，持续推动券商盈利迎来改善，在内生增长的导向下，本轮头部券商的ROE有望显著扩张，板块估值仍旧处于低位，看好战略性的增配机会。推荐了三条选股主线：海外和机构业务优势显著突出的券商；财富管理优势显著突出的券商；零售优势显著突出、受益于海南跨境资管试点的券商。

东吴证券非银金融首席分析师孙婷称，随流动性改善，利好性政策出台，券商股估值有望偕市场改善而进一步提升。当下我国券商估值处于合理却偏低水准，于我国资本市场高质量发展背景当中，以及券商重资产业务能力与效率持续提升之趋势下，未来我国券商ROE水平及估值仍存有上升空间。资本市场改革预期持续强化，且政策鼓动优质券商借并购重组做优做强，行业集中度有望陆续提高，大型券商优势依旧突出，应拥有估值溢价 。

中金公司研究部，有个非银金融及金融科技行业首席分析师，叫姚泽宇，他觉得，在宏观政策与市场改革顺周期的状况下，市场活跃度以及指数表现，或许能获得支撑，进而夯实传统经纪与权益业务的基本盘，并且财管资管、投行业务，依靠居民财富转移跟企业融资、并购等需求，在低基数的情况下，有望发力，国际业务可能会持续贡献第二增长曲线。在资本市场发展所带来的行业中长期基本面确定性，以及当前仍旧相对低估低配的板块交易特征的情形下，看好证券行业2026年的投资机会。

“资本市场，从中长期这个维度来看，向上的趋势并不会改变，在中性的这种情形之下，预计在 2026 年的时候，证券行业的 ROE 会是 7.7%。”沈娟表达称，证券板块的估值一直还是处于中低位的状态，看好券商业绩所具备的成长性以及有着高性价比的价值修复机遇，从而建议重点去关注龙头港股券商、具备估值优势的 A 股龙头以及特色中小券商。