核心观点
价格方面，本周碳酸锂主力合约展现出强势走势，有着加速冲高的态势，量能也放大了，并且出现期现背离的情况，在周内连连创下自2023年11月以来的新高，周五收盘的时候报出130520元 / 吨的价格，全周涨幅超过了12%，然而高位波动与回调风险也同时提升了。本周期现劈叉在变大，12月26日电池级碳酸锂现货均价为10.49万元/吨，基差大约是- 2.56万元/吨，期货溢价十分明显。在前 20 主力席位中，成交量自 23 日至 25 日连续放大，达到 90 万手以上，26 日呈现减仓上行态势，多空双方均呈现退场态势，其中空头减仓幅度大于多头，净空小幅收窄。在现货成交方面，依据 SMM 方面消息，上游绝大多数锂盐厂以保障长协为主，散单成交数量较少；下游材料厂对于当前高价普遍持有谨慎观望态度，采购依然以刚需以及长协客供加量为主，并结合下月排产情况来调整采货节奏；碳酸锂现货市场整体成交极为稀少。
供应端，按照SMM统计情况来看，锂盐厂的生产呈现出稳定增长态势，随着部分新增产线渐渐投产，预估12月国内碳酸锂产量环比增长大概3%，供应会稳步地释放出来，碳酸锂周度总产量是22161吨，上周是22045吨，其中辉石产碳酸锂为13864吨，上周乃13804吨，云母产碳酸锂是2866吨，上周是2826吨，盐湖产碳酸锂为3075吨，上周是3095吨，回收产碳酸锂是3075吨，上周为3095吨。
把消费端的情况来说，按照百川数据显示，磷酸铁锂产量相比上一阶段出现了环比下降，下降幅度为 -2.29% ，三元材料却是环比上升，上升幅度为 +0.05% 。钴酸锂环比减少了 -0.45% ，锰酸锂环比下降幅度为 -0.82% ，六氟磷酸锂环比下降了 -0.31% 。需求端整体一直保持相对较强的韧性态势。在 12 月的时候，新能源汽车销量预估会呈现出亮眼的表现；储能市场持续维持着供需两方面都很旺盛的格局，供应处于偏紧的状态仍然没有改变，从而为需求提供了底层的支撑。不过需要留意加工环节当中部分处于龙头地位的企业在一月份进行停产检修的情况，这种情况很有可能会对短期需求造成一定程度的干扰。
从库存端进行观察，依据SMM最新统计得出的数据，现货库存是109773吨，与上一周期相比减少-652吨，其中冶炼厂库存为17851吨，与上一周期相比减少-239吨，下游库存为39892吨，与上一周期相比减少-1593吨，其他库存为52030吨，与上一周期相比增加+1180吨，下游以及冶炼厂库存呈现降低态势，其他库存呈现增加态势。
从利润方面来看，锂矿的价格是跟着碳酸锂期货的波动情况变化的，锂矿现货的流通量处于偏低的状态，不过海外进口量有着预期上涨的趋势，矿的供应相对较为充足，精矿价格紧紧跟随着碳酸锂期货频繁波动，从而为碳酸锂成本给予一定程度的支撑。
策略
短期内，强势格局或许会延续，然而，13万元关口压力已然显现，建议要警惕高位回调，需关注12.5万元至12.8万元支撑区间，产业客户能够做好套期保值，投机资金必须控制仓位与止损。中长期来看，若供需紧平衡持续存在，价格中枢有希望上移，需要跟踪供给端复产进度、库存拐点以及政策动态，要关注2026年需求与产能投放节奏的匹配度。
单边：短期区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、 消费端持续超预期，
2、 矿端复产不及预期，
3、 宏观情绪及持仓变动影响。
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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