2025年，对于全球大宗商品市场而言，处于复杂多变的宏观环境之中，呈现出了“冰火两重天”这种极大的反差状态，且这种反差达到了极致 。
一方面，金银这类贵金属开启了堪称史诗级别的牛市，白银的涨幅超过了146%，创下了有史以来最为巨大的年度涨幅，黄金的上涨幅度也超过了60%，工业金属呈现出强势反弹的态势，并且屡次创造历史新高，从而成为了市场备受瞩目的上涨主线；另一方面，能源却深陷于低谷之中，其价格持续不断地回落，承受着供需失衡以及需求疲软这双重压力，WTI原油在一整年里均下跌幅度超过了18%，记录下了自2020年以来最为巨大的年度跌幅。
望向2026年，市场方面的观点觉得，金属市场之中的需求基础依旧是相当稳固的，然而原油不具备那种能够有系统性上涨的机会 。
贵金属：白银狂飙，黄金连续创纪录
2025年，贵金属板块在大宗商品市场里，成了绝对的主角，各个品种全都全面地走强，而且走势各有各的特色。
全年之中，黄金涨幅超过了60%的幅度，其价格，从年初之时的每盎司2650美元起，一路呈现飙升态势，直至4000美元/盎司之上，在这一年之内，超越历史峰值的次数超过了50次，到年末的时候，更是一度触及到了每盎司4500美元的高位。白银的涨势相较于黄金那可是更为迅猛的，伦敦银的现货价格从年初到年末，在这一年里累计的最大涨幅一度超过了170%这样的数据，虽说年末时候出现了单日超过10%的跳水情况，但是全年整体下来，仍然实现了大约150%的年度涨幅。年末市场焦点变成了铂、钯，它们后来居上，现货铂金全年涨幅约128%，曾一度刷新历史高位到2478美元/盎司，单是2025年12月这一个月的涨幅就创造了39年来最为强劲的表现，现货钯金全年涨幅约80%，曾一度刷新年内高位至1983美元/盎司。
国泰海通证券宣称，在“去美元化”的长期态势之下，一些国家存有降低外汇储备里美债所占比例、增添黄金持有量的驱动，且长久存在。美联储所推行的降息周期致使流动性变得宽松，在一定程度上加快了这一进程，在2025年，使得市场目睹了在这两种趋势相互叠加的状况下贵金属价格的上涨。
2026年被展望时，世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责人安凯觉得，黄金市场会步入一个新阶段，这个新阶段里多种力量相互交织着呈现动态平衡状态，一方面，地缘经济不确定性依旧处于很高的水平，美元有可能会继续保持弱势，投资者以及央行所具有的结构性需求有希望持续给金价提供支撑支持，另一方面，全球经济复苏具可能性能概率，利率周期发生变动出现变化跟美元进行阶段性反弹等这些因素缘由，也或许对黄金价格造成形成一定压力难题 。
贺利氏贵金属，这一全球贵金属行业里知名的企业，发布了预测报告，其认为，金、银以及铂族金属的价格，在2026年上半年，很有可能会呈现出下行的趋势 。此前的涨势，曾经把黄金和白银推到了历史高位，还让铂族金属价格创下了多年以来的新高，只是涨幅过快且过高 。虽说价格在短期内依旧有可能上行，但是一旦动能减弱，预计贵金属价格将会迎来盘整 。持续的央行购金、持续的通胀 ，以及较低的实际利率等关键因素，可能会支撑价格 。然而，工业需求疲软以及衰退风险，对铂族金属构成了较大的下行压力 。
经纪商KCM Trade的首席市场分析师，名为Tim Waterer的他表示，不论从工业角度需求来看，或者是零售投资方面需求来看，当下金属市场需求的根基，都是非常稳固的。
有色金属：铜价创新高，碳酸锂“V型反转”
2025年的有色金属板块里头，除了铜、锡展现出突出状况之外，铝、镍等主要的品种，同样走出了具有差异化特征的强势行情。铜身为板块的龙头，在全年之中表现得十分强劲。这样一来，LME铜现货价格是以年初大概8500美元 / 吨作为起始点的，到了年末的时候，每吨价格一度突破并且飙升至12960美元价位，创下了历史新高，全年涨幅超过了42% 。
2025年，由工业属性力量、金融属性力量共同支撑，铜价呈现强势之态，路博迈资源精选股票发起基金经理黄道立如此指出。于金融属性层而言，黄金强势对铜价存在一定拉动作用。就工业属性来讲，在2020年以后开启的全球经济发展浪潮——绿色能源革命里，全球对电能需求渐次提升。铜作为具备良好导电性的材料，在此趋势下，其于新能源体系中的需求消耗量逐步增多，进而在需求方面获得支撑。
同时，贸易摩擦升级，市场忧心美国关税政策会对未来铜价造成扰动。2025年4月之后，美国市场出现抢购铜库存的情况。全球铜库存处于历史中位水平，然而从结构方面来讲，美国库存颇高，其他地区库存处于低位。黄道立称，这种空间结构的失衡，压缩了市场流通铜的供应，进而提升了铜价。
其他工业金属同样普遍呈现出走强态势，铝价在一整年里出现了上涨，涨幅达到了十七个百分点，其主要是因为再生铝产能朝着更优方向发展，以及新能源汽车对于轻量化的需求不断增长，得到了受益。镍价的波动与其他相比相对更为剧烈，沪镍主连期货合约在年初开盘的时候大约是十一万七千元每吨，到了年末的时候又重新站上了十三万元每吨的关口，这种情况让其在一年之内经历了多个不同的区间震荡阶段，在四季度末的时候，由于新能源电池材料需求得到提振，从而出现了一波快速拉升的行情。
呈现出“先抑后扬”宽幅震荡特征的碳酸锂走势，广期所碳酸锂期货主力合约价格，在2025年年初时，从7.52万元/吨开始震荡下行，到了2025年6月下旬，一度跌破6万元/吨关口，而在下半年，受到矿端减产扰动以及储能需求爆发拉动，价格快速上行，于2025年12月29日，该价格一度冲高至13.45万元/吨，相较于年内低点，累计涨幅已经超过120%。
一德期货表明，2025年碳酸锂的行情不是单纯的V型反转，是历经了一回从逐渐下跌寻找底部到大力反弹，在回调之后进而产生再创年内新高的期望里复苏类型行情。
面向2026年进行展望，花旗集团给客户提出建议，在美元呈现走软态势，且美联储降息会进一步提升铜的吸引力的那种“牛市情景”当中，铜价有可能触及15000美元，进而促使投资者以更激进的方式涌入市场。
中信建投持有这样的观点，金价上涨背后存在着三大推动２０25年呈现史诗级别行情增长的宏观叙事，美联储采取货币宽松举措，科技发展促使新生产业周期的诞生，全球供应链进行重塑，而这三大因素恰好成为推动２０26年铜价上浮的缘由，会致使铜价迎来历史级别上扬。
伯恩斯坦预计，锂在历经过2025年的出清后，2026年将会迎来供需反转，德意志银行预计，碳酸锂的均价有望回升到14000 - 18000美元/吨。
据华泰期货称，碳酸锂消费端当前预期都颇为乐观，然而实际兑现情形仍须加以观察，整体供需格局推断会有所好转，过剩量有收窄之势，预估2026年碳酸锂价格将会保持在7万元至13万元每吨运行，鉴于行业整体过剩情况收窄，价格重心或许会呈现抬升态势。
能源：供应过剩压顶，原油愁云惨淡
2025年，国际油价在一整年里的走势呈现疲软态势，WTI原油于2025年12月31日收盘时下跌了0.95%，其报价为57.46美元/桶；布伦特原油在2025年12月31日收盘时下跌了0.73%，报价是61.3美元/桶。WTI原油在全年下跌幅度约为20%，在第一季度时曾一度飙升到82.03美元/桶，不过随后便恢复了下行趋势，还曾一度跌至55美元/桶附近；布伦特原油全年下跌幅度约为18%，创下了自2020年以来的最大年度跌幅。
光大期货研究所副所长钟美燕表明，2025年国际原油市场状况复杂多变，不是一帆风顺地发展的，全年呈现出三个不同阶段的走势，首先年初的时候自高点回落，这主要是受到宏观压力以及贸易环境变化所带来的冲击，年中因为地缘冲突出现了急涨急跌的情况，并且创下了次高点，三季度过后重心持续向下移动，波动范围逐渐收窄，到年末的时候刷新年内低点。
科塔克证券分析师凯纳特·钱瓦拉称，石油市场供过于求的状况会延续到2026年，美国、巴西、圭亚那以及阿根廷等非欧佩克国家强劲的产量会超出全球参差不齐的需求增长。她还补充说，油价预计会在50至70美元之间波动，并且针对委内瑞拉或俄罗斯供应的潜在风险会起到一定的支撑作用。
展望2026年，市场普遍认为，原油难有系统性上涨机会。
高盛表明，疫情之前被批准的长周期项目，将于2026年集中复苏，加上OPEC+解除减产这一战略抉择，2026年全球原油市场日均过剩量将会达到200万桶，这一股股供应浪潮，预计要在2026年底才能够画上句点。该投行预估，布伦特原油2026年平均价格为56美元每桶，WTI原油是52美元/桶，油价会在年中触碰到低谷点，四季度开始出现回升态势，2028年底逐渐回升至80美元每桶的价位，历经一场漫长的“触底反弹” 。
摩根大通所做出的预测同样呈现出偏向悲观的态势 ，其进行预计 ，在2026年的时候 ，布伦特原油的均价为58美元每桶 ，而WTI原油的均价为54美元每桶 ，其内在的核心逻辑在于 ，在今年以及明年这两年期间 ，供应的增速将会达到需求增速的三倍 ，市场宽松的格局难以发生改变 。
南华期货持有一种观点，即到2026年时，宏观层面对于原油需求所产生的边际支撑作用是有限的，需求增长的弹性持续呈现出走弱的态势，这种走弱的需求态势难以去对冲非OPEC产油国所具有的确定性增量，并且OPEC+更倾向于通过灵活地调节产量，以此来管理过剩的情况，而并非主动地去收紧供给，所以油价是缺乏趋势性上行基础的。与此同时，低油价对于供需两端所产生的反向调节效应正在彰显出来，过剩压力具备边际缓和的空间。该机构做出预测，此预测是关于布伦特原油 ，布伦特原油在 2026 年全年的运行区间处于 55 - 75 美元/桶 ，其整体呈现出区间运行的态势 ，并且有着前低后稳的特征 ，它更有可能处于周期性筑底阶段 ，而并非是新一轮下行周期的起点 。
值得一提的是，美军对委内瑞拉实施空袭，这一事件成为2026年全球市场出现的第一只黑天鹅。依据新华社的报道，在时间上，美国东部时间3日上午11时40分左右，那时相当于北京时间4日零时40分左右，于这个时段，美国总统特朗普在佛罗里达州海湖庄园举办了新闻发布会，在这场发布会上，特朗普对更多有关军事打击委内瑞拉、抓走委总统马杜罗的细节进行了披露。特朗普宣称，美国大型石油公司会前往委内瑞拉，“我们将会促使美国那些规模巨大的石油公司——它们属于全球最大的石油企业范畴——投入数十亿美元，用以维修严重破败不堪的石油基础设施，并且开启为国家创造收益的进程。”华尔街分析师表示，这些行动在短期内不太有可能对能源市场造成冲击。
Arne Lohmann Rasmussen，作为A/S全球风险管理公司首席分析师兼研究主管指出，美国此次干预规模超出预期，不过市场早已消化了委内瑞拉冲突会干扰其石油出口的预期，委内瑞拉是石油输出国组织创始成员国，有着全球最大已探明石油储量，然而据Arne Lohmann Rasmussen透露，委内瑞拉当下日产量不足百万桶，占全球石油总产量不到1% 。
对于分析师而言，他们觉得，伴随后期局势的不断渐变，委内瑞拉石油产量最终存在着增加的可能性这样的状况，油价是有可能会朝着进一步下跌的方向发展的。
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