国际金银价格近期剧烈波动，2月2日再度跳水

新华社北京2月2日电　题：国际金银价格缘何巨幅震荡

新华社记者汪平

近期，国际黄金价格出现剧烈波动，先是刷新了历史高点，之后又有变化，2月2日再度跳水。国际白银价格同样如此，先是刷新历史高点，随后剧烈波动，2月2日再度跳水。相较于1月29日创下的历史最高点，2日白银价格盘中低点的累计跌幅已然达到了40%，而金价的累计跌幅约为20%。

就市场分析人士所认为的情况而言，在其背景是全球流动性预期转变，以及美联储出现人事变动并伴随着投机头寸呈现出高度集中的情形下，出现了金银价格震荡，而这金银价格震荡所反映的是贵金属市场波动性加剧。此轮金银价格波动乃是技术性调整与政策预期变化共同发挥作用而产生的结果，这还标志着那种处在前期曾经用来支撑价格的投资逻辑已然正在发生改变。

市场震荡：金银价格上演“过山车”行情

1月29日，国际黄金价格站上历史高位后暴跌，纽约商品交易所黄金期货价格在短短28分钟内下跌近7%，国际白银价格同样站上历史高位后暴跌，银价在同一时间段暴跌11%。1月30日，现货白银价格盘中最大跌幅创下1980年以来纪录。黄金价格从每盎司5300美元高位一度跌破4700美元关口。2月2日，金银价格再度跳水，现货白银价格一度大跌超14%，现货黄金价格盘中跌幅超9%。

在纽约商品交易所，有一位身为交易员的安东尼·朱利安，他声称，一旦价格向着below之下击破关键的可关乎技术的支撑位，那么就会由此大规模地致使自动止损交易被触发，进而促使市场抛盘加大，而这样的抛售，于短时间之内，就能够让价格呈现出断崖式的下跌态势。

给客户的报告里，渣打银行贵金属分析师苏琪·库珀分析认为，近日金银价格暴跌，并非因基本面突然恶化，而是由流动性挤兑引发，此前市场上涨逻辑单一，头寸极其拥挤，一旦趋势反转，便会形成大规模平仓效应。

印度《经济日报》有报道称，全球金银市场的市值，在短时间之内，缩水超过了3万亿美元。报道在进行分析的时候认为，前期全球的看涨情绪，处于高度一致之情状，这使得大量的获利盘产生积压情形，进而让市场在长期阶段，处于严重的超买状态。

资金离场：国际机构结构性调整

价格出现剧烈波动的背后，存在着国际机构资金的结构性调整，数据显示，截止到1月底，纽约商品交易所白银注册库存和未平仓合约之间，存在着明显的错配情况，这种供需偏紧的预期，此前曾是推动银价“狂飙”的核心驱动力，然而，当价格触碰到历史高点时，部分大型机构的退出，打破了这种平衡。

数据由美国商品期货交易委员会显示，多家国际主要商业银行，在金银价格大幅波动发生之前，显著减持了净多头持仓，在金银价格大幅波动发生之后，也显著减持了净多头持仓。多米尼克·施尼德是瑞银集团财富管理部门大宗商品主管，他认为，机构投资者，在面对不确定性的时候，通常表现得更为果断，当宏观环境的底层逻辑发生变动，落袋为安成为首选策略。

行业简报当中高盛表明、白银市场出现剧烈波动、这揭示出投机性驱动的状况不可持续、对其监测有显示、大型对冲基金在暴跌前夕、就已经开始对冲多头头寸、当市场情绪出现转向的时候、这些机构利用算法交易迅速反向操作、而缺乏风险控制手段的散户投资者大多被迫成为流动性提供方。

根据不完全统计的数据显示，在近期这段时期内，仅仅只是白银衍生品这个市场，其单日强制平仓金额竟然高达数亿美金钱财。摩根大通的分析师明确地指明表示称，这样一种去杠杆化的进程过程，纵然是伴随着痛苦的阵痛情况，然而从长远的角度方面来看，它是市场自我修正的必然趋势情形。机构资金的流向方向显示表明，资本正在从带有高风险的波动博弈当中撤离出来，转而转向去观察下一阶段时期的宏观政策导向指引。

重新定价：投资逻辑转向去泡沫化

使得近日金银价格大幅震荡的另一大缘由是市场对美元走势预期发生的改变，1月30日美国总统特朗普宣布提名美联储前理事凯文·沃什担任下一届美联储主席，鉴于沃什此前多次着重讲了物价稳定以及强势美元的重要意义，投资者普遍预估未来美元会升值。市场研究机构凯投宏观首席经济学家尼尔·希林剖析认为倘若美元利率保持在较高水准，那就会对不产生利息收益的金银价格形成重压。

美联储主席提名人选宣布以后，美元指数在短时间之内出现反弹，10年期美债收益率得以攀升。全球资产管理公司贝莱德全球首席投资策略师李薇声称，这一提名对市场交易的底层逻辑予以改变，投资者开始从针对降息预期的博弈转至重新定价流动性收缩风险。资金从贵金属撤离并流向美债，这反映出避险资产重心发生转移。

罗兰贝格这家咨询公司，在一份报告里发出警告，贵金属市场出现震荡，这反映出全球资产定价的逻辑正在进行重构。那个报告还指出，白银市场的深度，以及全球央行储备的支撑力，远远比不上黄金，这就致使白银在流动性收紧的时候，极容易遭遇那种具有“毁灭性”的清算。当资产因为过度炒作，从而脱离了避险的本质，那么它自身就演变成了最大的风险点。

德意志银行，大宗商品研究主管，迈克尔·休森，指出，贵金属价格暴跌，提醒，市场并不存在，绝对的避风港。全球贵金属市场，正在经历，去泡沫化过程，驱动力，正从纯粹的情绪驱动，转向更理性的宏观数据驱动。

全球实际利率水平的演变情况，以及央行购金行为的透明度，会对未来市场走势起到决定性作用，世界黄金协会中的相关从事分析工作的人员觉得，虽然黄金价格在短期内波动得极为剧烈，然而依据历史方面的经验来看，这种情况能够对过度投机起到抑制作用。