十五五时期四大机遇：深化改革、经济转型、制度完善、价值重估，激发资本市场活力

中银证券，其全球首席经济学家是管涛，日前，在2025资产管理高峰论坛上，管涛表示，在“十五五”时期，中国资本市场迎来四个重大机遇，这四个机遇分别是，深化改革，进而释放政策红利，经济转型，从而孕育新动能，制度完善，以此夯实健康基础，价值重估，能够激发市场活力，这些机遇为市场注入内生动力与国际吸引力。他特别谈到，未来，大量的投资源于转型升级，投资需要更多地依靠财富管理机构，还需要穿越周期配置资产。

资本市场迎四个重大机遇

“十五五”规划建议明确表示，要提升资本市场制度的包容性，增强其适应性，进而健全投资与融资能够相互协调的资本市场功能。

管涛觉得，资本市场于现代社会里有着牵一发而动全身这般的影响，起着枢纽的作用。发展资本市场是“十五五”时期重要的任务。

在他看来，“十五五”时期，中国资本市场面临四个重大机遇。

首先，存在着全面深化改革进而释放政策红利这种情况。当下，低利率所处的环境，给予了对经济恢复的支撑，然而，关于结构性问题的解决，是依靠深层次改革以及高水平开放的。随着制约高质量发展的体制机制障碍逐渐被取消、去除，经济的增长有一种可能性，那就是有望回归到合理的区间范围内，名义上的经济增速会再次地高于实际的经济增速，从而为资本市场注入内生的动力。

一是经济转型孕育新动能。这样的情况是，在大国博弈加剧这个背景之下，关于新兴产业未来产业的培育工作以及传统产业的改造升级此项事宜，将会带来广阔市场空间。详细来说就是，未来十年高技术产业有希望达成这般情况，即实现“再造”。并且，未来五年传统产业升级改造会有进展，会增加约10万亿市场空间。另外，龙头企业兼并重组、行业差异化竞争这类综合治理措施，将持续为资本市场给予信心支撑 ，还有，龙头企业兼并重组、行业差异化竞争等综合治理措施，会一直为资本市场提供信心支撑。 ，还有，龙头企业兼并重组、行业差异化竞争等综合治理措施，会一直为资本市场提供信心支撑句号。

三是资本市场制度得以完善，进而夯实健康发展基础是这样讲的了呀。自2024年9月一揽子增量政策落地之后呢，强调了“投资者至上”这个理念，推进资本市场投融资协调综合改革，采取了提高上市公司质量、鼓励分红回报以及营造长钱长投市场生态、加强投资者保护等一系列举措，这些举措正在夯实市场健康发展的基础，使得境内外投资者能够更好地分享中国改革与成长红利了呢。

四是价值重估会激发市场活力，国内经济在开展转型升级行为，居民进行资产多元化配置，全球资产进行再平衡，这带来人民币资产重估，有助于推升赚钱效应，持续稳定中国资本市场，让资本市场保持活跃状态。

资管机构将发挥更大作用 要提升配置能力

此刻的投资理财产品市场，正处在低利率跟高波动同时存在的状况之中。管涛觉得，于低利率和高波动相互交错的环境里面，资产配置的逻辑正在产生极为深刻的改变。

从投资机会的角度而言，针对权益类资产，管涛持有这样的看法，在未来的五年时间之中，核心资产配置能够聚焦在四个主要方向上，分别是自主可控以及新潮消费，龙头企业所进行的并购重组活动，传统行业的创新发展进程，还有优势企业前往国际市场进行拓展 。

除开权益资产之外，黄金依旧具备配置价值，从中长期的角度来看，美国经济政策的不确定性以及美元走弱引来的担忧依旧存有概率，有希望持续支撑投资者对于黄金避险属性以及风险对冲属性的需求，在私人投资配置当中，黄金的占比有可能会从当前的略超2%升至4%至5% 。

就外汇市场而言，管涛进行分析指出，影响人民币汇率升贬值的诸多因素是同时存在的 ，从短期方面来看，其取决于国内经济的恢复状况 ，以及对外经贸关系 ，还有美元利率汇率的走势 。近期中美经贸磋商取得了积极的进展 ，这意味着在未来一年的时间范围之内 ，中美经贸关系有希望保持基本的稳定 。从长期角度来看 ，人民币汇率的走势取决于国内改革的进展情况 。

从市场参与方的角度而言，管涛持有这样的观点，那就是在未来，数量众多的投资机会源自于转型升级，而这对于个人来说，相对而言是不太容易去把握的，更多的是需要发挥财富管理机构的作用，才得以穿越周期，与此同时，还需要进一步提升机构的资产配置能力。

除此之外，培育长期以及价值投资理念，规避短期投机行为，坚守在自身认知边界范围以内开展投资决策，持续强化投资者适当性教育等依旧是需要持续推进的工作。