2025年07月14日华福证券报告：生猪出栏压力增大，家禽板块价格反弹

2025年7月14日，华福证券发布了一份针对基金行业的分析报告，该报告提到，生猪出栏量增加带来的压力不断上升，导致猪肉价格持续下跌；而家禽板块的价格则出现了回升，种苗市场景气度保持高位。

报告摘要概括如下：投资关键点包括生猪养殖领域，具体表现为6月份猪企出栏量上升但平均体重有所下降。具体来看，出栏量方面，6月份上市猪企的出栏量呈现增长趋势。据统计，16家猪企在6月份共出栏生猪1661.33万头，这一数字较前一个月增长了1.62%。6月份的环比增速分析显示，立华股份（股票代码：300761）的出栏量增长了32.50%，金新农（股票代码：002548）的出栏量增长了38.35%，正虹科技（股票代码：000702）的出栏量更是大幅增长了215.48%。与此同时，中粮家佳康（股票代码：-）的出栏量环比下降了20.48%，京基智农（股票代码：000048）的出栏量下降了15.07%，东瑞股份（股票代码：001201）的出栏量则下降了18.21%。仔猪销售方面，6月份猪企的仔猪销量有所下降。这个月是仔猪补栏的淡季，整个行业对仔猪的购买意愿不强，导致仔猪价格出现下调。据钢联数据，6月份规模场7公斤仔猪的价格为439.29元/头，较上月下降了4.21%。同时，上市猪企的仔猪销售也呈现下滑趋势，6月份6家上市猪企共销售仔猪194.38万头，环比减少了0.23%。牧原股份（002714）作为头部企业，在6月份的仔猪出栏量达到了132.30万头，较上月环比下降了1.19%。同时，出栏均重方面，降重效果开始显现，集团场均重有所下降。具体来看，涌益咨询的数据显示，6月份整个行业的生猪出栏均重为128.60公斤，环比下降了0.90公斤。观察上市公司数据，若排除仔猪和种猪的销售因素，五家上市猪企的生猪出栏平均重量为122.72公斤，较上期下降1.97公斤。此外，6月份，猪企的销售平均价格出现下滑。养殖环节中，降低重量以减轻压力的现象较为突出，导致出栏压力上升，猪价走势向下。具体来看，6月份生猪的平均价格为14.30元/公斤，较前一个月下降了2.28%。上市猪企的生猪销售平均价格出现同步下降，6月13家企业的生猪销售平均价格为每公斤14.49元，较上个月下降了1.13%。对于未来的市场走势，涌益公司对7月份样本企业的监测显示，预计日均出栏量将环比减少1.19%，而日均出栏量的环比降幅将达到4.39%，这表明供应压力有所减轻。行业库存压力尚未完全消散，高温天气可能激发大猪出栏的意愿，导致猪价可能回跌，因此需关注养殖户的出栏步伐和二次育肥的补栏动态。优质养猪企业全年有望凭借出栏量的增加和成本的降低实现超出预期的盈利。建议投资者关注牧原股份、德康农牧、温氏股份（股票代码：300498）、巨星农牧（股票代码：603477）、神农集团（股票代码：605296）等企业。家禽板块方面，白鸡市场呈现出价格触底反弹的趋势。尽管毛鸡价格在周环比中依然有所下降，但已开始出现底部反弹的迹象。下游经销商在毛鸡价格超跌后纷纷开始抄底采购，同时，养殖端为应对“三伏天”已规避，开始补栏，这推动了毛鸡出栏时间的调整。在此背景下，养殖端的补栏需求逐渐回升，进而带动了苗价的反弹和上涨。益生股份（002458）的实例显示，7月13日其鸡苗的报价为2.0元/羽，这一价格比7月8日的最低价1.5元/羽高出0.5元/羽。从周度数据来看，7月11日，整个行业的白羽肉鸡价格是6.24元/公斤，较上周同期下降了0.51元/公斤；而肉鸡苗的价格为0.99元/羽，与上周同期相比下降了0.37元/羽。展望未来市场，目前全球禽流感疫情仍在扩散，尽管法国放宽了引种限制，但美国和新西兰的引种活动仍然暂停，这可能导致白鸡产业链上游的产能进一步减少，因此需要关注引种限制的持续情况。建议关注益生股份、圣农发展（股票代码：002299）、禾丰股份（股票代码：603609）等公司。（另外）在蛋鸡领域，引种难度增加，但苗价的高景气度有望持续。截至7月11日，蛋鸡苗的价格为3.90元/羽，与上周相比保持稳定。7月7日至11日，鸡蛋的平均价格达到5.52元每公斤，较上周同期下降了0.07元每公斤。目前，全球范围内的禽流感疫情仍在扩散，美国引进鸡苗的难度增加，优质鸡苗的供应短缺问题可能持续存在，因此鸡苗价格的高景气度有望保持。在此背景下，建议投资者关注晓鸣股份（股票代码：300967）。在农产品方面，上周豆粕期货和现货市场均出现了波动。具体来看，7月11日豆粕现货价格为2924元每吨，较上周同期下跌了4元每吨。国内油厂生产活跃，豆粕库存持续增加，油厂催促提货的力度增强。饲料行业下游企业正进行库存补充，短期内现货价格预计将偏软，但下跌幅度不会很大。在期货市场，7月11日大连商品交易所豆粕2509合约收盘价为2976元/吨，较上周同期上涨了18元/吨。美国农业部在6月底发布的最新面积报告中预测，2025年美国大豆的种植面积将达到8338.0万英亩，较上年同期下降4%。美豆种植面积减少导致对单产的影响变得更为显著，目前美豆的生长状况保持正常，需持续留意美豆的天气状况以及中美贸易政策的变动。建议投资者关注豆粕ETF。同时，需注意动物疫病爆发、大宗商品价格波动以及自然灾害等潜在风险。