权益市场连续四周上行，转债虽可持有但加仓需谨慎

研究结论

权益市场已连续四周呈上涨态势，正如我们之前所预测，可转换债券在权益市场的推动下实现了显著上涨，不过其上涨的持续性和幅度都略超出了我们的预期。当前，转债的绝对价格中位数和百元溢价率均已达到相对较高的水平，尽管各机构持有的仓位并不高，但申购的数量却颇为可观，同时，也面临着个别券种价格较高的矛盾问题。

转债当前仍适宜持有，但增仓需保持警惕，并留意可能的回调时机。考虑到我们对权益市场的分析，转债在指数层面可能面临上行动力减弱的压力，不过，出现大幅下跌的风险相对较低，未来仍有机会呈现结构性增长。尽管转债的估值并不低廉，但在当前固收类资产收益率普遍下降的环境下，转债持续走强的可能性依然不容忽视。转债的估值虽有显著下跌，但这种情况在历史上并不常见，而且转债的权益保持稳定，这表明市场对转债的需求依然强劲，从而有力地支撑了转债的价格。

目前市场焦点集中在金融与科技领域，未来我们依然保持乐观态度。目前看来，多头力量依然占据上风，预计后续可能会有所调整，但整体上升趋势依然明显。这是因为，本轮市场情绪的兴起，源于基层治理效能的增强以及科技实力的提升，进而激发了公众的信心。

本周可转换债券市场持续上涨，交易量大幅增加，达到706.69亿元。中证转债指数上升0.67%，转债的平价中心值上升2.1%，达到104.2元，转股溢价率中心值下降0.2%，降至22.8%。就风格而言，本周高价、低评级、小盘转债表现强劲，而高评级、双底转债相对较弱。

风险提示

政策调整出乎意料；货币政策的调整出乎意料；经济基础面的变动出乎意料；信用风险暴露程度超出预期；统计数据或许存在误差。