1、权益市场以及商品市场呈现出“高位高波”态势，这种情形下，“长钱长投”算是较具理性的一种选择。促使行情发展的驱动因素并未出现根本性的改变，那些相关资产都依旧具备较强的中长期投资价值。就商品市场来说，在“弱法币”时代，资源为王渐渐成了一种共识，并且特朗普政府对美联储决策的干预加快了商品涨价逻辑演绎的速率。对于权益市场来讲，推动A股上涨的核心逻辑是中美综合国力出现此消彼长从而致使资本流动以及价值重估。回调或许恰恰是场外资金的进场良好时机。
本周市场出现了多次的反复，不过整体呈现出高位震荡的走势，在前半周的时候，市场于4150点附近进行横盘震荡，有多次随着场外资金的涌入呈现出极为强劲的进攻意愿，随后又因为宽基ETF的放量成交而迅速应声回落，在板块内部保持着“一超多强”的局面，受到黄金、白银这类贵金属持续拉涨的影响，相关板块的表现十分亮眼，其余的板块主要围绕阶段性利好消息进行炒作，进入下半周，贵金属出现高位巨震，矿业、有色等板块的筹码随即松动。[id_1978152028]
3、今日，煤炭板块存在着较为抗跌的情况，行情一度上涨使得涨幅超过 3%。煤炭 ETF（515220）在近 5 日当中，有 4 日记录到呈现净流入现象，总计流入的资金超过 6 亿元，这表明场外资金进场的态势积极。从短期的角度来看，近期动力煤现货价格重新回到上涨的通道之中，这为煤炭行业近端的业绩提供了支撑。从中长期的角度来看，一系列政策的发布，对于改善市场针对宏观经济的预期有着帮助，可以从供给和需求这两侧对煤炭价格形成支撑。在预期层面，受到多方面因素的影响，进口煤量或许会延续高位回落的态势。[id_1961968390]
4、本周，黄金展现出过山车般的走势。伦敦黄金现货价格曾一度刷新历史新高，快要接近5600美元大关。但随后却大幅跳水，今日盘中跌破5000美元关口，振幅超过10%。黄金ETF国泰（518800）近五日都记录到了净流入，总计约39亿元。综合来看，支撑黄金的中长期逻辑依旧坚实，要是回调或许恰是合适的加仓时机。实体经济领域，美国经济前景难以说出乐观，AI高资本开支的持续性遭遇质疑，市场对“滞涨”的担忧渐渐发酵。在货币之事这个层面上，美联储依有的这种独立性面临来自行政力量的那种挑战，美元所构建的信用体系泛起了松动之涟漪，与此同时美联储渐进式走进扩表周期，而黄金作为有着悠久深厚历史的传统货币有着坚实的逻辑给予支撑。
于今日之时，A股呈现出探底而后回升之态势，其下方所具备的支撑力量较为强劲。直至收盘之际，上证指数出现了小幅下跌之状况，具体报于4117.95点，下跌幅度为0.96%，深证成指下跌幅度是0.66%，因权重股出现大涨之影响，创业板指展现出亮眼之表现，上涨幅度达1.27%。在个股这个层面上，涨跌情况是互现的，存在2400余家处于上涨状态，而接近2900家则处于下跌状态。就成交这一方面而言，沪深两市的成交额大约为2.86万亿，相较于昨日缩量了将近4千亿，交投情绪明显呈现出退潮之态势。
各板块之中，大部分板块呈现出下跌态势，然而通信板块以及芯片板块等却引领着上涨走势，近期一直表现强势的有色板块以及矿业板块等，此刻均出现了回调情况。
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在本周，市场出现了多次反复的情形，然而其整体所展示出来的是处于高位震荡的走势状态。在前半周这一时间段内，市场于4150点附近呈现出横盘震荡的态势，它受到很多次随着场外资金的大量涌入而表现出较强的进攻意愿，在这之后又因为宽基ETF的放量成交然后很快速地应声回落下去。在板块内部一直维持着“一超多强”这样的一种局面，由于受到黄金、白银等贵金属持续不断地拉涨所产生的影响，与之相关的板块表现得十分亮眼，而剩余的那些板块主要是以围绕阶段性利好消息进行炒作作为基本特征。当进入到下半周的时候，贵金属处于高位出现巨大震荡，矿业、有色等板块的筹码紧接着就出现了松动的情况。今早盘中情况是，市场以较小幅度低开，之后震荡下滑，有过那么一刻跌破上一周阶段性呈现的低点，然而短线那些带着充满迷惑造成恐慌的错误定价，被市场很快就纠正过来，在日线方面呈现出“金针探底”这样的走势。
有不少投资者不由得心生疑惑，行情的波动这般巨大，究竟该如何去应对呢？而我们所持的观点是，在面对权益市场以及商品市场呈现出来的“高位高波”这种局面时，“长钱长投”或许是相对较为理性的一种选择。
能推动权益市场行情的驱动因素，并没有发生根本改变，其仍然具有较强的中长期投资价值，能推动商品市场行情的驱动因素，同样没有发生根本改变，也仍然具有较强的中长期投资价值。
对商品市场来说，在“弱法币”时代情形下，资源为王渐渐变成了一种共识，并且特朗普政府针对美联储决策开展的干预，加快了商品涨价逻辑演绎的速率。美元、日元等主要法币的信用持续呈现弱化态势，汇率波动加快，市场对于法币的信任程度不断滑落，“资源为王”逐渐成为全球市场里的一种共识。置身于这样的背景当中，贵金属、工业金属等实体资源依靠其稀缺特性以及价值稳定性，成了资本用来规避货币贬值风险的核心选择项，促使商品价格步入缓慢上升的通道。
特朗普政府对美联储决策进行频繁干预，这大幅加快了那涨价逻辑的演绎速度。美联储是美国货币政策的核心制定机构，本应保持独立性，然而特朗普政府借助施压降息、调查美联储主席鲍威尔、安插亲信等办法，妄图左右其利率决策，用以迎合自身政治诉求。从2025年初到如今，在一年多的时间里美元指数下跌超过10%，这体现了全球资本对美元不信任投票的结果。
来源：WIND
在权益市场范畴之内，促使A股出现上涨态势的核心逻辑，是由于中美综合国力呈现出此消彼长的状况，进而引发资本流动以及价值重估所造成的。当下，中美大国之间的博弈不断深入发展，综合国力的天平正渐渐产生倾斜，这样一种结构性的变化，深切地影响着全球资本的配置逻辑，从而成为A股能够长期上涨的核心驱动力量。同时，A股市场里，有具备核心竞争力的优质内容，之前估值长久处在合理程度偏低的范围，伴随中国国力提升，以及产业优势明显呈现，那些内容迎来价值重新评估，再叠加上全球资本持续流入的助力，一起构成了推动A股上升的核心逻辑，并且为投资者赐予了长期布局的重要机会。
在如今的盘中时段出现的回调情况，是自从今年内有效突破之后，市场所产生的首次自发性回调现象，这展现出了表现较强的抗跌属性。并且，板块分化的情况更具备值得关注的看点。就在今日，近期以来的热门板块当中，大多数都呈现出下挫态势，然而，那已经沉寂好多日子的光模块板块却又重新崛起了。其中主要的原因是这样的：一方面，临近一月底这个业绩预披露的关键节点，前期表现十分亮眼的AI应用、商业航天、有色等这些板块，存在着业绩兑现方面的压力；另一方面，市场在多日以来有着比较不错的赚钱效应，这使得情绪面处于较为积极的状态，资金的进攻意愿仍然存在。所以，在大盘出现探底回升的情况之后，具备充沛成长弹性以及一定业绩确定性的通信板块，成为了场内资金与场外资金的共同选择。
望向前方的未来，在宏观层面这一方面，中国与美国双方好像都找到了各自国家内部问题全新的解题思考路径。
就美国来讲，借助当下享有霸权这个地位来实施 “收缩式掠夺”，或许已然成了白宫待办事项当中切实可行加以选择的做法，此项政策能够全方面考虑到维持其帝国往昔荣耀以及规避 “修昔底德陷阱” 这两块战略所要达成的目标，然而必定会对全球经济以及地缘政治格局产生有着深刻意味的影响。
有别于以往那种全面扩张样式的霸权维系方式，“收缩式掠夺”更着重于聚焦核心利益，它借助收缩非关键区域投入，集中力量把控全球核心资源以及金融命脉，以更低的成本去维系帝国荣光。这项政策精确兼顾了两大战略目的：其一规避了全面扩张所引发的国力透支情况，其二通过聚焦核心领域巩固霸权，防止与新兴经济体陷入正面对抗情形，由此降低触发“修昔底德陷阱”的风险。
只是这种把自身利益当作核心的掠夺方式的政策，肯定会对全球经济与地缘政治格局造成深远的影响。在经济方面，是美国借助操控资源定价、转移通胀压力，从而加剧全球经济的失衡状态，中小国家会面临资源短缺、货币贬值这两种冲击；在地缘政治领域，它收缩非核心区域的行动或许会引发局部权力的真空状况，进而加剧地区冲突，与此同时核心领域的霸权争夺也会让大国博弈进一步激化，重新塑造全球地缘政治的竞争格局。
在中国看来，伴随以金银作为代表的大宗价钱持续性地出现上涨情况，借着“输入性通胀”的这种势头来打破价格方面所存在的负反馈螺旋，进而加快“反内卷”进程现如今已经渐渐变成了一种可能，国内经济进入到企稳回升新周期的进度或许会超出投资者的预期。
在全球大宗商品价格普遍上涨的潮流里，以金银作为代表的贵金属以及工业大宗商品价格不断上升，虽然会产生一定的输入性通胀压力，可是也给国内经济发展提供了难得的突破困境的机会。当下国内部分领域依旧受到价格负反馈螺旋的困扰，企业盈利预期比较弱，投资意愿不够足，居民消费趋向于保守，进而对经济复苏节奏形成限制，而输入性通胀所带来的温和涨价态势，恰恰能够打破这一恶性循环，增强市场主体信心。随着这一进程持续往前推进，国内经济内生动力将持续不断增强，企稳回升的步伐有希望加快，它的进度可能会超出当下市场投资者的普遍 anticipation，为中国经济开启新周期奠定坚固基础。
而微观层面，投资方面的蛛丝马迹已经隐藏在前述的分析中。
从这个思路进行观察，那所谓的“交易基本面”兴许就是牛市第二个阶段的主要旋律，一方面，在牛市营造出来的那种氛围当中，充满乐观的情绪依旧存续着，带有积极参与以及乐观配置这种特性的交易思维会对获取更多的超额收益有着助益；另一方面，权益这个市场从长期形势来讲是所谓的称重机，唯有具备基本面给予支撑的公司以及行业才能够切实超越牛市与熊市的交替变化，从而得到市场的认可。在国内经济加快复苏、产业结构持续进行升级这样的背景之下，基本面足够过硬的优质标的将会成为资金进行布局的核心要点，进而推动牛市第二个阶段从依靠情绪驱动朝着价值驱动进行转变，达成市场的健康且可持续的上涨态势。
从方向方面来看，“反内卷加上科技”依旧是获推荐的关键核心方向，反内卷政策逐步落地并开始产生效果，有希望带来相关具备顺周期特征板块的价值重新评估；并且科技成长板块所获得的政策支持力度比较强，再加上来自多个方面的利好给予支撑，是值得投资者重点关注的。
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今朝，煤炭板块相对抗跌，曾一度涨超百分之三，看好“极具进攻性的红利行业”的投资价值，煤炭ETF（515220）近五日有四日录得净流入，总计流入超六亿元，场外资金进场踊跃。
来源：WIND
短期而言，近期动力煤现货价格又再度重回上涨通道，为煤炭行业近端业绩给予支撑。近期动力煤现货价格一直在持续回升，环渤海5500K煤价相较于去年底的价格产生，出现了反弹。社会库存加速进行去化，秦港库存比去年下降超过20%，电厂采购策略往现货市场转变。再加上近期供暖、冬储需求逐渐启动形成供需共振。受到多方面积极因素的影响，煤炭行业近期业绩存在一定的边际修复空间。
从较长期限来看，一系列政策的公布有帮助于增进市场针对宏观经济的预估，在供给与需求两个方面给煤炭价格予以支撑。在供给方面，反内卷政策的一系列推出有望限制行业供给，改善行业价格内卷状况，进而提升行业利润。在需求方面，近日，多个地方进一步加大房地产业相关政策力度，目的在于推动房地产市场平稳健康地发展。在基建投资以及工业复苏的背景之下，煤炭需求存在恢复的空间，市场对煤炭行业的预期朝着好的方向发展。同一时间，中国与美国贸易关系的缓和，在此基础上再加上降息周期所带来的刺激，这些有望增强出口方面的需求以及韧性，此前市场对于关税所存在的担忧，或许会逐步地消散，以此来支撑煤炭价格以及上市公司的业绩。
预期方面，因为受到多方面因素的作用，进口煤量或许会持续呈现高位回落的态势。贸易保护、关税政策、出口价格政策出现变化、产业链需求等因素产生影响，以及实际进口煤价差优势大幅度收窄，以至于进口煤相较于内贸煤经济性降低，2026年整体进口煤量或许会继续保持高位回落。再加上澳大利亚、南非等国家出口受到罢工、运输等问题的干扰，对沿海动力煤市场有希望形成较强的支撑，这对国内煤炭行业的发展是有利的。
煤炭，作为那相对稳定且有着高股息特点的代表，备受中长线配置资金的青睐，是这般青睐进而支撑了煤炭ETF的中长期走势。
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本周，黄金展现出过山车般走势，伦敦黄金现货价格曾一度刷新纪录新高，直逼5600美元大关，然而紧接着便大幅跳水，今日盘中跌破5000美元关口，振幅超过10%，综合来看，支撑黄金的中长期逻辑依旧稳固，回调或许恰是加仓的良好时机。
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